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深港通开通之日，会成为股市重要拐点吗？ 郭施亮 2016-11-28 近日，中国证监会与香港证监会发布了联合公告，称深港通将于今年12月5日正式开通。由此一来，酝酿多时的深港通，即将迎来开通的重要时点，而这也是继2014年11月17日沪港通通车之后的又一盛事。 时下，距离2014年11月17日沪港通正式开通已经有超过2年的时间。从沪港通开通之后，其确实给两地市场的资金双向流动搭建了一个沟通的桥梁，而在这2年时间内，沪港通的开通也为两地市场之间的“互联互通”作出了重要性的贡献。 然而，鉴于沪港通的开通欠缺了一些经验，在实际效果上，并未有出乎市场预期的效果。对此，深港通的开通，将会充分吸取沪港通开通之后的经验，并结合深港通自身的各项优势，来完善这一“互联互通”的效果，给两地资本市场的发展带来深远而持久的影响，同时也对人民币国际化带来了积极性的作用。 事实上，对于市场而言，深港通开通已经是预期之内的事情。然而，万事俱备只欠东风，在市场准备充分之际，就等待深港通开通的信号吹响。 纵观这几个月的市场表现，无论是A股市场，还是港股市场，都在不同时期内有着一定的表现。然而，随着深港通的逐渐临近，近期A股市场的表现却明显强势于港股市场。截至今年11月25日收盘，上证指数报收3261.94点，并进一步接近3300点整数关口，而自今年2638低点上涨以来，市场累计涨幅超过了20%，形成了真正意义上的“慢牛”走势。至于港股市场，则自今年9月份之后，出现了运行重心逐步下移的迹象，而目前AH股溢价指数为123.18。换言之，A股市场仍较港股市场存在不少的溢价率空间。 就目前而言，深港通开通的时间点已经得到了确立，而这一潜在的利好消息，也基本上得到了市场的消化。那么，在深港通正式开通之日，会成为股市重要的拐点吗？ “见光死”这往往是股票市场中最忌讳的现象。然而，作为深港通的正式开通日子，其当天表现无疑备受市场各方的高度关注。 2014年11月17日，沪港通的开通，成为了中国股市加速上涨的催化剂，但当时并未给港股市场带来了更有力的提振影响。实际上，从那一次的市场环境分析，真正推动股市上涨的，并非取决于沪港通开通这一则消息，而是在于当时场内融资以及场外配资的全面激活。 “放大利好，缩小利空”，这是牛市环境下的真实写照。由此可见，在当时场内融资以及场外配资全面激活的大背景下，恰好碰上了沪港通开通的日子，却成就了当时多方充分利用的利好消息了。 但是，纵观2年后的今天，虽然目前股市距离政策底并不远，但市场环境却与当时有着显著的区别。 其中，场内融资规模增速缓慢，而场外配资规模却基本上遭到了市场的扑灭。至于新增流动性的涌入力度，却远不如当年牛市环境下的盛况。 时下，虽然长期资金入市力度有所加大，而且险资机构的频频投资入局，给市场带来了极大的提振影响。但是，例如养老基金、职业年金等长期资金，依旧处于蓄势待发的状态，新增流动性涌入力度仍然低于市场预期。 深港通正式开通之日的市场表现，备受市场关注。但，笔者认为，其最终表现，或后续运行趋势，或许更需要关注其开通之前的市场具体表现。换言之，如果在此前的时间段内，市场出现了加速上涨的迹象，且出现了显著放量的形态，则需要警惕深港通开通之日，资金会借助利好进行兑现。至于此前表现平平，则深港通开通之日的真实影响，或许趋向于平淡。 实际上，深港通的开通，意在加速两地市场之间的“互联互通”，其战略性意义仍大于对市场的短期提振影响。不过，加速两地市场资金的双向流动，会是一种大趋势、大方向，也会给予两地市场带来一定的新增流动性支持。但是，鉴于深港通的短期开通影响，或许不必过分解读，也不会轻易改变市场的运行大趋势，而投资者更需要关注其长期性的影响效果以及战略性的意义。 |
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