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李树荣，中国人民大学管理学硕士，十余年证券从业经验，现任朱雀投资合伙人，投资副总监。 日前，《大众证券报》专访了朱雀投资投资副总监李树荣女士，她的看法如出一辙，“私募这个行业比的是复利，比的是谁活得更长，只要能做到每年保持盈利，时间一长收益将非常可观。”她告诉记者，成立之初公司选择朱雀为名正是基于其在神话学界“不死鸟”的文化寓意，“我们希望能带给客户相对较小的回撤，相对持续的复合收益率”。爱因斯坦曾经说过，“复利是世界第八大奇迹，其威力比原子弹更大。”近十年来，朱雀投资用实实在在的业绩诠释了这句话的真谛。 选股为王的时代已经到来 出色的业绩并非唾手可得，它植根于紧扣时代脉搏的投资理念之中。站在当下的时点，李树荣认为，随着中国整体经济从过去的高速发展迈向平稳，未来两三年内，选股将超越择时和仓位控制成为投资的重中之重。 “我们预计未来两三年内指数将在小箱体内窄幅波动，而结构分化会愈演愈烈，越来越多的资金将向优质股票集中。”她进一步阐述道，“过去十几年中国处于快速发展的大时代背景下，很多行业也是飞速发展，因为是同质化向前走，很难分出公司的好坏，而未来随着一些行业增速的放缓、走平，甚至是向下，好坏公司的界线将更加明晰。一些拥有技术积累，管理效率不断提升，单位成本更低的公司，在行业整体需求不是很旺的情况下，能够凭借其成本优势扩大市场份额，自动出清产能，各项利润指标大幅提高，有的公司甚至能走出国门走向世界。” 李树荣认为，未来至少两年内，一定是研究创造价值的时代，每个细分行业都会有优质龙头公司跑出来。因此，投资人要做的，就是通过深入的调研、分析，筛选出这样的公司。“当前技术分析已不像过去那么有效，优质个股的发掘将更多依赖于基本面分析，当然，在具体的投资时还需要注意观察行业景气度、市场规模及估值高低。比如交通运输行业里的航运现在景气度较差，快递景气度很高。但不代表航运里就没有好公司，快递行业里就都是好公司。其次，由于不同行业的市场空间不一样，公司规模也差异很大。但最重要的还是要看公司价格和价值是不是匹配，要去寻找那些价格远远低于价值的公司，才能在二级市场获利。”她特别强调说，优质龙头公司是一个方向，但如果估值太高，也没必要去买；相反，如果差行业里的公司已经见底，价格合适完全可以去买。 投股票不如买基金 负利率时代，越来越多的普通家庭开始重视理财和资产配置，李树荣认为现在股市中价格低于价值的好公司有很多，加大权益类资产配置正是时机。“不过，随着机构投资者在市场中所占比重越来越大，加上其在信息的搜集、分析上具备先天优势，对于普通投资人而言，现在投股票不如直接买基金。未来股票买卖双方的博弈就是机构投资者之间的博弈，散户的力量会越来越弱小。而买基金等于委托了一个机构投资者去进行博弈，比自己单打独斗要好很多。”记者注意到，近期披露的2016年基金半年报显示，在基金持有者结构指标中，机构投资者占比已较去年同期增加了8.29%。 采访中，记者发现，虽然来到朱雀已有六年时间，但李树荣对投资的兴趣却似乎越发浓厚。 “这个行业最有趣的一点是可以研究不同行业，我既可以看银行、地产、家电，还可以看影视、旅游、水泥、游戏。我每天都可以和各个行业最优秀的企业家交流，既可以研究公司的历史，又能预测企业的未来。寻常人一生中往往很难去体会另外一种生活是什么样子的，但我做投资却可以观察到不同的行业，不同的公司是怎么成长起来的，了解到它犯过哪些错误，是怎么成功的，这是多有趣的事情！” 的确，与智者同行，与高人为伍。难怪在李树荣看来，尚没有任何一种工作可以与投资相提并论。 |
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