雪球达人秀: 刺猬偷腥：不跟公司谈恋爱，只谈买卖

导语：
初中时代，@刺猬偷腥 尝试做些小生意赚点零花钱，这让他养成不断琢磨与思考商业模式的爱好，也成为他最终走上投资之路的最大动力。
像所有的新股民一样，11年前刚入市的那几年，身为管理学专业高材生的他，照样追涨杀跌，在大牛市里，辛辛苦苦熬夜看盘却跑不赢指数。这让他开始反思自己的投资方法，随后的几年，他渐渐的将重心转向企业的基本面研究，并取得不错的业绩。
他相信：即使看好企业的长远发展，也不要跟上市公司谈恋爱，既然市场给予了超过合理水平的相对估值，就应兑现利润，然后耐心寻找下一个低估的投资机会。


------------正文----------


“见识过银广夏连续15个跌停”

问：您入市多少年了？
刺猬偷腥：我入市11年了。2004年在大学旁听了证券投资课，开始用母亲的账户试水，个人账户开立的时间是2006年初。
最早对股票有所认知是银广夏事件时期，当时在亲戚的谈话中了解到大致情况。银广夏的暴涨让许多人看到了暴富的机会，可惜好景不长，高位调整半年后，许多投机者硬生生吃下连续15个跌停。还有同时期的亿安科技，也是飞天遁地的节奏。当时我也没有马上迈出投资的第一步，也没想过日后将与投资结下不解之缘，只是意识到炒股可以让人快速致富，也伴随着巨大的风险。

问：怎么会走上投资之路的？
刺猬偷腥：有人爱好唱歌，有人爱好运动，我最大爱好是研究生意和分析企业。日常生活中会观察各行业商家的经营策略，有时也和老板或负责人聊聊生意经，多思考多探讨，取其精华纳为己用。
在这过程中，对看好或不看好的生意或企业会保持关注，当自己的分析判断被市场结果所印证，心里会有种特别的愉悦。一直坚持下来，判断的准确率也得以不断提高。喜欢做一件事，才会有坚持下去的动力，所以近些年不断让工作重心向投资领域靠拢。2013年7月，我正式成为一名自由投资人。

问：这种习惯是从什么时候开始养成的？
刺猬偷腥：最早从初中开始，我便尝试做点小生意赚取零花钱，逐渐培养起不断思考的习惯。
本科阶段，就读市场营销专业，当时对战略管理等科目特别感兴趣，开始意识到这是个特长。
写毕业论文的时候，导师恰好是一位英国海归，他要求我进行大量阅读、使用客观、量化的数据、重视逻辑推导过程等，使我初次感受到西方的研究分析风格。
后来在英国就读企业管理硕士，我的分析思考能力有了很大的提升，同时在组织变革管理、营销与战略、信息系统与运营、新产品营销管理、整合商业决策、服务运营管理等课程，取得了名列学院前茅的成绩。
回过头来看，一开始思考的水平很低，偶尔为之，到现在条件反射，以思考为乐，这习惯的养成经历了好长的时间。

问：入市以来，整体收益如何？
刺猬偷腥：由于2008年做了比较多的权证投机交易，还包含了07年股改停牌到08年底复牌的股票收益。
2009年是我转向价值投资、重视基本面研究的开始，为了增加可比性，权衡之下统计了近6年的投资回报率。计算方法为用每年的净盈亏除以年初投入与年内追加投入之和，计算得出该年度投资回报率，然后用几何平均法算出近6年投资收益的年复合增长率。结果如下：
09年 78.78%；
10年 25.17%；
11年 -3.66%；
12年 52.94%；
13年 43.83%
14年 22.82%
15年前三季度101.54%
近六年零三季度累计投资回报率为1174%，15年上半年投资收益为116.02%，三季度利润回撤导致前三季度收益只有101.54%。

问：本次牛市您是如何操作的？
刺猬偷腥：本次牛市形成于14年下半年，到今年年中结束，这段时间里，坚持价值投资的人较难跑赢指数，我也不例外。去年年中已实现收益15.25%，但去年全年收益仅为22.82%，由于仓位控制得比较谨慎，在牛市初期是踏空的。牛市进入下半场后，由于主要持有的海尔在上半场的表现大幅跑输指数，在具备清晰转型逻辑的前提下还拥有多方面的催化剂，于是今年使用了占自有资金60%左右的杠杆，重仓研究了三年多的青岛海尔，取得了还算可以的收益。

