沪深300指数估值分析

【用时间守望价值：判断股市的底部和顶部，是分析市场整体的估值，也就是市场整体的PE和PB，而不是所谓的某个具体的点位。就这个道理，很多人不懂。】
沪深300指数估值分析
驱魔神探2016-11-01
沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。
截止10月收盘，沪深300报收3336.28点。PE 12.9倍，PB 1.43倍，折合ROE约11.1%。
沪深300的基期2004年12月31日，基值以1000点起步，至今已142个月。不计入股息的年化收益率约10.7%。作为最贴合中国股票市场的指数，超过10%的年复合回报值得一看。沪深300的盈利情况大体可以反应中国的经济走势。其长期的ROE介于10.1%-16.8%之间，多年来的盈利能力一直保持着双位数，较为平稳。
历史的ROE均值约13.98%，现在ROE约11.1%，低于历史均值20.6%。很切合的反映了国内经济下滑的走势。

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沪深300的历史PE在8.1倍至48.4倍之间波动。中值为13.79倍，均值为17.54倍。
历史最小10%区间8.1-9.06，均值8.64。最小20%区间8.1-10.54，均值9.3。
历史最大10%区间35-48.4，均值40.6。最大20%区间24.6-48.4，均值34.04。

沪深300的历史PB在1.18倍至7.24倍之间波动。中值为1.9倍，均值为2.4倍。
历史最小10%区间1.18-1.36，均值1.29。最小20%区间1.18-1.46，均值1.35。
历史最大10%区间4.37-7.24，均值5.67.最大20%区间3.05-7.24，均值4.56。
同上证50一样，2015年的牛市期间沪深300的最高估值仅仅位于历史估值中枢的附近便触顶反转，对于参照历史数据而动的投资人而言，不可谓不受伤。同时也反映了历史数据中2006-2007年的疯狂牛市下，估值透支程度有多严重。在2007年PE和PB双触顶后，48.4倍和7.24倍的数值，随着未来市场的不断运行，预计未来很难超越前值。
PE最小极值8.1到中值13.79，相差41.3%。最大极值48.4到中值13.79，则相差251%。
PB最小极值1.18到中值1.9，相差37.9%。最大极值7.24到中值1.9，相差281%。
虽然最大极值与中值的差距远远大于最小极值与中值的差距。在人性趋于疯狂过后，就会经历悠长的“平静期”。因此造成了估值的不断走低，均值的长期回归和不断的下行。这也是2015年中上证50和沪深300两大蓝筹指数表现萎靡的直接原因。
通过观察和分析两个蓝筹指数，由于金融的占比较高，所以PB的数值纷纷进入低估值区间，而PE则因利润表现不佳而未表现出多少可投资的价值。根据目前的情况，以PB定量，是否从侧面可以推论---在净资产的保护下，风险不大，可以利用时间换空间，等待利润的逐渐恢复。如果利润继续恶化，只要不亏损，折损净资产；凭借B的增加继续降低PB值，仍然可以减少投资的风险。
结论：
现阶段的沪深300估值处于正常合理区间，PE 12.9倍，PB1.43倍。PB进入了历史最小20%区间。可以最为定投的备选标的，等待好机会的到来。