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网友“sarah”:适合定投的基金？ 网友“sea”:如何看到定投基金的止盈止损？ 网友“乖乖”：哪种类型的指数基金更适合定投？ 网友“杨剑青”：基金定投指数型基金好还是股票型好？ 叶乐天：选择定投基金主要考虑定投的好处，因为定投最大的益处在于减少了投资收益的波动性。定投的基金尽量为波动偏大的基金种类，所以建议选择定投高仓位股票基金或者指数基金。 定投基金的止盈止损需看自身的风险偏好。涉及到择时，如果相信自身在这方面的能力可以进行相关操作；反之，如果自身了解不多或平时关注较少，建议采用简单的定投。 网友“青末了”：沪深300和中证500，哪个指数的定投收益高的可能性大？ 叶乐天：沪深300与中证500代表两类不同的股票。沪深300是沪深两市市值最高的300支股票，以蓝筹股和国有股为主；而中证500是刨除这300只股票以后的500只股票，所以两者的标的是完全不同的。具体的选择，需看未来走势。 网友“绍三仙”：公募基金半年前十排位，如果我空仓就可以进入前十，基金经理怎么看机构投资不如大盘指数？ 叶乐天：考察基金经理的投资业绩不能仅参考个别较短时期内的投资业绩。应关注基金经理的长期表现，以及在不同风格的市场下的整体表现，如在牛市、熊市与震荡市中的表现情况。长期表现稳定才是好的投资经理。 网友“叶丛闻”：请基金经理介绍一下，他们比其他人的优势在哪里？ 叶乐天：基金经理的优势在于能够持续、稳定地争取一个超额收益的能力。例如过去两年中证500指数基金平均涨幅约50%左右，但建信中证500净值增长率超过了100%，实现了一个相对可观的收益。 网友“Hopkins”：希望请教基金经理在选a股投资标的时会参考哪些有价值的盘面信息，机构在下单时会把大单拆分隐藏吗? 叶乐天：基金经理在观察个股的时候会关注很多盘面信息。在下单的时候会采取大单拆小单的策略，从而避免可能对市场造成较大的影响和波动，同时减少冲击成本。在这方面，我们也做了很多工作，包括普通的拆单程序，执行时的限价程序，以及分批下单等。 网友“季洪平”：公募基金体量大，如果投资中小盘个股的分仓金额如何确定，怎样避免因剧烈拉动造成的操纵市场的嫌疑并降低购买成本？ 叶乐天：通常采用如下三种方式。第一，降低换仓频率和数量。第二，拆单方式，大单分小单，分批长期的下进市场，以此降低市场冲击力度。第三，采用限价单的形式，来避免市场造成的冲击。 网友“上善若水”：有保证保本前提下再获收益的基金吗？ 叶乐天：目前市场上有很多保本类型的基金，其中不乏业绩良好的产品。但是，必须强调的一点是基金的风险和收益是对等的，购买基金时，需考虑自身的风险承受能力，高风险接受能力选择的潜在高风险高收益产品获得高回报的可能性相对高，反之则反是。 网友“camel”:选基金主要看基金经理还是投资方向？ 叶乐天：选择基金时，基金经理的能力和投资方向都需考虑，尤其是对于指数类的基金。一方面，基金经理应在基金合同的约束下尽可能的做到收益和风险比最大化；另一方面，基金的投资方向决定了其大类资产配置和投资风格，例如投资偏沪深300类的基金时，是偏蓝筹的投资风格；如投资偏债券型的基金时，其风格是收益和风险偏低。 网友“邵好”：指数基金是否存在同质化的问题？对于跟踪同一指数的不同基金产品，应该参考哪些标准挑选优质的指数基金？ 叶乐天：指数型基金作为基金的大类主要分为被动型指数基金和指数增强型基金。被动型指数型基金的目标是跟踪指数误差最小化，因此被动型指数基金在跟踪同一个标的指数的情况下，其表现并没有过大的差别。挑选被动型指数基金建议在选择适合自身风险收益偏好的标的指数的前提下，选择过往净值波动和跟踪误差较小，产品规模相对较大的产品。指数增强型基金除了关注标的的指数，还应关注其相对指数的增强能力。例如，不同的跟踪沪深300指数的增强型基金的表现存在较大差异，可以通过观察基金过往的相对指数的增强收益来判断基金的优劣。总结来看，如果在同一标的下，去优选增强能力较好且增强效果较稳定的指数增强型基金是较好的选择。
网友“西瓜”：指数型基金与相关主动主题型偏股基金相比，有哪些优劣，投资者该如何选择？ 叶乐天：目前来看，指数基金更多的是被动型指数基金，为投资者提供了资产配置和行业配置的一种选择，如果看好某一行业，则可以买入此行业的指数基金，以此来获得这个行业的主题和平均收益。但是，主动的主题型基金除了主题带来的收益外，收益也来源于基金经理的主动能力所决定的整体收益，一方面是主题收益，另一方面则是基金经理所带来的超额收益。因此，考察此类基金需更加关注细节，比如过往业绩，同时包括其主题方面和主动能力方面。不同种类基金很难评判其中优劣。 网友“阿婉”：指数基金只是简单跟踪指数吗？基金经理在管理指数基金时主要有哪些工作？在指数基金的业绩表现中起到哪些作用？ 叶乐天：指数基金不仅是简单跟踪指数。被动型指数基金在实际操作中，受到多方面的限制，基金经理的主要职责是在基金合同的限制下更好地模拟指数。指数增强型基金的管理，主要看其选股能力和行业选择配置的能力。在日常工作中，基金经理关注个股的权重的偏差值，研究并分析偏差导致的最终跟踪误差及情况，之后作出进一步判断，在当前的限制情况下更好的指导调仓，使其相对指数风险暴露最小化，从而个股表现更佳。从业绩的角度来看，最终目标是减小跟踪误差和增加相对于指数的相对收益。
