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华谊兄弟(300027) 事件： 2015 年 12 月 22 日， 华谊兄弟(300027.CH/人民币 44.52, 未有评级)在海口举办了投资者交流会。 出席高管：公司董事长王中军、总裁王中磊、华谊美拉总经理冯小刚、英雄互娱总裁应书岭。 一、华谊兄弟业务布局 1.三大产业布局：影视娱乐+互联网娱乐+实景娱乐 1）影视娱乐。 影视娱乐是华谊兄弟的起家产业，电影、电视、艺人三轮驱动。 2）互联网娱乐。 2010 年进入互联网游戏产业，首先投资掌趣科技 23%的股权，后来掌趣科技成为第一家上市手游公司，目前成为手游行业领导企业；2013 年华谊兄弟投资控股银汉科技，目前市值 13 亿元。 同时华谊兄弟开拓互联网新媒体，以员工持股的方式成立华谊创新，今年将在新三板上市。 3）实景娱乐。 华谊兄弟实景娱乐从 2012 年开始布局电影小镇项目， 公司计划在 3 年内在全国范围内打造 20 个电影小镇项目，通过出售商标使用权（每个使用权价值一个亿）、投资占干股、综合收益分成（每年 8%-9%）三种方式获得回报；预计未来旅游板块的投资项目将产生 180 亿的综合价值，将带给华谊每年超过 15 亿的净利润。 这些旅游项目由华谊自身团队运营，海口的项目是整个大项目的第一个小镇项目，未来小镇项目将以此升级，加入更多的电影元素，如华谊电影工坊，少儿电影学院等；也将加入更多数码科技元素，如 VR 摄像、 VR 电影技术等。 2.华谊近期投资的三大项目介绍 1）收购浙江东阳美拉 70%股权 公司按业绩承诺的 15 倍估值，以人民币 10.5 亿元的对价收购浙江东阳美拉的股东冯小刚和其他投资者合计持有的 70%的股权。 公司看重的是与冯小刚导演多年的合作关系和感情。冯小刚导演多年来一直是华谊兄弟的签约导演，为华谊兄弟的发展做出了巨大的贡献，与华谊兄弟老中青三代演员都有深厚的联系。作为电影市场上举足轻重的殿堂级导演，冯小刚为华谊兄弟带来的影视 IP 价值是无可估计的， 每年 1 亿利润的业绩承诺是完全可以保证的，因此收购价格非常合理。 对冯小刚导演来说，这也是他的事业的一次创新，从签约导演转身为公司老板，可以更加激发其电影创作的欲望和激情，保证其电影的价值所在。 2）收购浙江东阳浩瀚影视娱乐 70%股权 公司按业绩承诺的 12 倍估值，以人民币 7.56 亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐70%股权，此次收购所涉及的艺人包括李晨、冯绍峰、 Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫共 6 人，他们能以股东的身份享受和持股艺人一样的投资收益，这是公司围绕明星 IP 价值最大化布局的又一次市场运作。 以并购的方式吸引当红年轻艺人成为公司的利益分享者，激发他们的事业进取，以期待他们为公司带来更大的价值。 3）投资英雄互娱 20%新增股份 公司按 16 年业绩承诺的 19 倍估值，以人民币 19 亿元认购英雄互娱 20%新增股份，成为英雄互娱第二大股东，未来将进军互联网体育产业，有利于完善公司在互联网娱乐业务的布局。 英雄互娱是中国移动游戏行业非常有竞争力的游戏开发企业。华谊兄弟未来还将与英雄互娱开展深度合作， 其着名游戏产品《全民枪战》和未来所开发的任何电竞游戏的电影改编权将优先转让给华谊兄弟。 华谊能投资到别的投资者无法获得的项目如冯小刚、当红明星、知名游戏公司，体现了华谊兄弟的公司价值。 所有的投资不仅仅着眼于当前的财务收益，更看重是否符合公司未来影视、旅游、互联网娱乐互相结合的大公司战略，是否能在未来提升公司的品牌价值，所以未来华谊的发展将非常成功。 二、公司战略定位 1.王中磊的业务分工 1）“厨子”： 内容领域的实际工作的主要操作人，负责各项内容业务的实际运营。 2）“裁缝”： 带领内容团队与王中军的资本运作团队工作对接，通过前中期接触被投资者，了解行业，在后期并购、投资等业务完成后，使得新进企业或者业务能与公司现有业务领域和公司规划战略相融合。如投资 VR 技术，融合与现有旅游小镇项目；投资互联网游戏公司与公司目前的电影产业相对接等。 3）“形象代言人”： 华谊一直以来与浙江卫视有着深度的合作，作为演员和导演的提供方，从浙江卫视的“蓝色文化”平台开发到综艺节目“奔跑吧兄弟”，公司与浙江卫视为中国的综艺节目发展做出了巨大的贡献，也对整个娱乐界产生了重大的影响。偶然机会得到浙江卫视领导盛邀，和儿子一起参加了浙江卫视的亲子节目，首次从幕后走到台前。 2.公司以迪斯尼作为未来成长目标 IP 更加准确的含义是指作品，而作品的背后最重要的是有能力创作作品的人，华谊这几年所做的战略投资就是为了获得这些作品的内容引擎，将来所有的内容都是由这些引擎产生，为公司创造出巨大的价值。 公司对未来整个战略布局有着非常清楚的目标和模范——迪斯尼。 迪斯尼通过影视、实景娱乐（旅游）、衍生品和互联网娱乐四大产业建立了它的商业网络。 