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虽然等到了“猴年马月”，却可能等不到美联储加息。
美国知名金融博客ZeroHedge最近刊文称，有越来越多的证据证明，美联储的加息周期可能还没启动就面临结束。市场最合适的做法，应该是遵循那句古老的格言——“不要听他（美联储）说了什么,而是看他做了什么”。
下面是加息面临的重重障碍：
1） 制造业就业周期
制造业就业增长往往代表经济和商业扩张。值得注意的是，美国制造业就业的周期峰值往往发生在加息周期中（蓝色箭头），且随后不久就会出现利率峰值（黑色箭头）。
但这次却不一样，从最右边的蓝色箭头来看，它似乎不同意美联储开启加息周期。
美国制造业三年移动平均变动VS美联储利率
放大来看，从1980年至今，每次利率低谷后不久就会出现制造业就业高峰（黄色虚线箭头）。这个情况以往都发生在加息周期中，而这次却不是。
这似乎在说明，美联储很可能去年12月加息一次后，反而开启降息（负利率）周期。
2） QE影子利率
为什么是降息而不是加息？亚特兰大联储官网为我们展示了QE其实是和负利率等效的。在2014年初，虽然美联储实施零利率，但在QE的作用下，实际利率达到-2.9%的低谷。随着美联储开始缩减QE，实际上加息周期那时就已经开始，而不去年12月的加息25个基点。相反，去年的加息，反而可能意味着加息周期的结束。
3） 劳动人口增速放缓，核心就业下滑
在2000年时，美国24-54岁年龄段人口1.2亿，占到就业人口的75%。但这一关键的就业群体自21世纪以来增速几乎完全停滞，和十六年前相比反而下滑了60万（下图黑色线）。然而，红线代表的抵押债务却在同一时期坐上了火箭。
随着次贷泡沫破灭，2008年以来抵押债务的突然下滑让两个矛盾暴露于世人眼前：1）零利率政策实施意味着一生中最低的抵押贷款利率；2）25-54岁人口的就业在迎来峰值后开始下滑。
为什么从次贷危机之后，美联储的低利率政策并未像过去那样促进信贷增长？因为曾经的就业主力已经面临退休，只想为退休收入寻找“安全港”。
4） 人口总量增速和全职工作增速
在历次利率周期中，美国总人口增长和新增全职就业人数总是相辅相成的。但这次只是将经济低迷时的岗位填补了，并没有创造出任何新的就业机会。也就是说，现在并不是通过加息为经济降温的好时机。
5） 无业人员
零利率和QE导致的最大结果，并不是经济增长，而是造就了“非劳动力”人口的爆炸。这些人既不受雇，也不算失业。这个类别的人口增速已经超出了之前所有利率周期。
6） 经济衰退指数
在5月非农数据发布后，摩根大通的经济衰退指数飙升至36%，创这一经济周期内的新高。
摩根大通称，5月失业率为4.7%，低于预期的4.9%和前值的5%，因而在其短期模型中经济衰退可能性则走低，但从中期来看经济过热也预示着有衰退的风险。
7） 企业利润下滑
德意志银行表示，美国企业利润率已在2014年三季度触顶。企业利润下滑伴随着就业增长放缓，是经济所面临的最坏的循环，预计美国经济最快可能今年下半年就陷入衰退。
