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2016年09月27日 07:52 来源： 编辑：东方财富网 摘要 【自动驾驶国际标准将出 12望成摇钱树】长江证券重点推荐单车智能“环境感知+控制执行”的拓普集团、欧菲光、亚太股份、万安科技、星宇股份、均胜电子、四维图新、保千里等；网联智能V2X方面推荐宁波高发、国脉科技、高鸿股份、大唐电信等。 在日本召开的七国集团(G7)交通部长会议近日通过了联合宣言，主要内容是为实现汽车自动驾驶技术尽快投入商用，将就制定国际安全标准展开协作。 此次，G7交通部长会议成果显著。包括关注无人驾驶商用化进程；着重强调各国政府、企业和研究机构相互协作的重要性。探讨成立工作组，以制定出能实现国际协调的无人驾驶安全规章等。 当前无人驾驶政策正逐渐从各国单兵作战过渡到多国合力推动，通过制定全球协调的安全标准，可以加速无人驾驶的商用进程，避免技术革新中的过度管制。 此外，美国本周出台无人驾驶指导意见，扫除政策障碍、明确政府职责；3GPP预计将在9月底冻结LTE-V2V的标准，从而带来V2X车联网产业进入商业化；国内无人驾驶路线图也将在10月份发布，届时会梳理无人驾驶发展的核心技术，并对未来渗透率和达成方式做出建议，路线图的发布也为后续无人驾驶相关政策铺路。 长江证券重点推荐单车智能“环境感知+控制执行”的拓普集团、欧菲光、亚太股份、万安科技、星宇股份、均胜电子、四维图新、保千里等；网联智能V2X方面推荐宁波高发、国脉科技、高鸿股份、大唐电信等。 受益股解析>>> 9 月6 日，公司发布公告称，全资子公司宁波拓普汽车部件有限公司近日分别与上海蔚来汽车有限公司签订了供货框架协议，主要为其智能电动汽车配套轻量化悬架系统相关产品；与比亚迪汽车工业有限公司签订了定点开发协议和批量供货协议，主要为其新能源汽车配套轻量化悬架系统相关产品。 事件评论 轻量化悬架高增长逻辑进一步强化。1)轻量化悬架符合汽车行业节能减排趋势，不论对于传统车还是新能源汽车都有较大的配置价值，未来几年下游渗透率有望逐步提升。2)拓普生产的轻量化悬架产品具有重量更轻、机械性能更好、工艺更环保的特点，之前主要配套沃尔沃及自主品牌，现在开始重视新能源汽车市场的开拓，本次牵手的比亚迪和蔚来汽车便为国内代表性新能源车企，后续继续拓展新客户可期。 投资建议：拓普，就是“纯正&靠谱”智能驾驶标的，布局ADAS，不可错过他！。拓普集团以“控制执行端IBS”切入智能驾驶，卡位优势明显，产品配套落地能强，且主业增长依然强劲，提供良好安全边际！暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018 年EPS:0.83 元、1.01 元、1.20元，对应PE:35X、29X、24X。维持“买入”评级！ 风险提示：下游新车需求增速进一步放缓；客户开拓进度不达预期。(长江证券) 均胜电子：并购效益持续发酵 重申买进评等，目标价调高至人民币46.5元：本中心持续看好均胜电子，系因1) 与KSS及TS合并带动其进一步扩大至主动/被动汽车安全及车联网领域，有助於均胜在ADAS (先进驾驶辅助系统) 市场维持领导地位；2) 公司在BMS (电池管理系统) 领域的专业知识，可望在新能源车崛起之势下大放异彩；及3) 并购与内生成长预估可支撑2016/17/18年每股盈余显着年成长57%/39%/21%。该股目前股价相当於24倍2017年预估每股盈余，评价具吸引力。本中心因而重申其买进评等，并将目标价上修至人民币46.5元，系以35倍2017年预估每股盈余推得。 2016年第二季财报优於预期，系受惠於并购贡献：2016年第二季每股盈余人民币0.18元较本中心/市场预估高64%/9%。第二季财报优於预估，主要归功於均胜分别自6月及5月合并KSS与TS财报。虽然KSS与TS毛利率较低，但均胜现有事业的规模经济足以带动其毛利率扩张，因此可避免毛利率大幅下滑，第二季毛利率达19.8%，较本中心预估高1.7个百分点。 本中心2016/17年获利估值上修12%/5%：本中心2016/17年获利估值调高12%/5%，以反映第二季财报优於预期、KSS及TS贡献高於预估以及毛利率下滑幅度缩小。在内生成长与近期并购案的贡献下，我们预估均胜2016/17年获利可望持续强劲成长，分别年增57%/39%。 其他重点摘要：1) 收购Takata之可能性：由於均胜近期已收购KSS，并藉此切入主动/被动汽车安全领域，因此目前并不考虑收购Takata；2) BMS业务搭上新能源车崛起之热潮：继BMW後，均胜也取得奇瑞、吉利及Mercedes-Benz的BMS订单，管理层预估吉利与Mercedes-Benz订单将分别於2016年下半年和2017-18年出货。(元大证券) |
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