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前言 量化投资博大精深，各门各派百花齐放；中性工具遇见万般人性，自然也是善恶分道；悟性训练不一而足，应用水准自然也是良莠不齐。试图用一个概念总结量化投资，还想说得头头是道，那是外行人的把式。虽然去年股市闹腾之后股指期货遭打压，券商的交易端口也不再开放，量化投资最热门的一些应用场景一度休克，但这并不意味量化投资就没有立足之地。本文以一个趋势投机的经典策略为例，告诉大家如何在不接入券商交易柜台的前提下，进行手工低频率的股票和ETF程序化交易。 我们需要掌握一些基本的概念。 1、量化投资≠程序化交易。程序化交易算是广义量化投资的一种，但不是所有的量化投资都需要程序化交易，也不是所有的程序化交易信号都来自量化分析（组合交易）； 2、程序化交易≠高频交易。不是所有的程序化交易都需要追求高频率的分析和交易响应。如果说上述两点还容易理解，第3点就比较容易引起大家疑惑了。 3、程序化交易不一定非要使用程序自动交易，对于低频率的程序化交易信号而言，完全可以用手动来下单，这丝毫不影响策略的效果。手工程序化交易的核心其实是使用程序化生产交易信号，使用程序化进行资金管理（加减仓位），使用程序化触发出场信号。 1、策略。我们这里秉承程序化CTA交易的精髓，用趋势投机思路捕捉Beta型收益，也就是择时收益。具体采用海龟交易法则（Turtle）衍生出来的策略逻辑。 2、标的。将在期货中常用的CTA趋势投机策略应用到股票，首先需要要求标的高波动（Beta属性比较强），其次要求较高的波动以相对平滑的趋势呈现出来，而不是中短期毛刺。下图展示的同等波动率的不同波动类型，蓝线是我们更加需要的高波动品种。 为了满足上述要求，我们选择证券行业指数。一是因为证券行业是高Beta行业，具有高波动；而是因为行业指数波动比个股波动相对平滑。这里证券行业指数采用中证全指证券公司指数，代码399975。目前有国泰证券ETF（512880）跟踪上述指数，具有实盘可交易性。 3、周期。该策略以捕捉中长期大趋势为主，因此以日线为基础，但是交易信号的价格触发以30分钟线的收盘价为基础。30分钟线给手动交易预留了足够多的反应时间。同时了也解决了ETF流动性的问题。 1、入场：初次入场采用价格突破20日最高价，出场后再次入场必须突破55日最高价，防止价格摆动； 2、仓位：仓位是海龟法则的核心，海龟策略通过价格的日度真实波幅ATR来确定开仓手数和加仓手数，日ATR用来估计未来价格的日级别波动程度，波动程度越大，需要准备的资金就越多，实际应用的杠杆就越小。因为每一手交易的单位和报价单位不相同（比如股指期货按照指数点位报价，但是每手合约按照点位乘以300元来交易；再比如豆粕按照每吨来报价，但是按照每手10吨来交易；股票按照每股来报价，但是按照100手来交易），所以需要把价格变动的ATR，乘以合约乘数（股票就是100），转化成每手合约面值的ATR。海龟策略的逻辑是按照每手合约价值ATR的100倍来准备初始资金，且首次建仓就交易1手。因为每手合约的面值大体是固定的，ATR越大，需要准备的资金就越多，实际应用的杠杆就越小，但具体的持仓杠杆水平和ATR与开仓价格的比值（预估波幅）有关系： 开仓时仓位（杠杆）=（开仓价格*合约乘数）/（ATR*合约乘数*100）= 0.01/预估波幅 如果预估波幅到了8%，那么开仓时的仓位（杠杆）只有12.5%。假如价格朝不利方向运动一个ATR，实际亏损仅仅为1%。 3、加仓：建仓之后，价格每朝自己有利持仓的方向运动0.5个ATR，也是股票价格比购买成交价格上涨0.5个ATR，就按照建仓的数量，加仓一份。但海龟最多开4手仓位，按照8%ATR，仓位（杠杆）为50%，也就是应对一个不利波动的最大亏损仅仅为4%。 4、出场：同时应用止损出场和信号出场。经典海龟如果价格比最后一次加仓价格下跌2倍ATR全部止损出场，如果价格跌破十日最低价，全部出场。我们这里对其进行改良，引入保护性止损，只要价格比最近十日最高价下跌2倍ATR，全部出场。
