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中金网05月30日讯，国际商业与经济日报Financial Times的金融新闻工作者John Plender分析了黄金在政府官方储备中的情况。 掌握着全球价值10万亿美元外汇储备的经理们正处于困境。越来越多的全球政府债券产生着负利率。如果持有直至期满，这样的债券将会产生一定的亏损。而那些确实提供正收益的债券以历史标准衡量被严重高估。持有至期满，它们会显示盈利，但这些所谓的安全资产对于收益增高很脆弱， 如果央行需要将它们变卖以应付货币危机或财政灾难，它们就将遭殃。 另一个问题是央行的储备组合趋向于缺乏多样性。 只有美国财政部有足够的流动性深度能够让储备在危机中展现其“安全网”功能。全球储备中近三分之二被投资于美元计价的资产中。 哈佛经济学家Kenneth Rogoff一直称新兴市场应该将官方储备中的一部分由美元转成黄金。 他列举的原因是新兴市场作为一个整体竞相追逐富有国家的债券，这使得它们收到的利率格外低。同时，富有国家政府深度负债，以至于它们不能显著增加借据的供应。因此债券价格无法升高很多。黄金虽然接近限定供应，却没有类似问题，因为它的价格没有上限。Rogoff还认为黄金是“风险极低的资产”，其平均实际回报能与超短期债务媲美。 新兴市场实际上已开始采取这样的意见。自从2010年，全球的各国央行已成为黄金的净买家。这反映了欧洲各国央行黄金销售的减缓 -- 说明它们对自己的货币政策缺乏信心 -- 以及新兴市场黄金购买的大幅增加。 从一个系统性的观点看，这是一个好消息。这可以缓解全球安全资产短缺引起的拮据。新兴市场的多元化问题应该减少，因为黄金与美元有着较强的负相关性关系。新兴市场购买黄金引起的黄金升值也将造福于许多发达国家，因为发达世界的央行黄金储备较高。 美国近75%的储备为黄金形式, 而德国、法国、意大利的比例在60~70%之间. 相对应的，中国的储备只有2.2%是黄金, 而印度的该项比例是6.3%. 微信公众号：cngold-com-cn (长按复制)，或搜【中金网】，获得更多免费信息实时推送！ |
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