问：股灾对您的影响大吗？
刺猬偷腥：得益于在股价进入非理性上涨阶段时的大幅减仓，股灾对我的影响不算大。利润的回撤主要由主动接飞刀所致，股灾来临金子遍地，现在建仓的浮亏便是未来利润的成本，个人将继续逐步买入各类低估的好企业。重仓股的操作都已第一时间在雪球上公布，这里就不赘述了。


“只要方向对了，路就可以走出来”

问：能描述下您的投资成长之路吗？您的投资周期可以划分为几个主要时期？
刺猬偷腥：这些年除阅读过大量投资类书籍，我还用真金白银进行各种尝试，换取宝贵经验。06至08年做权证投机、07年尝试做外汇、12年研究商品期货、14年购买国债、15年投资分级A，也试过趋势投资、日内交易，然而发现最适合自己性格的，还是价值投资。只要方向对了，路就可以走出来。
我的投资大致可以分为三个主要时期。
第一个时期是2004～2008年，当时的交易有一股狠劲，重仓进出是常态。许多操作捞一笔就走，利润看似轻松到手，但07年牛市却因短线交易而大幅跑输大盘，捡芝麻丢西瓜的遭遇引发了较深的思考，于是08年开始大量阅读，开始关注价值投资方面的书籍和资料。
身边炒股的基本信奉技术分析或依靠跟踪消息，所以我与价值投资的结缘并不因为朋友推荐。一路走来，在跌跌碰碰中摸索，经常花钱买教训，逐渐才找到合适自己的路。譬如，在第一个时期里，印象很深的教训是06年以平均10.5元的价格买入$辽宁成大(SH600739)$        ，持有一个月便以14.2元的价格卖出。一个月赚35%，好像很厉害的样子，可半年后的价格却是77.43元啊！
2008年我一直在想，为什么一轮大牛市来临，辛辛苦苦熬夜看盘，最终收益竟还跑不赢指数基金，为什么明明抓到了大牛股，却还错失改变命运的机会。懂得思考问题，就会去寻求答案。08年开始的大量阅读，让我逐渐找到方向。
这时期的交易费用确实不低，一方面由于操作频次高，另一方面由于佣金费率高，开始时以千分之1.7的成本做短线，为券商贡献不少。从英国回来才去调成万八，后来又调成了万三，随着交易次数越来越少，交易费用现在是大大下降了。
第二个时期是2009～2014年，期间逐渐把重心转向企业的基本面研究，过渡还算顺利。09年用技术分析和基本面分析结合，在$中国平安(SH601318)$  $保利地产(SH600048)$       $新兴铸管(SZ000778)$  $大冶特钢(SZ000708)$  、 上海汽车、$50ETF(SH510050)$        等标的上获得了较为丰厚的利润。随着投资风格的调整，交易次数逐渐减少，12、13年也收获了不错的表现。
这时候的投资风格从前期的短线高频投机，转换为技术和基本面相结合的模式。有个侧重点转换的过程，后期主要靠基本面分析。
随着仓位越来越集中，我开始意识到重仓的隐忧，冷静想一想，这种方法如同是在走钢丝，有经验的杂技演员甚至能在钢丝上骑自行车，翻跟斗，看得观众目瞪口呆，但他也承担着可怕的风险，走一千次都没事，可只要有那么一次踩空，后果便不堪设想。过于重仓时就有走钢丝的感觉，虽然这时期的投资业绩还算可以，但内心的担忧与日俱增。
第三个时期从15年开始，未来将着重提升仓位管理的能力，探索对冲策略的运用，尝试动态平衡管理等法门，继续完善适合自己风格的可持续发展路径。

问：当时采用重仓操作的模式，是考虑到资金量的缘故吗?
刺猬偷腥：资金量是一个方面，没有找到具备更好吸引力和确定性的标的也是另一因素。

问：您将2015年划分为一个新的时期，这是为何？与第二阶段相比，有了些什么大变化？
刺猬偷腥：第二个时期有个持仓数量从多到少、选股从技术面走向基本面的过程，15年开始，持仓个股数量有所增长，组合构建、行业配置、仓位管理都会放在比以往更重要的位置，但前提仍坚持基本面选股。
心态上也有了些变化。第一、二个时期里，我比较在意每年收益的多寡，加上仓位集中，导致承受的心理压力较大。今年年中大幅减仓后，又投资了一些初创企业，对买生意的思考和理解有所加深，开始关注企业更长远的发展潜力，而不像之前，常局限于未来两三年。这个心理上的变化，对我来说十分珍贵，以前一直想改变，但不容易做到，现在总算有了好的苗头。
与第二时期相比，期权、股指期货、分级基金都可以成为构建组合、用以匹配预期收益率的工具，以后会慢慢进行探索，力求锦上添花。但目前还是会以看企业、买生意为主，毕竟对我来说，能称之为好生意的低估资产才能让人安心睡大觉。