海龟的精髓是仓位，也就是所谓的资金管理，但这里可能有三个陷阱。 1、历史ATR过小，估算失真。在于ATR的估算可能失真。如果一段时间品种没有波动，ATR的估算非常小的时候，实际杠杆可能会很大。如果预估波幅只有1%，那么建仓时的实际杠杆就是1，也就是满仓操做，倘若开满四份，实际杠杆达到了4倍。这个时候，如果实际价格波动远远大于预估波幅，比如真实不利波动为8%，那实际亏损就会达到32%，甚至爆仓。 2、可用资金缩水，之前测算的手数失效。第二个问题在于，当资金量比较大，需要建立多份海龟仓位时，就需要按照资金量折算。如果按照初始资金计算，每份仓位的手数会比较大，但是随着交易的进入和止损推出，有可能可用资金越来越少，相比较一开始按照较多资金测算的手数，可能会造成可用资金不足。 3、品种可用杠杆较小。第三个问题在于，有些品种的可用杠杆本身就比较小，甚至没有杠杆，比如股票。这时候如果和前两个问题叠加，就会造成可用资金不足。 1、不允许过小的ATR估算，强行设置最小值为2%； 2、海龟每次重新进场时，按照可用资金和初始资金的较小值测算仓位，或者较为激进的直接按照可用资金测算仓位； 3、考虑到可用杠杆，每个加仓时点，都试算可用资金，如果按照初始测算可用资金不够，就按照实际可用资金加仓，或者放弃加仓。 国泰证券ETF（512880）于2016年7月26日上市交易，其跟踪指数中证全指证券公司指数（399975），2007年6月30日作为基准日，到2015年5月19日授权给交易所发布。考虑到指数行情的历史较短，我们按照指数编制规则，用券商股Tick数据模拟历史指数的分钟行情，测算历史业绩。
区间： 2014年1月3日到2016年11月30日 策略参数： 长周期入场条件修改为30日，止损条件是20日高点回调2*ATR
策略周期： 30分钟（驱动周期为5分钟，即采用5分钟收盘价判断入场）
手续费： 5%%
实盘中，由于目前证券公司第三方外接受限制，可以用天语监控证券ETF（512880）生产交易信号，然后手动交易，这对于30分钟反应的策略而言，足以手动操作。 国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金，简称国泰中证全指证券公司ETF，代码512880，成立于2016-07-26，首募规模4.29亿，截止9月底份额为22329.15万份。截止11月10日，日均成交量为2790.32万份，日均成交额为2922.57万元，在所有行业ETF基金中居于首位。
如何获取天语CTA平台和策略源代码： 量邦科技官网下载天语，注册后，可以登录使用。可以在量邦社区中可以下载对应策略代码，http://bbs./?/question/200 1983年，美国期货界的两个挚友Richard Dennis与William Eckhart之间就一个问题产生了分歧：伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌博，并为寻找答案进行了一场试验，这就是知名的海龟交易试验。这个试验的结果是Dennis“成功交易的本领可以被教会”的观点被证实是正确的。 他们先是在《巴伦周刊》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅招聘交易学员的广告。广告称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个账户进行交易。最后，丹尼斯和埃克哈特在1000人中甄选了13个人，并用2周的时间给他们传授了交易理念和思想。由于这一训练方法就好似新加坡人养海龟一样，于是丹尼斯和埃克哈特给这些学徒取名“海龟”，他们的试验也因此而得名。 当时“海龟们”却凭借这些交易法则取得了巨大的成功。在随后的四年中，“海龟们”取得了年均80%的收益。 事实上，丹尼斯和埃克哈特教授给“海龟们”的内容其实就是两个相关的系统。资料显示，这两个系统都以唐奇安通道（Donchian Channel）突破为基础，一个是以20日突破为基础的中线系统，另外还有一个以55日突破为基础的较简单的长线系统。20日突破可定义为超过前20天的最高价或最低价。另外，丹尼斯和艾特哈特还认为，一年中大部分利润可能仅仅来自于两三次大的盈利交易，因此增加砝码和连续性显得尤为重要。 作者：量邦科技特邀撰稿人 法派锐士 |
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