|
一、集成灶介绍 集成灶是一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器，具有节省空间、抽油烟效果好，节能低耗环保等优点。一般的集成灶吸油率达到95%，油烟吸净率越高，质量越好，有些品牌集成灶油烟吸净率达到了99.95%的极限指标。（吸净率高、节省体积和模块化是最大的优点） 第一代深井式集成灶是从无到有的产品，2003年由浙江美大发明，第一代产品存在很多问题，网上所说的爆炸清洗困难等很多指的都是这一代产品，由于这代产品缺点很多在这期间并没有什么大发展（目前浙江美大这类产品出货量占比还是有不少的，主要原因是美大手上的专利有不少是这类产品，加上旧的生产线也是生产该产品） 第二代侧吸集成灶2005年出现，改善了第一代产品很多问题，主要是油烟分离（这代产品出现后进行了改造变成第三代产品，目前主流厂家很少有这代） 第三代是侧吸模块化集成灶，将烟机，灶，消毒柜完全进行独立式设计，但又巧妙的集成在一起（对第二代产品的改进，目前主流产品，包括海尔今年发布的也是这类） 二、企业分布情况 集成灶主要集中在浙江海宁和浙江嵊州，美大是海宁的领头羊，也是整个行业的老大，紧随其后的是火星人排名第二，其他包括厨壹堂、优格、科太郎；另一个有着“中国厨具之都”的嵊州是目前国内最大、最活跃的集成灶研发、制造、销售基地，产销量占全国市场份额65%以上，其中侧吸下排式集成灶销量更高达90%以上，汇集了帅丰、亿田、森歌、金帝、奥田、板川、美多等一批行业主流企业。这个时期最重要的是产能和销售网络 （整个行业只有一家上市公司，规模较小，浙江美大以上市公司地位获得规模和研发的优势地位，龙头老大位置稳固。可以确定如果集成灶爆发，美大是最受益的） 三、今年以来行业情况 1、海尔加入集成灶竞争，发布首款产品 2、集成灶企业开始大量请明星代言，集成灶宣传力度增强 3、集成灶企业线下体验店 总结：随着之前野蛮生长赚到第一桶金，行业企业开始扩大加大营销力度，同时产品经过三代改进和无数细微创新，龙头企业的产品已经成熟，吸引了家电巨头参与 四、美大本身情况 1、历史表现稳健。过去5年营收和净利润都保持增长，净利润增速远高于营收增速；营业利润率最近三年都在30%以上，淋漓尽致的体现了行业低位；资产负债率逐年下降，目前只有13.9%。具体可以看下面链接 http://quotes.money.163.com/f10/zycwzb_002677,year.html 2、最近三个季度有逐渐加速迹象 1）公司净利润呈现季节性变化，14、15年三四季度占比都在65%。16年上半年净利润6565万，按此比例计算全年1.88亿利润，增速20.8%（1-9月份预计利润11,917.45到13,750.91万） 2）环比增速已经逐季度加快。四三二环比增速2014年是61%、34.6%、12%，2015年是70%、30.8%、13%，2016年是44.5%、29.3%（三季度按照预测下限5352万）或者是94%、29.3%（三季度按照预测上限7186万） 3）同比增速已经逐季度加快。第一季度同比增长12.7%，第二季度同比增加29%。第三季度下限增长45%，上限增长91.4% 4）第四季度是占比最高的季度，四三季度比例14-15年分别是1.62和1.7；按保守比例1.5计算，下限三季度5352万，四季度8028万，全年19945万，增速28%；上限三季度7186万，四季度10779万，全年24529万，增速57.6% 3、估值情况 目前股价11.9，总市值76.15亿。按照2.1算法全年1.88亿利润，PE40倍，不算低估；按照环比增速算法上限2.45亿，对应PE31倍，下限1.99亿，对应PE38倍；对比增速在28%-57.6%之间，大概率落在35-40%。以稳健估值来看，对应2016年盈利现价不存在明显低估 五、操作计划 1、市场千股横盘，行情不好，在股价没有明显低估时不敢下重手长时间持股，现价吸引力不够强 2、股灾3.0后公司股价低点不断抬高，并在9月1号开始突破平台，目前进行回踩。筹码在年线附近支撑力度较强。但在12块左右换手过大导致出现第二个筹码波峰，会是以后压力位 3、公司的重点在于三季度报和年报的数据确认，如果大幅超过市场预期那么估值抬高加上17年估值切换，会是不错的机会 值得出手的有两个点，一个是跌到年线11块左右并且一要缩量二要经过考验，比如大盘大跌他却守住；第二个是等三季度报确认。 上面的分析就是昨晚决定放弃建仓浙江美大转而继续加仓华夏幸福的原因，顺便记录下抛出长江电力和放弃双汇发展的原因。 浙江美大经过分析可以看到目前情况不明应该继续等待，而双汇发展是之前认为的稍微低估的股票，放弃的原因是双汇发展由于连续的大规模分红使得其已经成为分红股，市场对其成长性考虑不多，那么买入就是长时间持股分红，短期操作由于除权导致分红意义降低（很难马上填权）现价是否可以长期持有呢？个人认为是不行的，最主要的原因是26块是双汇最近6年难以逾越的坎，可以从月线上看出来，在26块是双汇发展总市值接近1000亿；如果是成长股那么也没问题，但是双汇大股东的大额分红说明双汇的成长属性已经被分红属性替代，以17/18块成本获得10%分红这肯定是好事，但是在箱体顶部买入等待分红不明智。 抛出长江电力的原因是意识到其开始进行阴跌并到达自己成本，之前已经减过一次降了成本，结果长电在9月12号确认了台阶下降，上汽集团的走势也给了我警告，对于5%的受益个人更看重的是安全性，所以选择先抛出观察。 |
|
|
