股票的三种定价方法，学一招练就火眼金睛

上节课《你的股票值多少钱？这样一算就出来了！》详细讲解了用于评估股票内在价值的“贴现现金流模型”，本节课继续讲解上市股票通行的三种发行定价方法：市盈率法、净资产倍率法和股利贴现定价法。

一、市盈率法

市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率，是衡量股票投资价值的重要指标之一，反映的是投资者通过股利收回买入成本所需的时间。因此，通过市盈率法确定股票发行价格的计算公式为：

依据注册会计师审核后的发行人的盈利情况计算发行人的每股收益，然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业状况、经营状况和未来的成长情况拟定其市盈率，再将二者相乘，即可得出新股发行的参考定价。

二、净资产倍率法

净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。通过净资产倍率法确定股票发行价格的计算公式为：

净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。以此种方式确定每股发行价格不仅应考虑公平市值，还须考虑市场所能接受的溢价倍数。

三、股利贴现定价法

通过预测公司未来盈利能力，据此预测公司未来现金流量，并按照一定的贴现率计算出未来每一份现金流量的净现值，将这些净现值相加得出的总额为股票发行价格参考价。这种股票发行定价方式被称为“股利贴现定价法”。

股利贴现定价的关键在于计算出投资者未来现金流量（即股利或卖出价）的现值。通过上节课《你的股票值多少钱？这样一算就出来了！》的讲解，我们学习了贴现现金流基本模型。

贴现现金流基本模型公式

（Dt为未来每一期的现金流入，K为贴现率，V为资产现值）

股利贴现定价法将该公式计算出的股票的资产现值（即内在价值）当做股票发行定价的参考价。

举个例子：

假设某公司股票在未来无限时期支付的每股股利为2元,市场必要收益率为10%，那么，根据上节课我们学习到的“零增长模型公式”：

可以算出该支股票的内在价值V=2/10%=20元，那么该支股票的定价参考价为20元。

下期预告

下期我们将讲解“股票发行价格的三种形式：平价发行、溢价发行、折价发行”，敬请关注。

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