邀上三五好友，腾出一间车库，想法抛出再头脑风暴，热血沸腾不能自己，立刻跃马扬帆要开始创业。 工商局走一遭，绕不过去的事情是敲定公司规范、提交各种材料，而公司股权的分配就是其中重要的一件。 “哥们姐们一起创业，哪能你少我多或者你多我少，股权平分就好！” 从太平天国的“均地免粮”到国父的“平均地权”，古往今来似乎我们都被“均权”思维深深影响，可是在创业之中，平均股权真的是一个良好的股权分配方式吗？ 深圳卫视《合伙中国人》第一期节目里，“创投圈第二网红”徐老师循循然善诱人，帮助创业团队走出“股权困境”，成功拿到投资意向。本期真格课程就带你拎清创业股权分配的那些事儿。 上周日，大家期待已久的创投类真人秀节目《合伙中国人》第一期终于在深圳卫视正式播出，这个节目不仅是为创业者提供了展示梦想的舞台，实现梦想的资金，还有精彩异常、非常真实的创业者与投资人面对面博弈与较量。 真格基金创始人徐小平与IDG资本创始合伙人熊晓鸽、贝塔斯曼亚洲基金CEO龙宇、58同城CEO姚劲波、当当网CEO李国庆等资深投资人和资深创业者一同坐镇节目现场，期待被每一位创业者所打动，能让他们愿意毫不犹豫地从口袋掏钱投资。 话说已经自诩为“创投圈第二网红”的徐老师，为什么还要花如此之多的精力参加这档节目呢？用徐老师自己的话来说，“创业是伟大的事业,能给年轻人带来机会和财富,能给社会带来文明和进步。希望通过我们的努力,能够帮助到创业者,并把中国的创新创业提升到一个新的境界。当下正值大众创业、万众创新时代，社会对创业创新有很多误解，我们希望通过这个节目传递关于创新创业的价值观，同时助力创业者实现创业梦想。” 迫不及待地看完第一期节目后，虽然第一期只有四位创业者，但创业内容却涵盖了O2O、共享经济、消费升级、人工智能、社交电商、IP网红等众多领域，有“以狗会友”勾搭起来的“遛狗平台”，有“夫妻老婆店”经营的漫画工作室，甚至还有“上阵父女兵”，父亲给00后“总裁”女儿打工，让人不禁感叹时代变化太快。 每一个上台展示的创业者为了拿到投资可谓是绞尽了脑汁、磨破了嘴皮，与投资人唇枪舌战、你来我往。虽然我们看到的在短短的十几分钟内就敲定了投资意向，但其实在节目录制的时候，每个项目投资人和创业者、投资人和投资人之间都要争辩讨论个一个多小时，甚至投资人还会现场给创业者上课，比如第一个项目“遛遛代遛”就是一个。 创始人雷鹏曾经是北京的金牌导游，和他的狗狗“辛巴”在一起已经超过7年，辛巴曾参加过多次国内顶级CKU比赛，均获得优异成绩。这些和狗狗朝夕相处以及“并肩作战”的经历促使他瞄准了遛狗师的新兴行业，开发出遛遛代遛的新业务。 说起遛狗这个行业，在国内规范化的运作尚算空白，目前只有个体的松散经营。雷鹏的产品切入点包括日常代遛、训练、寄养、美容、医疗、周边用品销售等，通过科学的养犬方法来提高爱狗人士的养犬水平，避免“一千块钱买狗，一万块钱治病”这种情况的发生，造福广大狗友。 从创业维度来评价，义无反顾地进入市场精细化催生而出的小众市场，这本身就考验创业者的勇气。这份勇气让徐老师有点动心，走上前和雷鹏一起和辛巴互动，甚至展现老顽童本色，尝了口辛巴的狗粮饼干。所以在其他投资人表示退出之后，徐老师还是“坚持独立判断”，于是他开始追问公司的股权分配结构。 当雷鹏说他占51%。另一个负责市场与传播的联合创始人占49%时，徐老师和熊叔叔的表情简直神同步起来……咦？股权分配到底出了什么问题，以至于让两位大佬看起来如此纠结？ 看着创业者迷惑的眼神，资深创业者人士李国庆果断出马，指出了这个缺乏经验的创业者常常会犯的问题，“股权平均分配对创业公司来说是大忌'。 那么问题来了…… 在创业初期，到底应当如何处理股权结构比较好呢？ 一般而言，我们建议创业者可以采取70% - 20% - 10%，50% - 30% - 20%，或者60% - 30% - 10%的模式，来分配前三位员工的股份。这样的股权分配涵盖了几点想法。 首先，前二或者前三重要的合伙人，能力应该很强，而且对公司有主人翁精神，所以应该占有10%或者以上的股份。一些发展运转非常好的公司，都不止有一个强大的CEO，而是有非常强大的合伙人团队，比如阿里的十八罗汉，腾讯的四大金刚等等。至于每个合伙人具体应当分配多少股份，要根据他们的工作经验、在团队里担任的角色等因素综合考量，最终由CEO来决定股份。当然，合伙人牺牲的越多，股份也应当越多。