|
并购汪，专业研究机构，并购领域第一自媒体。 引用观点、数据的，请注明来自并购汪研究中心。 添加微信ibmawang3为好友，点击上方加关注↑↑ 传统金融的跨境并购，应该买什么？ 小汪说1、引言 2016年10月，华泰证券支付最终交易对价7.68亿美元，成功并购美国智能投顾财富管理公司AssetMark；战略性布局智能投顾，华泰证券持续领跑。 2、交易详情 2016年4月12日，华泰证券及其全资子公司Huatai International Finance与美国公司AqGen Liberty签订了股份购买协议，Huatai International Finance向AqGen Liberty收购AssetMark的目标股份。本次交易完成后，美国公司AssetMark将成为华泰证券的间接子公司。本次收购应对的交易对价为7.8亿美元，对价受限于交割时的调整。 近日，本次交易全部先决条件均已满足，并已实施了交割。华泰证券支付的最终交易对价为7.68亿美元。于交割于2016年10月31日起，AssetMark成为华泰证券间接控股的下属公司。 交易完成后，AssetMark原来的管理、服务、品牌都不会改变。 买方：Huatai International Finance 卖方：AqGen Liberty 交易标的：AssetMark100%股份 交易对价：7.8亿美元 标的公司历史业绩：标的公司2014年和2015年除税前经营利润分别为2854万美元以及3979.3万美元。截至2015年12月31日，AssetMark的总资产为3.8亿美元，净资产为1.38亿美元。 静态市盈率：19.6倍 支付方式：现金支付 支付步骤：保证金2340万美元，相当于对购买价格的3%。如果股份购买协议终止，前述款项将作为分手费； 先决条件：交割时AssetMark管理资产总量需达到截至2016年4月4日时其管理资产总量的85%以上； AssetMark发起的每一受监管的共同基金的董事会已向基金股东提请批准与AssetMark签订的新投资咨询协议，以及完全归属于该受监管共同基金的管理资产之总量达到其截至2016年4月4日时管理资产总量的至少66%。 交易进度：2016年10月31日已完成交割，AssetMark成为华泰证券间接控股的下属公司。 本次交易关键之处在于，华泰证券向交易对手AqGen Liberty支付了2340万美元的保证金，如果因为未能取得任何中国境内的审批二导致本次交易未能完成，则该笔2340万美元将作为反向分手费，直接从监管账户支付给交易对手AqGen Liberty。 3、华泰证券基本情况 华泰证券为国内券商的龙头，拥有强大的客户群，领先的数字平台和综合服务能力。2015年，华泰证券是中国证券公司股票与基金交易量排名第一，总资产第四。华泰证券在上海和香港证券交易所上市，华泰证券A股总股本为71.63亿，2016年12月13日收盘价18.35元，对应总市值约为1314亿元。 华泰证券的主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务、投资及交易业务、海外业务等。 华泰证券在2014年、2015年、2016年上半年营业收入分别为120.62亿元、262.62亿元、73亿元；在2014年、2015年、2016年上半年归母公司净利润分别为44.86亿元、106.97亿元、27亿元；其2015年、2016年上半年，归母公司净利润同比增长率为138.44%、-57.43%。 华泰证券最近几年发展态势良好。 在2016年上半年，华泰证券：
华泰证券战略布局清晰，以移动互联网平台为核心的互联网发展战略，推出的手机APP涨乐财富通下载运行数超过1,500万，位居理财类APP榜单的第一；全产业布局带动业务线协同发展；推进国际化战略布局，打造海外发展业务平台。 4、AssetMark基本情况 4.1 历史沿革：前次交易价格约为4亿美元 AssetMark成立于1996年。AssetMark在2007年被纽交所上市公司Genworth Financial收购，价格约为2.3亿美元。收购之后AssetMark改名为Genworth Wealth Management，同时实力大大增强。 Genworth Financial为美国保险业巨头，即将被中国泛海收购，详情见小汪@并购汪的文章《中国泛海收购通用金融》。 2013年，私募股权基金Genstar Capital LLC和Aquiline Capital Partners向Genworth Financial收购了AssetMark。收购之后，AssetMark改回原名。这笔交易的价格为4.125亿美元（交易还包括收购一个从AssetMark分离出来的投资管理服务商Altegris）。 4.2 业务模式：面向理财顾问的智能投顾服务 AssetMark是一家独立的全方位服务统包资产管理项目平台(TAMP)，AssetMark主要为投资经理、经纪商和投资者提供资产管理软件，主要从事B2B业务，为美国的财务顾问企业提供投资和咨询方面的解决方案。通过提供全套式服务，使得其客户可以专注于建立财务顾问服务及关系。 TAMP为Turnkey Asset Management Platform的缩写。其特点在于，将所有耗时的后台职能，如投资组合建设，产品研究，税务优化等，交给TAMP平台处理；进驻在此平台的理财师只要负责为客户提供更好的高质量服务。一方面，满足顾客个性化服务需求；另一方面，TAMP为理财师提供独立运作的平台，满足理财师自身发展需求。 