分析师可以从交易所对上市公司年报问询函中学到些什么？

有一家上市公司，2014年第四季度的利润是－7898.10万元，2015年一季度的利润是3198.68万元，仅仅三个月的时间，公司的经营就从“乌鸡变成了凤凰”。

还是这家公司，2015年第一至第四季度，公司归属于上市公司股东的净利润分别为3,198.68万元、-1,508.14万元、132.84万元和251.09万元，从一季度到二季度，也只过了三个月的时间，公司的经营又从“凤凰变成了乌鸡”。

这家公司就是在深交所上市的“勤上光电”（002638）！

上市公司的财报利润在各季度间能够做得如此的跌宕起伏，不服不行！更严重的问题是：这样的上市公司在A股市场上并不鲜见。

所以，作为分析师的我们，必须不断提高会计分析的能力，为客户（包括投资者或公司内部的管理者）决策提供更有价值的建议。

如何提高会计分析能力？

除了要掌握现代的会计分析框架与技术（工具）并在实务中反复应用外，我们在交易所的年报问询函中也可以学到不少的东西。

以下是深交所于2016年7月5日发给勤上光电的问询函，我们结合提问作简要分析。

1、2015年6月18日，你公司在2014年年度报告问询函的回复公告中披露，“公司联营企业2014年度均处于亏损状态”，但“各联营企业均处在正常经营期，且在行业技术及产品等在当地均具有一定的扰势，不存在重大减值风险”，因此在2014年财务报表中未对长期股权投资计提减值准备。你公司2015年年报显示，计提长期股权投资计提减值准备金额为1,754.20万元，请你公司详细说明2015年长期股权投资计提资产减值准备与2014年度存在较大差异的主要原因以及你公司2014年长期股权投资减值准备计提是否充分，并请你公司年审会计师就公司2014年长期股权投资减值准备计提的充分性、2014年年度审计中对长期股权投资减值准备所执行审计程序的充分性和适当性发表明确意见。

分析：

• 2015年公司计提长期股权投资减值准备1754.20万元，占年度利润2074.46万元的50%，属于公司的重要的会计政策和会计估计，分析师理应特别关注。

• 长期股权投资的减值准备计提的会计弹性较大。计提多少、何时计提，需要公司管理层的分析和判断，具有很大的盈余管理空间。

• 深交所怀疑这部分长期股权投资的减值迹象是否在2014年已经存在，若2014减值迹象已经存在，则公司应在2014年度计提减值准备，因此，需要公司作出详细说明，需要年审会计师发表明确意见。

• 但是，对于勤上光电的投资者来说，分析还必须更加及时。例如，公司2015年第一季度的利润突然从2014年第四季度的利润是－7898.10万元，变为3198.68万元，投资是否会改变预期，从而对公司经营产生误判而导致错误决策。

2、截至2014年12月31日和2015年12月31日，你公司存货账面余额分别为2.60亿元和3.04亿元，计提存货跌价准备金额分别为1,009.53万元和3,395.46万元，计提比例分别为3.89%和11.16%。请你公司结合行业情况、技术发展、市场形势、存货结构及价格走势等因素，说明2015年存货跌价准备计提比例较高的原因以及你公司2014年存货跌价准备计提是否充分，并请你公司年审会计师就公司2014年存货减值准备计提的充分性、2014年年度审计中对存货减值准备所执行审计程序的充分性和适当性发表明确意见。

分析：

• 要点基本同上。存货跌价准备的计提也属于会计弹性大的一个报表项目。

• 存货跌价准备的计提，要结合行业情况（特别是竞争对手的经营策略）、技术发展、存货结构、市场需求变化和价格走势来进行分析和估计（我们在评估其计提是否充分适当时，必须有这样的思路）。

• 再举另外一家公司例子。汉王科技2010年上市当年的利润还有8000万左右，2011年即变脸亏损5亿多，主要原因就是苹果的IPAD推出对其主打产品――电子书的冲击。当然，市场质疑汉王科技2010的存货跌价准备计提不足，虚盈实亏。

3、截至2015年12月31日，你公司应收账款净值6.79亿元，同比增长16.39%，其中账龄超过1年的应收账款净值为2.75亿元，占应收账款总额的40.48%。请结合行业情况、业务模式、信用政策等情况，说明以下事项：