华谊目前已经建立了除衍生品之外的其他三大娱乐产业，目前已经组建商品团队，抢占市场，华谊有着整个电影市场最完整的 IP 内容和版权，所以在商品产业有着先发的优势。 迪斯尼近年来自我突破的三大事件： 2005 年花 70 亿美元回购皮克斯 100%的股权，使之成为公司的全资子公司；之后花了 40 亿美元收购了漫威动画； 40 亿美元收购卢卡斯公司和星球大战版权。通过这一系列收购，迪斯尼在获得几十倍丰厚回报的同时，成为了美国唯一一家全产业链的影视文化巨头，引领着整个文化娱乐产业的趋势。 华谊兄弟未来的目标是成为一家全产业链的影视文化巨头，公司有信心在未来实现 2-3 倍的收入增长。 这两年华谊兄弟并没有推出一些现象级或者引领时代潮流的电影，因为华谊一直在坚持一些自身固有的电影创作的传统，希望将艺术和商业能结合在一起，如拍《集结号》、《唐山大地震》等，在制作殿堂级艺术电影的同时，也获得商业上的回报。 现在，华谊也在慢慢转变电影创作的思路，通过收购一些符合年轻人文化潮流的 IP 创作团队来取得这方面的艺术创作转型。 三、华谊美拉业务规划 华谊美拉总经理 冯小刚 1.华谊美拉目前情况：为华谊兄弟拍一部电影《我不是潘金莲》，目前已经取得了非常高且极为可靠的收入预期。 2.华谊美拉未来业务规划明年下半年将联合其他两家影视娱乐公司，汇集国内着名娱乐大咖来制作完成一部喜剧电影。 2017 年下半年华谊美拉将独家拍摄一部电影叫《念念不忘》，内容会由多个形式不同的故事单元组成，将作为贺岁片推出；另外一部是续集电影《手机 2》，《手机》当年是国产电影票房冠军，票房为 5,000 万，而当年电影市场总票房是 10 亿，今天电影市场总票房是当年的 43 倍。《手机 2》将由本人亲自做编剧，内容将紧紧围绕手机，但是却不会出现一部手机，这也将是驱动团队努力完成的挑战和激励。此外，公司还购买了德国小说《十三封告白信》的版权。除了拍摄电影外，还将和湖南卫视合作拍摄美剧（ 12集/一季）。 华谊为华谊美拉的成长提供了非常大的支持和帮助，包括为华谊美拉成立了国内顶级的广告植入团队。 美拉最近也聘请了东方梦工厂的一整套制作团队。同时与中国电影协会合作开展中国青年导演“扶植”计划， 培养那些有潜力和才华的青年导演，邀请他们加入到美拉的导演团队中来让他们实现自己的电影梦想，同时推出受市场欢迎的电影作品。 四、 英雄互娱业务介绍（ 英雄互娱创始人应书岭） 华谊是一家非常重视版权价值和 IP 价值的公司， 英雄互娱非常荣幸能和华谊合作，这给了英雄互娱及其本人一个实现做一家 100 亿美元市值公司的梦想的机会。 英雄互娱作为原中国手游，中国第一家在美国上市的手机游戏开发商，能够完成原公司的利润预期目标。对于团队明年 5 亿的利润承诺， 应书岭觉得完全没有问题，并且可以冲击更高的利润。 2015 年，美国体育产业的总产值为 3,300 亿美金，而互联网体育作为其中的一个细分领域，也在这巨大的产值中占有一席之地。 华谊兄弟和英雄互娱都相信，互联网体育产业未来有非常广阔的市场前景， 也非常看好整个互联网体育产业在当下年轻人里的地位， 华谊兄弟也看好整个年轻人群的消费水平，通过与互联网体育产业的联合，延长华谊整个影视娱乐文化的生命周期。 英雄互娱将和华谊在三大板块上进行深度的合作 1）影视板块： 华谊将提供当红艺人作为英雄互娱各个运营项目的代言人，如英雄互娱的宣传广告出现在电影《老炮儿》的电影宣传片上等； 2）实景旅游板块： 英雄互娱将在小镇项目里建造电竞场馆； 3）消费品板块： 英雄互娱所开发的所有移动游戏的角色形象的使用权将优先让渡给华谊兄弟。 作为中国第一家在新三板挂牌的移动电竞公司， 英雄互娱有信心以后能成为第一家在主板上市的互联网体育运营公司。 Q&A Q：华谊对于电影发行环节的布局，是否未来会有投资线下院线和线上新媒体的想法？ A： 我们目前只针对自身电影的发行，未来我们会建立面向社会的专业电影发行公司，我们现在除了已经并购的 EDC 数字电影发行公司外，还在投资一家正在研发更快的电影传输技术的数字电影公司。 目前很难描述公司未来对于电影院线建设的发展规划。未来，公司肯定会将电影发行和电影管理作为公司的核心业务。 Q：原来是电影、电视、艺人三驾马车齐头并进，未来是否资源会向某个板块有所倾斜？ A：华谊最大的核心价值还是在于创造新的内容，所以我们近期做的战略投资收购和未来的产业链延伸主要还是围绕内容创作来展开。 另外补充下华谊兄弟今年的国际化战略，我们在香港已经成功地拥有一家公司“中国 9 号健康”平台，是与腾讯联合控股的，致力于中国娱乐公司国际化发展。 我们所有的参股企业都是以华谊兄弟为投资方，所以我们所有的投资行为都符合公司股东的利益。我们未来的核心团队包括美拉、动画团队等未来将每年出品 8 部大制作电影。 Q：是否今年中国本土电影票房业绩大爆发只是短暂性现象？ A： 今年电影票房高，但是好电影依旧少，这是个事实也是一个正常的现象，但是整个电影市场已经真正繁荣起来，未来总票房超越美国市场指日可待。中国的电影公司都在进步，高水平的电影也将出现。 |
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