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日元走低下的市场机遇 原作：龚蕾
今天，黄金价格下跌至每盎司约1132美元，日元兑美元小幅走低至约0.008。 首先，日本央行12月利率决定按兵不动，打消了市场此前关于收紧预期，日本央行表示，当前物价距离通胀深远，继续维持现行政策不变，继续扩大货币基础一直到通胀率达到2%目标，日本经济继续温和复苏。 其次，日本公布了一些经济数据较为疲软，日元走低。日本首相安培要为国内企业创造有利的商业环境，今年早些时候日元攀升降低了出口，日本央行会拉低日元以推动出口，日本央行行长在东京经济联合会上表示，全球经济进入一个新阶段，日本旨在将长期利率保持在零附近，随着新兴市场需求复苏，日本出口增长，日本有必要在本轮宽松中实现通胀目标，以确保日本不会跌回通缩。 再次，年初日本央行推出负利率，十年期国债收益率2月份跌破零，随着美债收益率上涨，日本债券收益率上扬而恢复到正数，目前日本十年期国债收益率约为0.05%。据日本财务省，下个财年，日本可能会减少债券，增加用于提高流动性的标售。 日元走低有助于日本股市，周二，日本股市上涨约0.3%。日元兑美元走低，市场有哪些机会呢？ 第一，日本股市上涨，一些海外投资者经济看好亚洲市场，资金涌入亚洲债券股市，投资者从避险货币日元转向亚洲市场，金融市场资金有两个去处，一个是债券，一个是股市。 一般地，当市场通胀率上升时，投资者风险偏好上升，卖日元买美债可获利，但美国国债收益率降低，日元兑美元走高，投资者卖美元买日债。 第二，投资者希望获得较高的投资回报，日元走低，在持有日元与持有不动产两者之间，投资者可能会选择后者，至少，持有日元可能会缩水贬值，但持有房地产可保值。日元走低，市场风险情绪回升。 第三，日元走低，有助于提高日元计价债券市场流动性，日本股市上涨为债市提供流动性，日元计价债务成本降低，日本央行维持宽松，为推动通胀率逐渐回升，日元走低有助于日本股市上涨。 第四，日本央行推出负利率，导致日本债券收益率为负数，尽管已经转向正数大，但日本债券收益率比较美债收益率较低，投资者寻求到期收益资产而配置资产，美债收益率高低会吸引日本投资者，影响日本资金外流速度，美债收益率比日本债券收益率高，日美国债收益率差将会不同程度吸引投资者，通胀率回升或进一步带动美债上扬。 第五，日元走强可能会再度造成输入型通缩，日本央行希望通胀率可以回升至2%目标，避免陷入通缩，因而，日元不可能升值太快。美元升值，日本投资者对美元需求上升，美国投资者通过货币互换而获得美元兑日元升值差收获，美债收益率上涨更加需要海外股市流动性，日经指数自特朗普获胜以来累计上涨约6%。日元走低有助于亚洲股市，日元走低为推升出口，推升通胀率。 第六，日元走低，亚洲服务也迎来机遇，有助于推动服务业出口扩大，全球制造业投资增速放缓，从白银价格分析，尚未出现明显见底信号。美元指数约为103，非美元货币日元兑美元走低，其实是推动服务业出口好时机，日本股市上涨，吸引资金从债券转向股市外，资金上涨也给实体企业带来服务投资机会，加快科技创新提升产品服务价值。 以英国为例，英镑兑美元走低，但服务业推动了英国经济增长，服务业占英国经济活动约80%，强劲消费需求推动了英国经济稳定增长。英镑下跌推动了消费者物价指数上涨。英镑走低，到英国旅游人数增长，英国服务业企业受益出口，消费价格回升。商业活动继续扩大，英国股市在十月达到历史高点。 第七，日元走低，有助于日本通胀率逐渐回升。避免日本再次陷入通缩，宽松货币推升了资产价格，但宽松货币下，市场也可能局部通缩，日本为了避免通缩，维持宽松，推动企业加快投资，推动消费者支出，日元走低，日本企业把出口投资转向国内市场，有助于日本股市上涨。 第八，日元走低，有助于亚洲股市上涨。日元走低，日本投资者持有日元计价债务成本远低于美元计价债务成本，日本企业加速减持美债，转向日本市场债券，有助于提高日本市场债券流动性，推动日本股票市场上涨。 日元走低，有助于避免日本再次陷入通缩，逐步推升通胀率。日元走低，有助于服务业出口，有助于加快发展服务业。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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