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格雷厄姆在《聪明的投资者》中谈到了，激进型投资者想取得高收益三种做法： 1.市场交易。 这通常是指在股价上升时买进股票，而在其掉头向下时抛出。他们选择的大多是那些“表现”优于市场平均水平的股票。 所谓顺势而为，即趋势投资方法。 2.短线择股。 买那些已经报告或预计报告业绩增长的，或有其他利好消息的股票。 3.长线持股。 看重公司过去拥有的良好记录，认为这种成长会延续到未来。有时也会选择那些尚未取得优良业绩，但预计以后会形成高盈利的公司，这种公司往往是高技术行业，如计算机、医药、电子等。 即成长股投资方法。 格雷厄姆认为以上三种方法难以获得较大的成功机会。 “无论从理论或实践角度来看，第一种方法都算不上投资。股票交易不是那种‘经过彻底分析，就能保证本金安全并获得满意回报’的一种行业。” 第一种方法，格雷厄姆认为是投机。 “至于那些力求发现最有前景的股票的投资者，无论其着眼于短期还是长期，他们都会面临两重障碍：首先，人是会犯错误的；其次，人的竞争能力有限。他也许会错误地预测未来。” 这是不可避免的，投资者应该正视这点，采取补救措施。 “即使其判断无误，当前的市场价格也许已经充分体现了他的这种预测。就短线择股而言，公司当年的业绩已经成为华尔街众所周知的事了；公司次年的业绩--如果可以预测的话--也已经被人们仔细考虑过了。” “那些主要根据公司当年的优秀业绩或被告知的来年预期增长率进行股票选择的投资者，会发现其他人也在基于同样的理由做同样的事。” 格雷厄姆用市场是有效的，来反驳成长股投资方法，很难苟同。格雷厄姆的市场先生的比喻其实是说市场是无效的。 “基于长期前景选择股票的投资者，也会面临同样的障碍。其预测完全错误的可能性，无疑会比那些只根据短期业绩行事的投资者更大。由于专家经常会在此种预测上误入歧途，因此，从理论上来说，如果投资者能在华尔街整体出现错误时做出正确预测，那么肯定能大赚一笔。但是，这只是一种理论上的可能“那些主要根据公司当年的优秀业绩或被告知的来年预期增长率进行股票选择的投资者，会发现其他人也在基于同样的理由做同样的事。” 格雷厄姆认为成长股投资方法成功很难。 个人认为，成长股投资买入价格是决定其成败的一个重要因素。另一个因素当然是预测的准确性。 以上三种投资方法，华尔街流行了几十年，到现在A股也有大批的实践者。但以上三种投资方法都存在预判错误的可能。预判与事实不符时，需要投资者及时止损，这才是一个完整的投资方法。 |
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