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并购汪，专业研究机构，并购领域第一自媒体。 引用观点、数据的，请注明来自并购汪研究中心。 添加微信ibmawang3为好友，点击上方加关注↑↑ 投行出身游戏人，如何2年打造150亿市值新三板第一游戏公司！ 小汪说2016年11月24日，停牌两个月的华谊兄弟发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买新三板明星公司英雄互娱的部分股份，具体方案尚未最终确定。 根据华谊公告中“此次交易构成重大资产重组”的信息来看。华谊兄弟2015年总资产178.94亿元，总营收38.74亿元，净资产99.35亿元。英雄互娱总资产31.47亿元，总营收1.07亿元，净资产3.38亿元。如要构成重大资产重组，交易规模少则20亿，多则超过90亿元。 明星公司VS明星公司。市场对华谊兄弟和英雄互娱都不陌生，小汪@并购汪在查阅标的公司英雄互娱的历史时发现，英雄互娱成立于2015年，成立即通过并购新三板公司塞尔瑟斯登录新三板，此后公司估值一路飙升，股价从最初复牌时的2.5元/股，一度升至165元/股，估值一度逼近200亿元。 英雄互娱的董事会、监事会名单里有着王中军、王中磊、沈南鹏、包凡、徐小平等一系列明星投资人，王思聪也曾经通过定增高价入股。 1、迅速飙升的估值背后：出身投行的游戏人 英雄互娱由应书岭成立于2015年，成立即在2015年6月，通过并购新三板公司塞尔瑟斯登录新三板，此后公司估值一路飙升，股价从最初复牌时的2.5元/股，一度升至165元/股，估值一度逼近200亿元。截至小汪@并购汪发稿，英雄互娱在新三板的市值为150亿元。 一家经营未满两年的游戏公司市值超过150亿，为什么有这样快速的增长呢？首先还是要从英雄互娱的基因和管理团队说起。 首先我们来看一下英雄互娱最重要的两个创始人，董事长应书岭，和总裁吴旦的履历。
2006年至2008年任职于渣打银行； 2008年带领团队从渣打银行辞职，进入游戏行业创业，创业公司后被中手游母公司第一视频收购； 2011年中手游成立，应书岭负责游戏的发行和运营，并于2013年成为中手游总裁； 2014年6月时中手游爆发“罢免事件”，包括应书岭在内的9名高管被集团罢免，应书岭转任公司COO。 2015年，应书岭离开中手游二次创业，成立英雄互娱。
多伦多大学工商管理学毕业，毕业后回国，在《开心农场》的研发公司五分钟公司进行游戏策划和数据分析。 在五分钟公司后任职约半年后，进入德勤，有不到半年的短暂任职经历，随后进入真格基金，从事游戏投资，并在这一领域创造过极高的投资成功率。 2015年，吴旦从真格基金离开，与应书岭一起创立英雄互娱。 应书岭和吴旦，是英雄互娱最为核心的高管。 应书岭是英雄互娱企业战略的制定者，也是英雄互娱创立起就能够吸引到诸多投资人的关键。应书岭在中手游时期经营的卓越游戏，曾是中手游旗下业绩最为亮眼的子公司，得益于卓越游戏的业绩，中手游的股价一度从最低价3美元/股，涨至最高30美元/股。 得益于超强的业务能力，应书岭后来接受采访时曾称，在从中手游出来之前就已经拿到了60份投资人Offer。 吴旦在采访中自称英雄互娱的“衔接人”，是团队的稳定剂。同时目前英雄互娱有60%的游戏都是吴旦曾经投资过的，其在真格基金时的投资准确率据其采访中的数据，高达70%。 这二者虽然行事风格和性格不尽相同，但最重要的是：都是有着金融背景的游戏人。这也决定了英雄互娱从成立起，就有这很深的资本烙印。从成立之初起，就有较为完整的资本规划。同时这样既懂资本，又懂游戏的高管团队，也给英雄互娱带来了十分强大的投资人阵容。 2、借壳登陆新三板，豪华团队+抢占赛道带来的估值飙升 2.1 完整规划+细致准备 纵观英雄互娱的整个发展历程，每一步的衔接都十分紧凑。从成立，到挂牌新三板，只有两个月时间；从挂牌新三板到并购畅游云端，也仅仅一个月时间。移动电竞联盟的成立几乎和公司更名同步完成，拿到华谊兄弟的19亿元投资，距离公司完成整个核心管理层构建仅仅一个月时间。 根据其业务的推进速度，以及一系列资本方面的动作可以看出，在创立之初甚至创立之前，这家公司就已经对自身有过较为完整的规划蓝图，以及极为细致的准备。 2.2 前瞻性的行业嗅觉+抢占整个赛道的经营思路
