定投的真相（二）——估值有多靠谱

话说以前有个投资神童巴菲特，买了极度低估的纺织公司伯克希尔，后来公司业务连年亏损，巴菲特赶紧实施ST（特殊处理），将业务逐步转型至保险领域……后来，受过惊吓的巴菲特说，投资伯克希尔是个严重错误。

估值定投是否也存在这类问题呢？听听数据怎么说。

备注：

1. 盈利涨幅=指数区间涨幅-估值涨幅；

2. 最大估值落差=区间最大PE/区间最小PE-1；

3. 由于上证50指数成立时间太多，观察期改为每5年。

为了找几个知名度高、成立市场长且有估值数据的A股指数，楼主也花了老鼻子时间。

上图有这样几个值得关注的特点：

1.上述几个指数，在不同的观察期，最大估值落差远大于盈利涨幅，也就是说赚估值的钱很暴力、也很靠谱！看人家标普，正常10年间最大的估值落差大概是100%，与盈利差不多，A股股民好幸福！这也是很多人喜欢根据估值进行投资的原因。

虽然都是指数，差异很大。深证成指在两个观察区间内，最大和最小的PE较为接近，使用上一周期的观察数据，对下一周期具有较好的指导意义。但是——陷阱来啦！不是每个指数都有这福气。

2.先看上证综指，2005-2014年间，最小PE只有上一观察期的45.38%，上一期间的估值对下一期间基本不具备指导意义！更坑爹的是上证50，2009-2013年间最大PE为上一期的57.13%，最小PE为上一期的61.03%，如果你跟指数较劲，加大火力……

时光过渡到2014-2016，A股明明有一轮气壮山河的牛市，结果上证50最大PE为上一期的50.68%，最小PE再创新低！这也是2015年，很多大佬被套的根本原因——蓝筹不贵啊！

如果看看指数的盈利涨幅，我们会感觉有些自然，因为盈利在逐步下降……

每每看到这些指数，头脑中就闪现出一个词“衰老”，是的，有一种指数叫“衰老”，它们的特征是：盈利下降、估值极值（最大和最小）也在下降！遇到这类指数，请看好自己的口袋！

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