（1）在2015年营业收入同比下降6.20%的情况下，应收账款同比增长16.39%的主要原因；

（2）账龄超过1年的应收账款中前五名客户的基本情况和期后回款情况；

（3）账龄超过1年的应收账款占应收账款总额的比重较高的主要原因，及你公司对该等应收账款拟采取的措施；

（4）请会计师说明针对近两年应收账款的真实性所采取的审计程序，并说明其所获取的审计证据是否充分。

分析：

• 要点基本同上。坏账准备计提属于会计弹性大的一个报表项目

• 公司营业收入负增长情况下，应收账款反而上升16.39%，要么是信用政策放松刺激销售增长的效应不佳；要么是客户结构发生了改变。不管是那一种情况，都要特别关注其坏账准备的计提是否足额。

4、截至2015年12月31日，你公司预付账款金额为3,004.97万元，同比增长20.33%，账龄超过1年的预付账款金额为836.42万元，占预付账款总额的27.83%，请你公司说明在公司收入下降6.20%的情况下，预付款金额增长20.33%的原因、账龄超过1年的预付账款形成的原因、期后收货或核销的情况、是否存在重大坏账风险，请会计师说明针对大额预付账款的真实性所采取的审计程序，所获取的审计证据是否足够、充分。

分析：

• 在中国，由于产能过剩，大多数产品都是买方市场，需要客户预付的情况非常少见。

• 需要结合企业商业模式、采购战略，以及与供应商关系等来加以判断

• 我们不仅要关注公司期后收货存在的贬值问题，关注预付款可能存在的坏账风险；还应关注公司是否会利用预付款来虚构交易。万福生科就是通过预付款将资金流出，再通过虚构销售将资金流回进行会计造假的。

5、截至2015年12月31日，你公司其他应收款账面余额5,291.23万元，其中包括应收往来款2,017.81万元，请说明上述往来款的构成及性质、是否构成财务资助、是否履行必要的审批程序和信息披露义务以及是否存在重大坏账风险。

分析：

• A股不少上市公司其他往来项目金额较大，这也算是一个中国特色，在进行财务分析时，此部分资产应作为非经营性资产。

• 若存在重大坏账风险，则公司应计提相应的坏账准备。

6、2015年，你公司收入为8.50亿元，同比下降6.20%，毛利率为29.14%，同比上升8.22%，请结合行业情况、技术发展、市场形势及产品结构，说明2015年营业收入下降及毛利率上升的主要原因。

分析：

• 收入下降，毛利率上升，我们立即会想到：确认收入时，结转的产品销售成本是否过低？

• 产品销售成本主要由两部分构成：一是采购成本；二是生产成本；或者说公司产品的生产成本由三部分构成：直接材料、直接人工和制造费用分摊。

•  公司的销售成本下降，到底是哪一部分引起的呢？需要我们结合供应商情况、企业生产系统和技术应用、产品结构、市场形势等进行深入分析。

7、2015年第一至第四季度，你公司归属于上市公司股东的净利润分别为3,198.68万元、-1,508.14万元、132.84万元和251.09万元，请你公司说明2015年各季度归属于上市公司股东的净利润差异较大的原因。

8、 2014年第四季度和2015年第四季度，你公司收入分别为0.85亿元和2.14亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为-7,898.10万元和251.09万元，请你公司说明2015年第四季度收入和归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度较大的原因。

进一步的思考：

• 公司利润在季度间如此大幅度的波动，甚至是正反方向大幅度的波动，表明公司“与财务报告相关的内部控制”存在重大缺陷，企业中期报告存在重大扭曲。交易所应该对公司进行相应的处罚。

• 对于交易所来说，它可以在2016年7月份才质询上市公司的2015年年报的确认、计量和披露是否存在问题；而对于广大的股东、贷款者、信用提供者来说，必须根据公司披露的中期报告及时研判公司的财务、经营状况，以及目标和战略的实现，并在此基础上进行相应的预测和决策。

• 所以，财务报告的使用者必须掌握会计分析的技术，提高会计分析的能力和水平，以发现公司中期、年度报告中存在的重大扭曲并加以纠正，重现财务数据，为后续的财务分析和前景分析打下坚实的基础。