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“我什么也不害怕，也不害怕丢钱，但我害怕不确定性。” ——乔治·索罗斯 明天的天气是雨天还是晴天？我买的彩票能不能中奖？今天的股市是涨还是跌？我们的生活中充满着不确定性，如果能正确认识和处理这种不确定性，不但对我们的生活有所帮助，对投资水平的提高也是非常有益的。 本周开一个新系列：学好概率思维。原来写的投资误区系列、资产配置系列、投资工具系列等都尚未完结，以后会陆续添加新内容。 今天聊的话题是：幸存者偏差。 当今的时代是个信息大爆炸的时代，我们每天会接受到大量的信息。你所能接收到的信息，或者你关注的信息，往往已经经过了筛选。如果不能正确看待这样的信息，往往会误导你的判断。 咱们先看几个例子。 中大奖的彩民 我们打开网站或者翻开报纸的时候，经常被这样的标题吸引眼球：某彩民独享2000万彩票大奖！ 这个中大奖的彩民就是那位“幸运者”，他成为了媒体的宠儿，从而把我们所有的注意力都吸引到了这位幸运者的身上。剩余的几千万个没中奖的彩民，每人默默的给自己的午餐标准减了2块钱。但这样的事情，肯定不会被媒体报道。 会写唐诗的猴子 用100亿只猴子做实验，给它们所有的汉字卡片让它们拼着玩。总有一天，就会有一只猴子会拼出“白日依山尽，黄河入海流”这样的诗句。你相信这只猴子会持续的拼出漂亮的唐诗吗？ 骗子群发诈骗短信 某一天早上，小张收到一条短信，告诉他今天某只股票会涨。小张虽然置之不理，但还是好奇的打开电脑想看看对不对，结果一看，果然涨了。第二天，小张又收到同样一个号码发来的短信，告诉他某只股票会涨，结果又对了。连续10天，全部都是正确的。小张开始懊恼，早早听“专家”的，这10天都赚了不止30%了。他赶紧和对方联系，交了高额会员费后，开始接受“专家”指导炒股。结果指导下来，一个月赔了不止30%。小张懊恼地和同事提起此事时，同事一拍脑门：“哎呀，我也收到过这样的短信，只不过第二次就错了，以后就再也没给我发过了”。 这个其实就是典型的诈骗手段。骗子随机选取一些股票，大量群发短信。一天过后，总有一些人收到的股票是涨的。第二天，骗子就只给这些特定的人群继续发短信。十天过后，还剩一小部分人连续十天都连续收到“正确”的预测股票上涨的消息，那么这些人里就有许多人（包括小张）对专家的水平深信不疑了，最终落入了骗子的圈套。 假设每一天都有50%的可能性找到上涨的股票的话，2天连续猜对的概率就是25%，10天连续猜对的概率就是1/2^10≈0.1%。骗子如果给10万人发了短信，就会有100人连续10天收到正确猜对股市的短信。小张就恰好属于那100人而已。 复旦女博士被“神医”诈骗 假设某种疾病，经过正规医院治疗的治愈率是80%，不治疗而自愈的概率是50%，而经过庸医的“治疗”后，“治愈率”有30%。 很多病人得病后先去正规医院看病，由于病房里病人比较多，可能每天都会看到没有治好而死亡的病人，从而丧失了对正规医院的信心。而那些民间“神医”的小诊所，反而挂满了“治愈”的病人送来的锦旗。这时，病人往往会病急乱投医，上了“神医”的当。 复旦大学女博士于娟得了癌症，本来在正规医院治疗，结果后来遇到了“杨神医”，受忽悠后和同病房的另两人都去给“杨神医”交了巨额治疗费。经“杨神医”“饥饿疗法”治疗一个多月后，三人相继去世。 笨人也能当股神 在生活中，我们有时会被“幸运者偏差”误导。在投资中，更容易被误导。 假设有1万个“笨”人，他们对股市的判断力总是比一般人差一些（但我们提前不知道他们的水平），有40%的可能性猜对，有60%的可能性猜错。现在要考察这些人的业绩。 一年后，有4000个人猜对了股市的走势。