网友“股海行舟”：请问在7、8月份的“吃饭行情”里面，哪些是新鲜饭（潜力板块），哪些是剩饭（回避板块）？ 网友“笨小孩”：都说七月是“吃饭行情”，是不是真的是“吃饭行情”？还是一个准备好了的陷阱？下半年的投资重点在那个行业？ 叶乐天：预计7、8月份行情为震荡行情的可能性较大，其波动率较大。建议重视个股的选择，可跟踪主题型行业。 网友“David”：H股，军工和食品行业等指数在当下值得投资吗？ 叶乐天：分开来讲，H股以机构投资者为主，由于投资的结构与A股区别较大，投资决策取决于个体投资者对未来的预期。关于军工行业，其作为主题辈出的行业，出现热点频率较高。食品行业在今年上半年表现良好，但其本质是防御型行业，从5、6月份开始风格有所改变。 网友“天狼星群”： 关注到叶乐天管理着央视50，中证500指数增强基金。下半年的行情，你觉得是会是大盘走得更好？ 还是中小盘更有机会？ 目前看起来，你管理的中证500近期反弹更强劲，你管理的中证500指数增强基金，如何做增强？ 叶乐天：目前看下半年成长股出现行情的。建信中证500指数增强超额收益较好，从大类来说，主要是通过量化模型来做增强，同时基于选股方面做配置。我们采用的量化模型以多因子选股模型为主，其目的是挑选优异的个股，再将其纳入组合中。通过模型选择的因子对个股的未来收益有一个相应的预判性，有助于对个股的评价，从既往历史来看评价是有效的，对未来收益是存在相关性的。同时，重视风险控制，采取多因子量化模型，来进一步降低跟踪误差和指数偏离。在风险模型的控制下，最终通过优化模型，在一定换手率的限制下，获得最好的一个组合，这就是我们最新的持仓。目前我们每周调仓，每次调仓的换手率非常低，体现了量化模型的特点和优势。 网友“洋洋的爸爸”：指数基金波动率高低的指标有哪些，创业板在目前2800依然高估，未来定投会不会带来贬值的风险？ 叶乐天：你好！指数基金的波动率基本等于标的指数的波动率，是由仓位和跟踪差所决定的。小市值的波动率，如创业板，是大于沪深300的。简单来说，越小市值的指数波动率越高，成长股的指数波动率较高。从创业板的角度来看，未来成长性的维持程度是高估与否的参考标准，需要动态观察，包括对未来的预期程度。 网友“洛水之北”：定投基金默认的分红方式是分红滚动投入吗？ 叶乐天：基金的默认分红方式与基金的类型相关。一般来说，普通的开放式基金的默认分红方式是现金分红,也可以变更为分红滚动投入。 网友“王羽嫣”：目前行情适合投资什么行业的基金？ 网友“坤哥”：下半年如何选择配置基金产品？ 叶乐天：在选择如何配置基金产品时，可以从以下两方面来考虑，首先，确定自身的风险偏好。不同年龄段的资产额度也相应不同，在配置方面的需求也存在差异，例如，风险偏好较低者，应考虑选择货币型或保本型基金产品；中度风险偏好的投资者适合选择偏债型或偏债混合型的基金产品；风险偏好较高者，可以选择股票型基金产品。其次，从多样化的角度来说，不同类型基金都可有所配置，其配置具体比例仍然是与风险偏好相关。选择具体的基金产品时，则需关注基金经理的能力以及所在机构的稳定性。 网友“彼得兔”：您好，我对基金投资了解的不太多，刚入职，收入也不高，就想做个基金定投，长期拥有带来收益，有没有合适的基金呢，还有应不应该相信银行经理推荐的基金?基金经理可以给一些建议吗？ 叶乐天：对于刚入职的年轻人来说，定投是一个帮助其“强制储蓄”的一个良好方式，同时促进个人资产的积累。定投是一个长期性投资，对择时的要求低，更关注复利的作用，收益结果体现在一个日积月累的过程。普遍来说，年轻人的风险承受能力较强，可考虑定投指数增强型基金。 网友“婷婷”：在现在这个震荡行情下，量化基金还能不能选？如何选择配置量化基金？有哪些策略？ 叶乐天：量化基金和主动基金的区别主要在于两者的选股方式不同。其发展和市场的关注度都在提升。在当前的震荡行情之下，更应关注和考察量化基金的量化方式和主动性的情况。例如，建信基金即将发行的建信多因子量化基金，采用了多因子选股模型，建信中证500指数增强，深证100指数都是采用的这个模型，经过多年的实战检验，取得了领先的投资业绩，印证了模型的有效性。
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