问：能否讲一下您的工作经历，这对您的投资有什么影响吗？
刺猬偷腥：我的工作经历与企业经营息息相关。2007年9月交完硕士毕业论文便从英国回来，年底进入一家港资咨询公司，帮某市中移动做服营厅连锁运营项目，搭建服务界面质量检测体系、进行客户体验管理研究等。09年3月与好友成立公司，一方面为$国泰君安(SH601211)$        、玛花纤体等企业提供咨询及培训服务，另一方面对一些实体项目及Pre-IPO项目进行了投资。
通过接触不同的企业，优化各种项目，我逐渐形成了自己的判断标准，对于什么样的企业是好企业、企业应该怎么做才会有更好的发展等问题，能够形成独立思考的观点。
当然，这些想法不一定百分百正确，但我所做的投资决策必须是独立思考、独立判断的结果。可以说，正是因为得益于工作带来的持续成长，我才有勇气和自信在13年7月正式成为自由投资人。

问：您在这个时候已经积累了相当的资金，工作自由了？
刺猬偷腥：由于投入的初始本金不算多，前期的资产爬坡比较难熬，好在坚持下来，近几年开始感受到复利的魔力，但还没到仅靠固定收益就能过上体面生活的程度。虽然对未来的信心十足，但仍需一步一个脚印地前进。


“不跟上市公司谈恋爱”

问：从进入投资领域到现在，你买入的哪只股票涨幅最大？能讲讲当时买卖持有的心路历程吗？
刺猬偷腥：涨幅最大的股票属青岛海尔。2012年初从8块多开始建仓，持有到2014年1月底22元卖出，然后一直在等待，后来终于等到当年5月，海尔跌破15元，我开始分批重新建仓，最低一笔成交价格不到14元，直到今年5月创下32.8元历史新高，分别在次高位和最高位大幅减仓。我对海尔的操作，基本都第一时间在雪球上进行了记录。
虽然投资的出发点是基本面，也一定程度上赚到了企业业绩成长带来的利润，但利润中更大一部分是由催化剂发酵带来的估值修复所贡献。当海尔的股价非理性上涨到一定程度，个人就开始陆续卖出。
即使看好企业的长远发展，也不要跟上市公司谈恋爱，既然市场给予了超过合理水平的相对估值，就应兑现利润，然后耐心寻找下一个低估的投资机会。

问：哪只股票亏得最多？
刺猬偷腥：亏得最多的股票$工商银行(SH601398)$  ，07年年底以8块多买入，08年三季度4块左右卖出。仓位40%左右。
当时有个新浪股评直播室，黑嘴连续多日极力推荐工商银行，画出长期持有即可获得的美好大饼。当时，我未能独立思考，在缺乏合理投资逻辑的情况下轻信黑嘴推荐，在股价的历史高位买入，从此一路下跌，直至腰斩割肉。当年在权证和股票的短线投机上做得还比较成功，还有股改复牌的收益，结果被工商银行一折腾，当年利润全没了，整体还略有亏损。
这次的经验教训比较深刻，在投资的道路上，不怕交学费，最重要的是不要交重修费。就这一次之后，我再也不去听股票评论员说的话，别人讲小道消息我也不听，从此只相信自己的判断。这些年别人告知的一些消息，事后看来果然是真的，但我从未因此而介入。虽然错过了许多资产增值的好机会，但我并不感到后悔，因为如果今天赚了这些不该赚的钱，日后总有一天是要还的。