两年后，有1600个连续两年猜对了。三年后，有640个连续猜对。四年后，有256个连续猜对。五年后，有102个连续猜对。 五年后，这102个人被奉为“股神”。他们各个神气十足，打扮的西装革履，到处吹嘘自己预测股市的技巧。 我们可以看到，即使在一群注定炒股要亏钱的人中，我们的目光也会被这里面的幸运儿所吸引，就像我们的目光被中奖的彩民吸引一样。 如何看待基金的业绩 当你收到基金的宣传材料的时候，经常会看到上面写着： XX基金最近6个月取得了前5%的排名。 XX基金1个月收益超过20%。 看到这些字眼，先不要激动。要先冷静一下，看一下你拿到的是不是“幸运者偏差”数据。那到底应该怎么考察基金的业绩呢？具体的方法可以参考一下本篇的姊妹篇：散户为什么总亏钱（2）——聊聊“股神”。那就是：考察投资理念；全面考察产品；考察长期业绩。这里再补充说明一下： 1） 考察投资理念 1万个笨人经过5年考核，也能有100多人胜出，成为股神。这100多个人有100多种投资理念，来证明自己多么高明。把这1万个人换成1万个大猩猩，照样会有100多个大猩猩胜出。 但如果你发现这100多个大猩猩全部来自于某一个特定的动物园，那么你就要高度重视了：这个动物园真的能训练出“股神”大猩猩！ 在人类历史上，真正能赚钱的股神有两类。一类是以巴菲特为代表的价值投资派。另一类是以西蒙斯为代表的量化投资派。这两派人，遵循着各自的投资准则，都取得了巨大的成功。实践证明，他们不是“幸运儿”，而是有着可复制的成功基因。而那些逻辑混乱、模棱两可的投资理念，即使一时成功了，也很有可能是“幸存者偏差”现象。 2）全面考察产品 如果有一个基金公司管理了100只基金，但只挑当年表现最好那一只的来宣传，第二年又换成另一只表现好的宣传。如果投资者不全面考察产品，则容易被牵着鼻子走，落入“幸存者偏差”陷阱。 3）考察长期业绩 时间是检验真伪股神最好的标准。时间越短，受到不确定性的影响越大。股神巴菲特一生投资获得了数万倍的回报。但如果把任何单个年度业绩拿出来，他的业绩都不是全球最好的，总会有一些“幸运儿”的业绩会超过他。但把时间拉长来看，那些“裸泳者”一个个的都露出了原形。 在2010年南非世界杯上，章鱼保罗由于预测对了8场比赛的结果而名声大噪。但其实想一下，连续预测对8场比赛的概率是1/256。当时可能有几百只小动物都在受人类的摆弄，预测世界杯的结果。章鱼保罗就是那个幸运儿，恰好预测对了8场结果。这次是章鱼保罗，下一次有可能就是鹦鹉约翰了，再下一次就是猴子汤姆了。 如果章鱼保罗真的有预测的能力，那么可以试着预测一下美国NCAA大学篮球的比赛结果。NCAA有64只球队，要比赛63场，预测对全部比赛结果的，巴菲特会奖励他10亿美元。别以为巴菲特傻，这个几乎是不可能完成的任务。假设每场猜对的概率是50%，63场全部猜对的概率是1/2^63，最后算下来是920亿亿分之一。 我们只有理解了“幸存者偏差”现象，不受噪声的干扰，才能找到真正的投资大师并向大师学到正确的投资理念。 本文部分例子改编自塔勒布的《随机漫步的傻瓜》，在此向原作者表示感谢！ 结束语 又到了大妈聊感想的时候了。 大妈A：这家伙瞎扯了半天什么东西啊，反正我亲眼看见我们邻村的“张神医”只用茄子和绿豆就能包治百病，真治好了不少人的病呢！ 大妈B：对，别听他瞎掰掰，我就喜欢一个月能赚20%的股神，咱们小区的门卫老李上个月就抓了2个涨停板。 每篇文章，欢迎个人转载。转发一下，帮助更多的朋友在投资道路上取得进步。其它公众号转载时，请联系我助理的微信yuanxh_xjtu进行白名单设置。
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