在多次采访中，应书岭都表示过，自己最早意识到移动电竞将成为下一个风口，是在2014年初。 2014年2月5日，时任WCG（世界电子竞技大赛）首席执行官李秀垠通过官方邮件对外宣布WCG停办。这项赛事创立于2000年，终止于2014年，曾被称为电竞界的奥运会，由韩国国际电子营销公司主办，并由三星提供赞助，2006年赞助商中加入了微软。 赛事的停办，表面原因是核心赞助商三星的退出，但背后反应的是基于PC的电竞品类开始逐渐被手游等蚕食市场份额。应书岭从那个时候开始，就已经将移动电竞作为未来的风口看待。而在2014年，中国的PC电竞由于一系列高素质职业选手正处巅峰期，因此在许多项目中跻身世界强队；同年，WCA将银川作为永久举办地，开始有地方政府支持电竞发展，中国的PC电竞正处于外人看来最为“繁花似锦”的阶段。
成立并登陆资本市场后，英雄互娱做的第一件事就是成立中国移动电竞联盟，并获得五大渠道的加入，几乎联合了所有中国著名的手游企业。 一次性将所有手游企业联合起来，成立移动电竞联盟，将新成立的英雄互娱在移动电竞领域的话语权迅速放大。同时基于联盟的赛事举办，将这一领域最领先的选手和资源都集中在了英雄互娱的旗下，同时完成了资源的集中，和信息获取的最大化。 2016年6月，全球第一个移动电竞联赛HPL在英雄互娱的推动下开赛，其赛事产品均为英雄互娱旗下游戏，包括《全民枪战》、《炫舞天团》、《巅峰战舰》、《影之刃2》、《弹弹岛2》等多种竞技产品，赛事覆盖大陆、台湾、韩国、新加坡、雅加达、香港、北美、越南、曼谷等。 根据易观智库发布的《2016年电竞赛事专题报告》，英雄互娱已经成为仅次于腾讯的第二大移动电竞公司。
根据公开信息，应书岭和吴旦都曾公开表示，《影之刃2》是未来一段时间内英雄互娱最重点的产品，甚至“没有之一”。 《影之刃》系列，是号称第一部进军国际游戏市场的国产独立RPG单机游戏《雨血》系列的手游衍生，曾被游戏业内人士称为“艺术品”。《影之刃2》从网易改为英雄互娱代理，商业模式也从传统的内购模式，调整为了电竞+IP打造。将其定位于类似于《皇室战争》的纯竞技类手游。 此前英雄互娱旗下游戏大多缺乏“故事性”，《影之刃》系列依托于《雨血》，RPG出身的故事具有很强的可开发和可拓展性，在小说、漫画、动画、音乐、新产品方面都正在进行积极的拓展和布局。加强英雄互娱旗下游戏未来发展的可持续性。 3、明星公司VS明星公司：华谊与英雄互娱的合作与布局 同样是在成立之初，2015年11月，华谊兄弟以19亿元收购英雄互娱20%的股份。同时，英雄互娱实际控制方作出业绩承诺，期限为 3 年，2016 年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元， 自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长20%。 根据英雄互娱发布的财报显示，英雄互娱前三个季度实现归属于挂牌公司股东的净利润约3.69亿元，已经完成了业绩承诺的70%。 对于华谊兄弟来说，在选择多元化后，公司主要业务分为了三大板块：影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐。在英雄互娱之外，还投资了掌趣科技。子公司华谊创星已经成功登陆新三板，营业收入较上年同期相比增长69.29%。2015年运行的游戏《时空猎人》、《神魔》、《游龙英雄》也都取得了较高的收入。 参股英雄互娱，完善了华谊兄弟对“竞技游戏”细分领域的布局。华谊兄弟将获得英雄互娱旗下游戏的优先影视改编权。目前二者的合作包括了华谊兄弟授权英雄互娱使用《老炮儿》的影视改编权，并在艺人代言方面给予了不少支持。 4、结语 对于英雄互娱来说，行业里的一致观点是，“新品类”意味着风险。在英雄互娱的引领下，移动电竞已经逐渐站上风口，而根据公开信息，英雄互娱已经将目光转向TCG卡牌对战手游。目前这一领域国内较为成熟的爆款只有网易运营的《炉石传说》。但对于英雄互娱来说，只要找准具有前瞻性的新品类，那么就是机会。 而华谊兄弟，虽然在传统影视领域的发行上，被光线和万达逐渐超越，但却已经通过并购，开辟了新的战场，且一点也没有少赚钱。 并购交易榜单 十佳并购交易 最具启发并购交易 最具前瞻性跨境并购交易 上市公司/机构/城市榜单 最具进取心上市公司 并购基金10强 新锐并购基金 最佳并购基金LP 最佳并购合作银行 十佳并购服务机构（券商） 十佳并购服务机构（会计师事务所） 十佳并购服务机构（律师事务所） 并购投资十佳城市 提名方式（任选其一） 版权声明：本文版权归“并购汪”运营主体所有，转载本文时，需在正文前显著位置标注文章来源且在文末附上“并购汪”公众号二维码并简要说明，否则视作侵权，“并购汪”运营主体将保留追究法律责任的权利。引用观点、数据，请注明来自并购汪研究中心。 |
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