美元5年加息或达15次，美元资产价格现萧条信号，美联储将提前放水？

我们结合多位美联储官员和分析师的预测，美元加息周期可能将持续到2020年，未来美元或还将加息至少8次，事实上，自2015年底到目前为止，美元已经加息了7次，也就是说，这场为期5年的美联储加息周期内，美元累计加息或将达到15次。这几乎是对金融危机之后，美联储QE大放水的一次大清账，意味着过去借助高倍美元杠杆的美元资产投资相当一部分会获利了结，与此同时，以美元计价的大多数资产价格都将面临大幅下跌的调整。

摩根士丹利首席利率策略师马修·霍恩巴克指出“全球宏观市场正有所酝酿”。比如，“比特币已于近期创下今年以来的新低记录。而以美元计价的黄金价格也有可能挑战去年底曾创下的最低记录。”不仅如此，美国股市已于今年第二季度呈现出前瞻性增长率指示牌发生变化的线索，这就是一揽子企业股票的表现已经开始不及标普500指数。摩根士丹利认为，“这一揽子企业股票的相对表现已经倾向于与ISM制造业指数保持一致。如果ISM制造业指数从最近有所升高的水平下滑，那么投资者们将不得不调低他们对2018年下半年美国经济增长率的预期。”

相比于上述投资标的，美债的行情也十分不乐观，或也预示着美国经济萧条的可能性加剧，路透社近日称，债市预示美国经济将陷入衰退的指标接近预警信号 。在一项对80多名债券分析师的调查显示，债市专家预期美债收益率(殖利率)可能一年后就会出现倒挂。按照以往的经验，收益率曲线倒挂是一个可靠的衰退先兆。法国兴业银行利率策略师Bruno Braizinha认为，“美联储6月会议意外鹰派的言论也起到帮助作用，此次会议显现的立场有可能使美国经济减速的时间提前，分析师的主流预估认为在2019年末至2020年初美国经济可能出现衰退。”

我们此前提及，随着美元信用不断被质疑，全世界大量投资者会不断减持美债，未来愿意增持或购买美债的经济体或投资人或将变得越来越少。而矛盾的是，美国联邦的债务已高达21万亿美元，特别是在最近一年多时间里，更是从19万亿美元升至20万亿美元后，已突破21万亿美元的三级跳，创下美国联邦债务上限的纪录(下图对比)，这意味着美国经济多年以来试图通过发售美债来转嫁赤字的手法或将行不通，换言之，美国的债务赤字或将无处买单。值得注意的是，根据美国财政部最近一次公布的国际资本流动报告，有19国减持了美债。比较醒目的是，俄罗斯更在一个月内抛售美债金额高达474亿美元,持有金额由3月的961亿美元降至487亿美元，几乎减持了50%。分析认为，一旦全世界做空美债成为持续性的趋势，则意味着美元信用更加岌岌可危。

这些迹象表明，美元结束QE以后的超长加息周期，对美国经济的实际打击受损程度可能要远大于过去美元加息的撼动力，美国经济或将因此失去一定的流动性，以高涨十年的美元资产价格为例，届时可能诱发新的金融海啸。亿万富翁投资人罗杰斯曾表示，“美国经济的下一场金融危机爆发的时间表，市场崩盘来得可能要比大家想象的更快。这将会成为你我一生中最糟糕的一次金融危机。”BWC中文网分析团队认为，美联储此时或已进退两难，因为此前多年的QE，使得流向市场的大量美元已哄抬了资产价格，而此时的长周期加息模式，或又正在使金融市场的天秤将突然下坠到另一端。

传奇投资人杰夫·刚德拉克对此则呼吁美联储结束加息提前放水，他表示，看来这是下一轮美国经济低迷前夕发生的最糟糕的结果。届时，美联储将面临两个选择，要么后退向市场注入数万亿美元资金，要么看着全部的赌注都输掉了。（完）