问：您是如何怎么熬过盈利脱离成本区这段时间的？
刺猬偷腥：对海尔的操作得益于过往宝贵的失败经验。此前，坚守海信电器一年多，常被身边的人教育要把握短期机会，本来一直坚守得挺好，有次屈服了，一失足成千古恨。
想高抛低吸，结果高抛后当晚出利好，第二天涨停，接着开始了一去不回头的翻番行情。虽想等回调时再介入，但毕竟该行情酝酿了一年多，加上业绩翻番的刺激，股价如脱缰野马，一去不复返了。低吸无门，最终只好望天长叹。
浪费一年多时光，花费的大量精力付诸流水，无缘波澜壮阔的资产增值机会，这个教训的成本是巨大的，但幸好我能将此经历深深记住，尽量避免日后再犯类似的错误。所以在投资海尔的过程中，只要股价仍处于低估区域，就坚决不做短差，从而把握到了更大的机会。
投资过程中，要做到知行合一会有难度，当卖出股票后股价仍往上冲，那种滋味很不好受，但承受住了各种人性弱点带来的精神折磨之后，能增加生存下来的概率。当越来越多的投资者在高位关注和看多海尔时，选择激流勇退的决定现在看来是做对了。
投资青岛海尔三年多的时间，也是很好的心智磨练过程。最大考验是持股的信心，没有足够信心则难以对抗较大的波动。
个人的持股信心来自于对企业经营，战略规划，组织变革，用户体验等方面的深入研究，通过花费大量时间精力，获得自己认可的买卖依据，在心中逐渐形成相对客观的合理估值区间，然后据此低估买高估卖。
投资的道理看似简单，实践起来却并不容易。在低位的时候曾多次坐电梯，眼看浮盈来了又走，心里自然不好受。这时需要做好心态的自我调整，坚持自己定下的交易原则。


“独立思考，价值为锚，低买高卖”

问：您持股周期一般多长？
刺猬偷腥：我没有给持股周期定一个期限，重要的是如何判断出一个合理的估值区间，然后以企业价值为锚，实现低估买高估卖。根据过往经验，实现低估买高估卖的过程很可能持续一年以上。

问：您觉得自己的投资风格偏向哪种？
刺猬偷腥：个人比较倾向巴菲特的投资风格，但他看企业能够看得十分长远，对企业估值是以长期价值为基础的，这能力非一般人能复制。何况若局限在畸形的A股市场，巴菲特的方法不一定完全适用，需根据各种特色来进行修正。但对于个人而言，坚持基本面分析，以企业价值为锚进行投资决策，是与性格相符的方向。

问：给您的投资体系三个关键词，您会如何描述？
刺猬偷腥：我投资体系的三个关键词是“独立思考、价值为锚、低买高卖”。投资的道理一直都很简单，但要去知行合一地实现它，却不是一件简单的事。
首先，缺乏独立思考能力的人是不可能长期在资本市场立足的。其次，要抗衡投资过程中心态的波动，投资者需要坚定的信念。信念不是凭空创造出来的，而是需要以企业价值为基础，以发展的逻辑为基础。最后，低估买高估卖是投资利润变现的方式。

问：您怎么判断低估还是高估呢？
刺猬偷腥：我相信价格的短期波动由市场情绪决定，所有的短期预测终究是徒劳。唯有以企业的合理价值为锚定，才能判断出是低估还是高估。但做投资决策时，不应落入倒后镜的陷阱中，仅看静态估值还不够，因为过往取得的优秀经营成果，并不代表未来能够一直好下去。个人认为，做投资应着重关注企业的未来发展路径，通过自己的分析体系得出合理的动态估值水平。所以，选择的企业最好能有明确、合理的发展方向或变革逻辑，能让投资者有进行预估和判断的基础。


“投资四步战法”

问：您青睐的行业都有哪些共同的特征？
刺猬偷腥：我比较青睐家电、汽车、食品饮料、商业连锁等行业。它们的共同特征是容易站在用户的角度，能用常识进行分析。

问：您如何选投资标的？
刺猬偷腥：首先是建立标的跟踪池，收集一些值得深入研究的潜在标的。这可通过多种渠道获得，例如外出消费时亲身经历的所见所闻、网友的干货分享、浏览机构的深度研究报告、线下交流等。有了标的跟踪池，就可依据机会的临近程度、机会的空间大小等因素进行考量，选出值得优先研究的标的。
确定待研究的标的后，将与其相关的各类信息导入自己建立的脑图分析框架，把基本面的脉络梳理清楚。若能从中得到清晰的投资逻辑，下一步的工作就是进行估值。
估值是门艺术，每个人都会有自己的判断，犹如量化分析中的多因素模型。每个人对企业的认知不同，会对不同要素给予差异化的风险溢价。我在估值的时候会尽量要求自己保持中立客观，不带感情色彩地看待问题。
得出投资标的的合理估值区间后，再看市场价格是否合理，若出现低估的好机会，便实行分批买入的策略，若价格过高，就耐心等待买入的机会。