创始人承担了最大的风险，做了最早期的工作，所以理所应当占有最多的股份。 其次，创始人应该对公司有比较好的控制力，这也正是几位投资人一致反对“股权对半分”的原因。尤其是在国内，创始人在公司占核心地位，同时国内又缺乏优秀的职业经理人，因此需要创始人一直带着公司往前走，从初创一直到上市，需要保持一个很好的连贯性和控制力，这些都是以良好的股权分配比例为基础的。在国外，在创业公司达到一定规模后，经常有职业经理人介入，比如思科和谷歌都是典型案例。国内现在还比较缺乏职业经理人，但也开始逐渐出现了。 最后，在国内代持是一个比较普遍的现象。CEO代持员工的股票，这意味着股票给不给是由CEO来决定的。这个表面是信任，其实反映了潜在的不信任。这个做法往往有自己的原因，但还是有很多需要斟酌的地方。所以在未来，CEO代持员工股票的情况可能会有所变化。 创始团队的股份分好了，出资方和期权池一般如何处理呢？一些创业者可能精通于产品、技术和营销，但在股权划分上还真是个门外汉，甚至有不少创业者提出来天使轮让真格投资 49%，遇到这种情况，我们往往都是拒绝的……根据我们血与泪累积出来的教训，如果早期出资方占到股份的一半以上，往往会给公司的发展带来很多困难与阻碍。在天使轮时，我们一般建议投资人占15%，预留15%的期权池，这是一个比较合理的融资比例。 期权池的目的是减少对早期持股人的稀释。至于期权池的大小，要考虑到团队的完整性。如果团队还缺重要的成员，比如COO, 那就要预设大一点的期权池，一般15-20%的比例比较常见。 关于融资，还有几点需要注意。我们通常会建议创业者在早期没必要融太多钱。对于有经验的早期投资人来说，早期合理的融资额差距不会太大。如果创业者已经拿到了比较好的天使投资机构的offer，如果只是为了多拿一点钱，没必要花太多时间，天使投资人占10%还是12%的股份，对公司的发展区别不大。 但对创业公司来说，每一周的时间都非常重要，也许一周就能决定胜负、决定生死。有时候，与其花一周时间拿更多的钱，不如花一周时间来打磨产品。把产品做起来以后，A轮市场的估值就会差距很大了。 而且，钱多了不见得是好事。如果创业者有充足的资金，团队的紧迫感就不会那么强烈，也不会迅速转型。一轮一轮的融资，其中有自然的规律。每一轮融资之间隔九个月是比较理想的——三个月出产品，三个月有用户，三个月找钱。每一轮拿到的钱，足够进入下一轮就可以了。 当然，创业者在选择投资人的时候也要非常的谨慎。有不少创业公司的CEO，因为没有选择好投资方，最后迫于员工和投资人的压力而不得不选择离开。从员工和投资人的角度来看，也是一个并不正确的决定，因为如果公司创始人从早期就离开公司，那么这家公司的成功之路就会艰巨得多。这也是为什么大多数创业者更愿意得到有品牌的基金的资金支持，因为品牌就意味着经验、资源和力量。 所以，聊了这么多，“遛遛代遛”这个在早期股权结构存在缺陷的项目到底拿到融资了没有？徐老师犹豫了半天，终于开口了…… 令在场所有投资人意外的是，联合创始人非常爽快地提出为了得到初始启动资金，将公司做大，她愿意将自己的股权比例降低到35%，这个现场的临时决定甚至让项目的创始人感到意外。当然，这个决定也得到了在场所有投资人的支持与认同。 话说回来，与其争抢蛋糕，不如一起把蛋糕做大。这个姑娘的勇气与胆识，正是真格投资中最看重的 3C，chemistry（团队之间有化学反应）、complementary（团队成员互补）和compromise（能够为了整体利益作出妥协），果然他们毫不意外地打动了徐老师，得到了真格基金的初步投资意向。 虽然每期节目只有短短的四十分钟，但我们希望创业者们能够通过节目中的案例，学习一些与投资人的沟通技巧，避开创业路上的那些坑。真格投资小课堂也会随着节目的播放，不断带来新的案例分析。 创业维艰开头难，缺乏经验的创业者往往会遇到各种各样的困难和疑惑，而王刚老师在ZhenMaster上的分享曾说，优秀的创业者应当有良好的学习能力，借鉴别人的经验和错误来减少犯错的几率。所以，第二期节目在本周日晚 9:20 就要在深圳卫视播出啦，聚焦融资实战，学习创业经验，千万千万不要错过！ 本文股权结构处理建议部分由真格基金Emily Zhao贡献 |
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