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中国的股票与地产并没有见底 从中央经济会议上来看。大家都在问，到底是把国内的泡沫稳住？还是允许人民币一次性贬值？之前我也提到过一个假设性判断；如果允许人民币一次性贬值，那么中国的股票与地产就会见底，但这只是假设性的判断，不会成立的。所以说，中国的股票与地产并没有见底。
人民币不会一次性贬值，只会贬一点、慢慢的贬，但幅度不会很大。说白了，国家最后还是会保汇率，不保资产价格。这是对的，符合国家长远的发展，也符合决策层的理念；长痛不如短痛，不这样做，就不会有人做学问、做实业；都急于求成，都想挣快钱，恨不得一天之内就把财务自由的问题解决了。
去掉资产泡沫的原因是什么？ 就是因为债券市场这么多年来的胡作非为。真正来讲，所有的金融危机都属于债务危机，债券市场则是市场系统性风险之源，责任，不在证监会。而导致危机的原因就是债券市场的加杠杆，资金体内循环。包括去年的股灾，责任主要在配资，配资则来源于银行，即去年股灾的原因主要来自于银行系统，今年这些乱七八糟的事情则来自于保险系统。这就是中国证监会难做的原因；因为权力很小，不像美国证监会，之前讲过，美国证监会的权力相当于美国总检察长加上联邦调查局的权力，有起诉和抓人的权力。也就是说，中国的“一行三会”未来会合起来办公，这是必然的趋势。
宏观对冲基金的机会就是捕获系统性风险 我把年度报告再给大家解读下。宏观对冲基金的机会就是捕获系统性风险，2016年系统性机会其实是不多的：一个是今年年初，库存周期的反弹带来的大宗商品做多的机会，另一个，就是今年年尾从第四季度开始，债券市场做空的机会，这就是系统性机会。在这两个系统性机会中间，英国退欧和川普上位所带来的黄金机会，是事件性机会，不是系统性机会。可以看下黄金从1926下来后一直走熊市，熊市的底部则在1050，所以，黄金再跌100块就到底了。
大家不要笑话。现在宏观对冲基金界所谓的“不倒翁”，比如桥水，他们的回撤是10%，这都是很正常的。2008年鲍尔森领导的基金做空美国CDS、CDO，回撤超过20%，差点和客户打官司，最后挣了接近1000%，因为后来美国在2008年的时候崩掉了。所有的人，包括头寸，在成功之前，必须接受煎熬，如果一个人随随便便的成功，那一定是泡沫，或者是占了别人的便宜，最后，会被正义的均衡打回原形，从哪里来，回到哪里去。
明年，我推荐“绝代双骄” 明年全年石油市场有机会，现在的石油价格是50，明年石油价格起码会到80。涨到百分之50以上的，这叫机会，涨到10%或20%以上来回震荡的，那是不好做的。这讲的是明年全年的机会，也就是石油。
明年美元指数的形式如何？上半年有机会，可能是涨，因为现在是通胀预期，川普的气势来的比较凶猛，到了明年三月份，美元指数还会被法国与欧洲的事情所影响；下半年美元指数就会向下跌，因为美国也撑不住了。
至于黄金，在未来一两个月是没有机会的，还要下跌。到了明年三月份之后开始有机会了，黄金跟美元指数不是简简单单的那种关联；美元涨，黄金就跌，不是那样。如果欧洲出了问题；美元涨，黄金暴涨，这也是2011年黄金暴涨到1900多的原因。未来几年的黄金会创新高，原油不会创新高，我暂时看原油会到80。
A股是上半年没有机会，下半年有机会。要等到库存周期见底了，风险释放了，而且，决策层也有决心清理整顿。到了明年下半年，就是股市牛市的开始，所谓的不破不立，当然会跌一点，但是会跌多少，我就不细说了。 这么多的系统性风险一直没有人敢动。导致没有人做学问，没有人做实业，没有人做吃苦耐劳的活，都想一夜致富，投机取巧，这就是过去十来年债券市场出现的问题，股票市场还好一些，干货多一点。干我们这行，既不要智商也不要情商，但要站在统治阶级思考问题，即便中国的决策层不下手，美国下手了；美国的利率传导到了中国，这就是上帝的均衡。所以说，中国的股民还是比较辛苦的。
宏观对冲基金是做大波段的。一年最多做两票就行了，索罗斯则是两年做一票，例如，今年最大的一票是第四季度做空全球债券，第一季度的库存反弹没有把握住是可以理解的，然后就是黄金两次事件性机会，索罗斯把握住了，我们也把握住了。但这种机会也就是三、五天的行情，而且黄金的回撤太大了，是这么一个情况。
展望明年，我直接给大家上干货 上半年美元指数要上涨，下半年则要下跌；黄金未来三个月是要下跌的，未来会大涨；股票明年第二季度开始有机会；债券市场继续是熊市；商品市场继续分化，石油要到80，其他商品比如大豆、棕榈油、橡胶这类的还可以。商品市场有十几个版块，这里要细分。
金融和军队是一回事，做宏观和金融，要站在全球统治阶级的立场去思考问题，不要有侥幸心理，这个世界是存在上帝的均衡的；善有善报，恶有恶报。没有付出就要享受，是要遭报应的。年底之前要小心，走一步看一步。
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