问：您觉得投资的世界中，什么最重要？
刺猬偷腥：独立思考的能力最重要，这是投资者能长期在市场生存的必要前提，有了独立思考的能力才有资格谈输赢。其次，在资本市场中，万赚皆有因，万亏皆为果。能赚钱的原因，无非是大家不知道而你却能提早意识到，或者大家都知道而你认为大家的看法是错的。简单的说，一是靠洞察力，二是靠判断力。投资的方法很简单，但这二板斧可能要用一辈子去修炼。


“分批建仓、金字塔式建仓”

问：一只看重的股票，您会如何配置初始仓位呢？如何去判断个股的买点和卖点？
刺猬偷腥：对于打算买入的股票，会采取分批建仓、金字塔式建仓的方式。一般在估值的时候就提早制定好交易计划。个人不刻意追求短期的好买点或好卖点，不幻想能买到最低或卖在最高。假设分析出低估区域到高估区域有100%的空间，能赚取其中的50%～60%就已经很满足。
只要以企业价值为锚，不要太贪心，长期稳定的收益是可以实现的。人很容易被短期利益牵着鼻子走，以前我也经常过于追求低价买入而多次错失良机。现在一直自我反省，要把目光拔高，关注远方的金山，而不是脚下的碎银子。

问：如果遇到买入的心仪股票长期不涨，您会怎么办？比如盈利不断增长，但是估值不断下滑，股价毫无起色，分红不确定。
刺猬偷腥：曾守候一年多的海信电器就满足这个情况，身处黎明前的黑暗，只有靠独立思考的深入研究才能获得信心。如果真的看好企业基本面，继续持有又有何惧？


“基本面风控为主，加强仓位管理风控”

问：你是如何做股票资产配置的？
刺猬偷腥：今年对自己的仓位管理有了更高要求，在A股市场上打算配置五到十只股票，分属于相关性较低的不同行业，单只股票仓位上限为30%。

问：如何控制投资的风险的？对于个股而言，有止损位置或是什么情况下会卖出？
刺猬偷腥：以前控制投资风险的手段主要是通过深入研究，以提高分析判断的准确度。今年开始，仓位管理对控制风险起的作用将会有所提高。对于个股而言，我并不设置止损位，但当企业基本面改变，投资逻辑发生变化的时候会考虑卖出。以青岛海尔的投资过程为例，虽然一直看好其转型和变革的逻辑，但在持续跟踪的过程中，对管理层与小股东利益不一致的问题感到心寒，这也是高位减仓的理由之一，具体的思考逻辑可参阅我以前写的一些文章。


“同学上杠杆，一晚亏了辆车”

问：你使用杠杆吗？有没有使用杠杆发生过很难忘的事情？
刺猬偷腥：虽然较少使用杠杆，但难忘的事情还是有的。我第一次使用杠杆是在英国读书的时候，记得那时，一个同学高杠杆做瑞郎，一晚就赚了一辆二手车的钱（折合人民币几万元，这个价位在英国可买到不错的车了），他做超短，说不贪，赚一点就走，这样来钱快。
我一开始还不相信，看了他的交易流水才感到佩服。可过几天当我再问又赚了多少，他才吞吞吐吐地告知，那辆车的利润都亏完了，还要倒贴本金。当时我在美国嘉盛开了外汇账户，通过做空加元，三个星期翻了三倍。在同学身上体会到杠杆的威力和可怕后，我就清仓了，把本金和利润都取了出来，至今仍保持着外汇交易的靓丽记录。

问：此后还在用杠杆操作了？
刺猬偷腥：此后再用杠杆，一是买卖商品期货时用的保证金交易，然后就是今年用杠杆加仓海尔。总体来说，杠杆为我带来的收益为正，但平常不会轻易使用，即使加杠杆，也必须把风险控制在能承受的范围内。留得青山在不怕没柴烧，不会为了诱人机会而舍弃活下去的资格。

