伟基并购月度报告：并购重组审核趋严，5月否决率倍增

一、 并购重组审核趋严

统计数据显示，不管审核数量，还是交易总额，5月比4月均减半；而否决率却增倍。

5月份，我国国内有15家企业提交并购重组申请，其中上海康耐特光学股份有限公司提交了中止审查申请，被否决2家；而4月份，我国国内完成28家企业对44家标的物的并购，被否决两家。5月份审核数量减半，否决率增倍。

5月份，并购重组交易总金额为210亿，而4月份并购重组交易总额高达523亿。5月份并购重组交易额仅为4月份的40%不到。

进入审核的数量减半，否决率倍增，这是审核趋严的重要信号。

 

二、 证监会审核情况

a) 本月审核了7次，共审核了15家，其中通过12家，否决2家，中止审核1家

b) 通过部分名单

序号	上市公司	标的公司	并购金额（万元）
1	东方铁塔	汇元达	400,000.00
2	海立美达	联动优势	303,883.42
3	众信旅游	华远国旅	260,000.00
4	七星电子	北方微电子	92,367.14
5	佳都科技	华之源	22,000.00
6	宁波港	舟港股份	301,261.03
7	清水源	同生环境	49,480.00
8	利欧股份	智趣广告	75,400.00
9	升华拜克	炎龙科技	160,000.00
10	北部湾旅	博康智能	165,000.00
11	中利科技	中利腾晖	117,600.00
12	博威合金	宁波康奈特	150,000.00

c) 未通过部分被否决的原因

未通过企业：

（1）北京世纪瑞尔技术股份有限公司

原因：申请材料显示，标的公司的独立性问题未作充分披露，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第（一）款规定。

（2）三联商社股份有限公司

原因：标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。

三、 通过部分统计数据

a) 当月整体统计

	数量	单位
通过家数	12	家
标的家数	12	家
承诺利润家数	10	家
所有企业估值总额	2096991.573	万元

标的企业12家，其中有2家没有进行利润承诺。

b) 利润承诺金额统计

	合计	平均	可比增长率
业绩承诺企业估值总额	1678131.00	167813.00
2015年利润承诺数（万元）	9000.00	900.00
2016年利润承诺数（万元）	165706.00	16571.00	40.00%
2017年利润承诺数（万元）	211410.00	21141.00	27.58%
2018年利润承诺数（万元）	259812.00	25981.00	25.87%
2019年利润承诺数（万元）	87500.00	8750.00	63.86%

数据显示，有利润承诺的10家企业，2016年可比利润增长率达到40%，与四月份重大资产重组相比，利润承诺大幅上升（四月份重大资产重组数据显示，2016年承诺利润可比增长率仅为21.35%）。2017年、2018年的可比年利润增长率未超过30%。2019年的可比年利润增长率高达64%。

c) 利润承诺截止年统计

标的方利润承诺截止时间	家数
承诺到20年止的家数	0
承诺到19年止的家数	2
承诺到18年止的家数	7
承诺到17年止的家数	1
无利润承诺标的家数	2

d) 利润承诺年限统计如下：

标的方利润承诺年数	家数
承诺0年	2
承诺2年	1
承诺3年	6
承诺4年	3
承诺5年	0

5月份并购的12家标的企业中，3年利润承诺是主流，共6家，不作利润承诺的企业2家。

e) 平均PE值统计

以15年度的业绩承诺PE倍数	17.77777776
以16年度的业绩承诺PE倍数	10.12714888
以未来三年业绩平均值承诺倍数	12.63157894

数据显示，本月份通过的重大资产重组案例中，2015年平均PE值的倍数高达约18倍，而2016年平均PE值的倍数仅为10倍，折算三年平均业绩承诺为12.6倍（四月份重大资产重组为8.5倍）。

f) 支付比例统计

	总金额（万元）	比例
股权支付	1796973.00	85.69%
现金支付	300019.00	14.31%

数据显示，平均现金支付比例仅为14.31%(上月为23.55%)。

四、 特别关注（案例）

根据审核结果，其中有8家公司是获有条件通过，仅有4家公司是获无条件通过。

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