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“为什么指数昨天涨了食品分级净值还跌了？”今天上午圈主的朋友直接甩来一个问题，还没等圈主点开食品分级的界面看个仔细，朋友又发来一个图片，是食品A定期折算的公告的截屏。
对的，答案就是分级A的定期折算引起的。圈主在12月29日的帖子《分级A定折，蚊子再小也是肉？》里介绍过1月3日会有44只分级A集体定折。什么是定期折算呢？
分级基金里，相当于分级A把钱借给分级B，分级B就得到了杠杆，作为回报，分级B付给分级A一定的“利息”，但这个利息不能当时拿走，一般是把一年利息平均分摊到每一天，计算在净值里，一年里再选一个日期，进行“定期折算”，就是把计算在净值里的“利息”，兑现给投资者，不过分给投资者的不是现金，而是母基金份额。这个过程就是定期折算。
为什么要有定期折算呢？因为如果没有定期折算的话，分级A的利息就只能放在净值里，不能直接拿回来。在二级市场买卖的分级A，价格里虽然包含了“利息”，但是有折溢价的变化和波动。为什么定折不能分现金呢？因为如果母基金没有可分配收益的话，就不能分红了，所以份份额是最好的方式。定折流程是什么样的呢？过程也很简单，圈主做了一个图，看图就好。 好，接下来我们说说定期折算对分级A、对分级B和对母基金的影响。
对分级A：
对A来说，A的净值会降为1元，超出1元部分都以母基金形式分给了投资者，但价格一般不是1元，会有折溢价率的变化。所以分级A定期折算前后的变化大概是这样的：老分级A→新分级A+母基金，新分级A在市场里交易，有折溢价的情况出现。
对母基金：
母基金净值会微微下降，但是份额会相应增多，大多数指数分级基金里分级A和分级B的比例一般都是1:1，也就是说1分级A+1分级B=2母基金，当分级A把净值里超过1元部分，也就是“利息”的部分都分掉的时候，那么上述等式里母基金净值是不是应该削减掉分级A分掉的“利息”的一半呢？用公式来表示就是： 所以就会造成昨天食品指数上涨，但是食品母基金净值反而下跌的假象。分配的母基金份额今天早上还没有到账，所以证券账户里看起来好像有少了一部分资产，实际上明天就好了。定期折算净值削减的这部分其实是不太多的，一年“利息”如果是5%的话，也就削减0.025。
对分级B：
对分级B的持有人来说，定期折算是不影响资产变化的，因为获得杠杆所应支付的“利息”早就每天都算在分级A的净值里了。但是对分级B不是完全没有影响，净值杠杆的计算公式还记得吗：净值杠杆=初始杠杆*母基金净值/分级B净值，我们上面提到，分子里的母基金净值会稍微下来一点点，所以分级B的杠杆会稍微变小一丢丢，其它的没有什么大的影响。所以折算完成后食品B的杠杆依然很大。
总结一下，定期折算对三类份额的影响是这样的： 最后风险提示，无论是B份额的母基金还是B份额，都是属于高风险资产，要有着坚定看好的信念才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。
今天就这样，白了个白~ |
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