问：您是如何看待以及拓展能力圈呢？
刺猬偷腥：能力圈并不是束缚手脚的理由。以前会觉得要根据风险偏好给自己贴个标签，是追求稳健的投资者还是偏好风险的投资者之类的，到头来发现其实是画了个圈把自己困住了。
现在的想法是，风险本无好坏之分。在某种程度上，资本市场是世界上最公平的地方，免费午餐是不存在的，所以不能妄想取得高收益而不冒相应的风险。
投资者要做的是根据合理的预期收益率，设计好自己的投资组合，配置低风险标的和追逐高风险成长股，从构建组合的角度来看，并没有对错之分，可以根据实际需要来进行搭配。该拥抱风险的资产就尽情拥抱，该稳健配置的资产就安心配置，最终通过对资产份额的合理配置，让资产组合的期望回报能与设定的预期收益率相匹配。
能力圈的局限可能会使投资组合的构建效果难以达到预期。所以，对于期权、衍生品、港股、美股等方面的知识，还是要以空杯的心态去面对，多了解不同的投资领域和工具，这对构建优秀的资产组合是有好处的。
就像中医开药方，如果只能抓的药材只有几种，那治病的能力就很有限。若让李时珍来开药方，他的能力圈很广，治愈率也会大大提高。投资者跟当中医差不多，阅历多，视野阔，便可按需使用恰当的投资工具，预期收益率的实现概率也就高了。
踏出能力圈没什么好怕的，怕失败的话就走小步一点，轻仓一点，做错了就当买经验，重要的是敢于拓宽能力圈的范围。巴菲特虽说过要恪守能力圈，但他的能力圈从未停止过扩大的步伐。


“交易计划提前做，降低价格波动的心理影响”

问：结合您的经历，投资思维的转型，您是如何将理念落实到行动上的？
刺猬偷腥：我在投资的过程中，一样要面对自身的人性弱点，为了做到知行合一，会根据事先制定好的计划做交易，尽量降低股价短期波动带来的心理影响。将理念落实到行动上，或多或少都会有所偏差，人都会犯错，但失败乃成功之母，犯错不要紧，重要的是懂得事后总结，形成闭环提升的过程。仔细想清楚，什么时候、为什么会犯下冲动的错误，有什么方法能帮助自己日后避免再犯？交学费不要紧，最重要是能有收获，为日后的辉煌成就夯实基础。
其次，当心态不好的时候，要意识到痛苦乃利润之本。根据个人经验，即使认真做好了投资研究，在实现收益之前往往要先承受各式痛苦，面对浮亏、利润回撤、来回坐电梯等。既然影响情绪是难免的，倒不如把这痛苦看作是利润的成本，紧牙关度过了便会是一片蓝天。只要管住自己的手去做正确的选择，心理上该怎么痛苦就怎么去承受。只要决策是理性的，那就不怕催眠自己，承受的痛苦越多，往后的利润越大。在投资的心理层面上，往往是自我的斗争和较量，这时候信念很重要。一旦信念动摇，败在痛苦的淫威之下，后果将不堪设想。
失败乃成功之母，交了学费要从中获得价值；而痛苦乃利润之本，把控好了可在投资旅程上少走弯路，直达目标。


“刚入股市，轻仓多尝试换经验”

问：给股市新手或小白一句投资建议，您会说什么呢？为何？
刺猬偷腥：一开始可以轻仓多做尝试，以较低成本来换取实战经验，这时不必太在意短期盈亏，而应多花时间精力用于学习和思考，然后找到适合自己风格的路，坚定走下去。

问：您觉得坚持做多久，比较合适？
刺猬偷腥：关键在于能否找到适合自己风格的路，如果未能总结出一套自己坚信的、能长期获得正收益的投资方法，摸索的路就不能停。由于每个人的悟性不同，有的人可能一下就懂了，也有的人可能一辈子都找不到门路。

问：入门时候需要做哪些事情呢？
刺猬偷腥：对股市新手来说，初期买入的标的往往靠亲朋好友或财经媒体推荐，这时可多思考他人的推荐逻辑，而不仅是关注股票代码。独立思考能力的培养有个过程，而阅读是成长的捷径。
小白可以把《聪明的投资者》《穷查理宝典》《怎样选择成长股》《专业投机原理》等经典著作看一遍，从而对各种投资风格有所了解。把思考领悟与实践结合起来，只有亲身经历过，才知道路该怎么走。对于善于总结的人，早期的经历将成为一生的财富。

问：为什么取名叫“刺猬偷腥”，有什么特别的意思吗？
刺猬偷腥：有一则关于狐狸和刺猬的寓言。狐狸诡计多端，绞尽脑汁伺机偷袭毫不起眼的刺猬。每当刺猬出外觅食，脑子里只想着自己的事情。要是遇到狐狸袭击，就立刻蜷缩成一个长满尖刺的小球，最后狐狸无可奈何地退回森林。尽管狐狸比刺猬聪明，刺猬却总是屡战屡胜。古希腊诗人阿奇洛科斯从这个故事中总结出了一句名言：“狐狸知道很多事，但刺猬只知道一件大事。”
刺猬偷腥，则表示任凭世界再乱，只想以低估价买好企业。


------------【完】-------------

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翻译：2014年巴菲特致股东的信摘录
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