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今天证监会出了再融资新规，堪称今年第一大利好。 搞得各种金融机构立即加班、开电话会议，朋友圈也是刷屏。但是这玩意专业性真的很强，但是影响面又真的很大。 烧烤哥跟很多专业人士也就此展开了深入探讨，大概搞清楚，这事情究竟怎么回事，影响究竟有多大了。 1，大家私下分歧最大的，就是“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。”这一条。 这里的发行股份，就是是纯粹的募资，包括收购资产的换股吗？这事关外延式并购。而很多中小创的业绩全靠这个 如果纯粹募资受限制好理解，募资就是圈钱，不能多圈钱，给你划定20%，你就不能圈太多钱了。这个肯定是好事情。而且哥跟一些专业人士交流，应该也包括借壳里面的配套融资。 但是，纯粹的收购资产换股的，应该不受限制，比如小彪的烧烤店被上市公司收购，小彪得到上市公司10万股，这种不涉及圈钱的没事。 实际上，现在定增方案，很多都是一个收购资产+配套融资。 这种方案的好处就是，收购资产90%的情况下都是能让股价涨几个板的超级利好。但是很多被收购资产的老板又不想全要上市公司股份，他们想要点现金（现金最靠谱啊，股票谁知道几年后解禁怎么样）。 这种情况下，配套融资就可以提供现金啊。而配套融资的人也愿意啊，因为有收购资产的利好保护，，这个后面详细说，关于增发定价。 总之，现在募资部分比例降低后，圈钱肯定不容易了，由于被收购的资产的老板有的想要现金，如果上市公司自己拿不出，又不能二级市场募集太多，这也会让一些收购方案黄掉。 2，关于定增定价的规定，影响非常大：《实施细则》修订进一步突出了市场化定价机制的约束作用，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。 如下图， 如果以图一作为增发定价日，那成本肯定很低。如果放在2，那成本就高了很多，等于和二级狗一样的成本。 一般董事会公布定增方案，股价就会暴涨（如果有收购资产），那按照这个时点计算的持股成本，肯定很低，等于是摆明吃几个涨停的安全边际，配套融资的机构，锁仓一年也值得啊。 ps:写到一半，先感谢一下俺一位金融机构的朋友，他常向俺提供专业智力支持。他的公众号是下面这个二维码，经常聊聊股票相关的东西，很不错。二维码后面，咱接着聊。 3，限制融资频率，影响也很大：上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。 如下图的公司，中间隔了不到一年，就出现了两次这种连续无量板，这种一般就是搞了收购和融资。在前几年，神创行情好的时候，太流行了。 有了这个规定，兴业证券马上就撤回融资了，原因就是间隔不到18个月。 新闻说的是新老划断，究竟啥时候划断还不知道——很多公司现在的定增距离上一次应该不到18个月啊，会不会黄掉一批定增？？？————还要等细则 总结一下：综合上述内容来看，其实中小创外延式并购收购资产的，只要不募资，应该理论上还是可以的。但是由于配套融资大概率也受限制，所以可能也会对收购资产方案形式，形成阻力。 1，总的感觉，外延式并购影响没特别大，但是也不是完全没影响——大家都知道中小创的外延式并购成长，对业绩的贡献超过5成。 2，对整个二级市场肯定是重大利好。去年定增募资现金部分应该是1万多亿。新股才1600多亿。感觉，这个是监管层非常到位的一次举措。 3，定增去年是1万多亿的资金，这部分资金如果不能参与套利游戏了，仍然要寻找投资方向，可能有一部分会成为股市低风险、安全边际高的蓝筹股的追捧者 4，一批专门玩一二级市场套利的私募机构，估计日子要难过了，转型吧。好好研究企业吧。 5，这个新规出来，壳公司作为融资平台的融资能力显然要下降，那壳的价值是要降低的；壳公司作为一个并购平台，不断配套融资再收购，这个功能也会下降，也要贬值；这个规定明显是想压制定增，发展ipo，新股多了，壳公司还是要贬值。 后续的解禁股减持会不会有调整亮点，也值得期待啊.最后，为监管层鼓掌！ 欢迎专业人士留言交流， |
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