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万科股权之争因宝能提议罢免万科董事会，赶走王石而到了刺刀见红的地步。姚振华的宝能系于2015年动用近400亿的收购万科股权，拥有了22.45%股权，取代华润成为万科第一大股东。但是，他的这400亿来自扛杆资金，即高息借来的。可是，究竟是哪些人向他提供了如此额度的资金，却不为外界所知。姚振华给中国股市带来的悖论是我没有钱，但我有办法借来钱成为一家公司的大股东，我便有了控制一家大上市公司的绝对权力，我可以赶走目标公司的董事会与管理层，要怎么样就怎么样。中国的股市，是不是可以这么玩？ 扛杆资金还有一个大问题，就是利息普遍比较高。没别的原因，这玩艺风险大，利息不高，谁愿意冒险借给你呢？姚振华的宝能系企图控盘万科，计划很美好，现实却也骨感，存在许多不确定因素。这不，万科股权之争一拖就是半年时间了。半年时间，400亿扛杆资金要支付多少利息？保守点说，可能在50亿到80亿之间。对宝能这家盈利能力不是很强的企业的来说，在万科股权之争上，实际也陷入绝境。若不能控制万科，宝能已无别的出路。而控制万科后，也只能用分拆与坑杀股民的方法赚取暴利，否则还是不行。无他，宝能扛杆资金形成的资金窟窿实在太大了。 或曰，宝能抢购万科股票，持股成本15元左右，现在万科股价20多元，他是赚了点呀。刚开始，宝能购万科有些不到15元，中期就超过15元了，后期便是20多元了。平均下来，不可能是15元，大致估算，在17到19元这个区间。如果宝能不能控盘万科，就得抛盘。以他现在的持股数，宝能一旦抛售，万科股价用不了几个交易日，就会被打到15元以下。宝能抛售不可能有太多傻子勇敢地接盘。等万科股价快速走下降通道时，成交量将萎缩，没多少人购买。宝能抛售，最终只能巨亏。 那持股行不行？不行！原因是利息太高。持股收益远远抵不上利息。多持一天都是割肉之痛。 站在股票常规交易这角度考虑，只有中国股市突然配合宝能暴涨，很快重新站到5000点以上，万科股价水涨船高，宝能才能成功脱身。但这种可能性现在近乎零。近期中国股市，半死不活状态，还需要维持一段时间。宝能偏偏就是在高利息压力下，完全拖不起，根本没有时间。宝能除了控盘万科之外还是控盘，尽管用惯常的所谓低调百般掩饰，但私底下的焦虑已经很难压得住，只能显露出来。 因此，正当万科与华润公开决死时，宝能急急地跳了起来，要求罢免万科董事会，接管管理层，大有一种志在必得的意思。可这多少又打乱了华润摆好的算盘。华润与万科公开决裂，是抗拒深圳地铁成为万科第一大股东，继续维持大股东的地位，并暴露出要将万科收归华润旗下的意图。 华润要实现自己的意图，就得利用宝能。宝能也希望利用华润，两家私下里秘密接触，首先是共同对抗万科将深圳地铁弄成大股东。但两家各自算计。华润的如意算盘是宝能最终顶不住，低价转让股权给华润，或者将宝能也收归己有，不用花一分钱，自己控制宝能再控制万科。宝能的如意算盘是利用现在自己是万科第一大股东的现实，迅速夺权，然后迫使华润听命于自己。 宝能也有另一种底气，是死猪不怕开水烫。现时下，宝能背后的金主必须配合其行事，否则宝能自个儿崩盘，谁也不落好。实际上，宝能的神秘金主，已被宝能成功绑架在万科股权争夺战的战车上。正因为如此，妖魔化王石的舆论越来越强势。这也可能是有些真相浮出水面的时候到了。 宝能、华润、万科在这场万科股权争霸战中，万科的王石要的是万科企业精神和他个人的面子，想通了可以不在乎；华润的傅育宁是真正进可攻，退可守，他所需要的只是适时打出两招太极拳，让别人不能不顾及华润的利益需求；惟独宝能的姚振华将自己的身家性命都押上了，不成功夫便成仁，但如果他真成功了，姚振华却变成资本神话偶像级大鳄，受到千万人的顶礼膜拜，蛇吞象，空手套白狼，精彩绝纶的资本故事。 只是王石那种“大众持股公司”如何防止大股东以资本袭击、绑架，成为一个令人深思的课题。上市企业可不可以限制大股东的持股额度？可不可以有效防止大股东之间形成关联交易？可不可以有什么制度保证优秀的职业经理人团队不受资本的压迫，同时劣质职业经理人团队又可以被轻易地下课？这些问题，也是不容易想清楚并做好安排的。 作者：航亿苇 |
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