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前摩根大通亚太区高级副总裁、现摩根资本管理公司董事总经理、华领集团高级顾问蒋海涛认为，金融资本与产业资本相结合，特别是新金融与新产业的融合，将成为资产管理和产业投资的重要途径。 资管行业变局中 最近几年，除了公募、私募和一些产业平台旗下的投资机构以外，资管行业中已经出现多种属性社会资本相互融合的趋势。越来越多的金融资本、产业资本和政府引导资金作为LP投资者共同以产业投资基金的方式融合在一起。“这两年在国务院主导下，很多地方政府已拿出规模相当大的政府引导基金”华领集团一位高管指出。公开数据显示，截止2016年9月底，国内共成立980只政府引导基金，其中789只已披露基金规模达33000亿元。 在设立形式上，各地方政府根据投资方向和重点，设立了股权投资基金、产业投资基金、天使投资基金、孵化器等。除作为LP之外，银行机构参与政府引导基金还有四类模式，基金托管人、募资财务顾问、项目推荐、投贷联动。 蒋海涛表示，“金融资本与产业资本融合，一方面便于金融资本围绕产业投资人熟悉的行业，在产业发展过程寻找投资机会，进行相关投资组合。另一方面，金融资本也可利用现代金融技术，帮助企业实施资本经营战略，实现资源优化配置和价值创造最大化。政府引导资金重视产业引导，而非单纯追求投资回报，这将吸引社会资本向新兴产业的倾斜。”这是具有中国特色的一种尝试。 金融创造价值 蒋海涛说，在英文语境里，金融等同于财务，都是“FINANCE”,说的是资产与负债、存款与贷款、不同货币兑换等等，其核心是信用交换。所以，古典经济学认为，金融本身并不创造价值。 然而，现代金融的本质是价值创造，说的是经营活动资本化的过程。借助资本市场和资本经营手段，通过兼并、收购、重组，公司战略转型、业务流程再造、商业模式优化，乃至交易结构设计，实现资源优化配置，最终实现价值创造。 蒋海涛表示，所谓金融资本，无论是投行业务，投资基金，还是资产管理，应当具备现代金融意识和能力，在资源整合和价值创造过程中扮演着极为重要的角色，有着不可替代的作用。 “金融资本与产业资本结合，就是借助现代金融技术，帮助企业实施资本运营战略。本着“技术、产业、资本战略协同”的理念，最大程度实现价值创造。而资本运营本身就是价值创造的过程。”蒋海涛强调。 近些年，越来越多非银行金融机构主动拥抱产业资本。金融资本与产业资本融合，必将创造更大的价值。例如华领集团，新兴产业投资正是其业务版图的核心之一。 新产业倒逼传统行业升级 值得注意的是，以互联网和新能源为代表，作为如今的投资热点，新兴产业是否能够成为下一阶段的风口还存在争议。 蒋海涛对其持肯定态度：“新兴产业充满生机，这是毋庸置疑的。但是，新兴产业与传统产业结合，以新技术、新材料、新能源改造传统产业，推动传统产业的升级换代，这可能是一条捷径。新兴产业最重要的价值在于对传统产业进行倒逼，从而对整个行业格局进行升级改造，而互联网和新能源在这一点上表现尤为明显。” “互联网就像一个神经系统，把所有产业孤岛串联到一起，激发出协同效应，这就是互联网对于传统产业的颠覆和升华。”作为后现代金融的发展趋势，人类社会将会依托互联网技术创新，实现传统金融的颠覆和升华。有别于基于信息的互联网生态系统，也有别于传统全球银行清算系统（比如SWIFT），在全球范围将会出现一个以信用为基础的，链接银行、企业和个人的互联网生态系统。蒋海涛表示，“在新能源领域，一度被作为化工材料使用的氢，也正逐渐步入我们的生活。早在1997年美国能源部已经预测，2015年氢燃料电池汽车实现量产，2050年氢动力汽车将会主导整个市场。与传统能源相比，氢能源的排放除了电、热就是水，没有其他任何污染物。未来社会石油、煤炭需求量将会下降，整个产业格局都会发生本质变化。” 蒋海涛认为，金融资本与产业资本相融合的趋势会愈来愈明显。而新能源、新材料和互联网在推动传统产业升级的过程中，会有巨大盈利机会，一旦把握，就能赢得巨额回报。 技术、产业、资本的战略协同 蒋海涛有帮助国内外企业上市、兼并收购、资产重组的多年经验，这让他对新兴产业的投资有着独特的战法。 “在新兴产业培育阶段，借助传统企业的产业平台和盈利业绩，嫁接新兴产业，实现技术、产业、资本战略协同，这样的投资机会更具价值创造的空间”。他进一步解释，“技术上的成功，并不等于产业上的成功；技术成功、具有产业潜力，但是没有资本力量的推动，没有资本经营的能力，这项技术也很难发展起来，投资者未必实现价值最大化的目标”。 蒋海涛进一步指出，“技术、产业、资本是三个不同的体系。技术路线成功不等于产业路线成功，产业路线成功不等于资本路线成功。只有技术路线、产业路线、资本路线有机融合，战略协同，才能最大程度上实现价值创造。” 2016年11月11日，蒋海涛将出席由华领集团主办的“新金融·新产业·新梦想”论坛，发表演讲，详细阐述他对新兴产业的投资机会研判。 (穆言/文) |
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