一般的智能投顾主要是采用B2C模式，智能投顾平台直接面向有财富管理需求的客户；AssetMark则采用B2B的业务模式，致力于为财务顾问企业服务。 AssetMark在美国拥有20多年的运营历史。AssetMark在行业内已具有品牌效应。 截至2016年3月31日，AssetMark平台上的财富管理总额约为285亿美元，拥有约8.7万名投资者。根据Trust Advisor于2015年发布的行业报告，以估算的市场份额计算，AssetMark是美国TAMP行业的第三大业内企业。 AssetMark管理层非常看好和支持本次收购。此前AssetMark的首席执行官Charles Goldman曾表示：“We are excited to work with Huatai through this transition and beyond as we share a common belief in delivering outstanding service and innovation solutions to advisors and the investors they serve.”（翻译：AssetMark相信华泰是助力AssetMark进入下一增长阶段的合适的合作伙伴， AssetMark很高兴与华泰携手，为财务顾问和他们服务的投资者提供卓越的服务和创新的解决方案。） 5、智能投顾：Fintech在财富管理的应用 AssetMark所在的行业为智能投顾。 智能投顾（robo-adviser）是一种在线财富管理服务，主要模式为让机器代替传统的理财师，利用云计算以及大数据为基础的算法为顾客提供投资组合管理建议。 典型的智能投顾服务过程主要包含客户画像、投资组合配置、客户资金托管、交易执行、投资组合再平衡以及平台收取相应管理费这六大步骤。“大数据”在整个过程中扮演着非常重要的角色，通过强大的数据分析处理能力，可以准确的了解客户投资目标，风险偏好，个人信用等投资理财中的关键因素。 智能投顾相比较传统模式具有4大优势：
随着证券行业的变革，以及巨大的财富管理市场空间的释放，智能投顾已成为金融公司必争之地。根据BCG报告，截止2015年底，中国资产管理规模达到93万亿元，2020年中国资产管理规模则有望达到174万亿元；巨大的财富管理规模使得智能投顾有很大的潜在市场需求。同时，随着网络的普及以及网络使用习惯的改变，自动化、个性化、高效的智能投顾将成为不少客户财富管理的首选。 海外市场上，智能投顾的领军企业Wealthfront、Betterment、Personal Capital等都已获得过亿融资；目前中国市场上，已经有很多平台陆续加入智能投顾的大军，如宜信投米RA、蓝海财富、京东智投、聚爱财PULS、微量网、钱景私人理财等等。 随着中国智能投顾市场的发展，中国对智能投顾行业的监管也在不断的规范、完善和加强。一旦监管方面的不确定性因素消除，投资者接受度提高，大数据得到不断完善，智能投顾将逐步替代目前的理财顾问模式，迎来广阔的市场前景。 6、AssetMark助推华泰证券战略发展 本次收购将给华泰证券带来显著的战略价值，其中包括： 6.1 拓展投资管理服务能力的机会 Assetmark拥有二十多年的营业经验以及为美国投资顾问成功提供领先、专业、系列的投资方案的记录，AssetMark的投资管理能力、投资组合专长、以及理念领导地位会加强华泰证券在中国证券行业的领先地位。 6.2 建立世界水平技术解决方案的强力 本次收购可以为华泰证券与AssetMark提供分享最佳实践的机会，增加投资以及拓展已有能力，为公司的客户建立强化型技术解决方案平台。 6.3 加速推动财富管理转型 标的公司很好的契合了华泰证券的转型和发展需求，此次收购AssetMark成为海外布局以及财富管理转型的重要战略举措。利用AssetMark的平台优势，华泰证券可综合提升自身投资管理能力实现财富管理转型，不断为客户提供更多的理财需求和技术需求的解决方案，进一步满足国内客户海外资产配置的需求。 7、结语 华泰证券此次收购美国资产管理软件生产商AssetMark，是继中国企业安邦保险15.9亿美元收购美国信保后对美国金融服务提供商的最大并购。 此次并购成功助力华泰证券在智能投顾领域取得领先地位，在激烈的财富管理竞争领域率先突围。 当然，收购AssetMark给华泰证券带来的实际收益，还需等下一次财报公布的时候进一步分析，不过在公司战略层面上，这必然是一枚好棋。 《并购汪市场观察》 火热预售中 1本报告，全年案例 5大趋势，10大模块 玩转资本市场的366种姿势 并购汪市场观察 最实用、最前沿、最深入和最全面的 并购市场研究与思考 行走并购江湖的必备工具书 预售时间：2016年12月7日-2016年12月15日 原价：258元 预售价：198元 团购（20本以上）请联系小汪ibmawang3 购买可提供发票，元旦前正式发货 敬请期待 榜单投票已结束，目前处于最终评选阶段 榜单发布时间：2016年12月15日 全部榜单将收录于《并购汪市场观察》 并购汪·添资本社群 高端人脉与价值分享平台 致力于打造并购投资领域顶级俱乐部
版权声明：本文版权归“并购汪”运营主体所有，转载本文时，需在正文前显著位置标注文章来源且在文末附上“并购汪”公众号二维码并简要说明，否则视作侵权，“并购汪”运营主体将保留追究法律责任的权利。引用观点、数据，请注明来自并购汪研究中心。 |
|
|
