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不知不觉，我们已经讲了八期财务知识，主要内容讲的也差不多了，接下来讲点特别的，聊聊银行和保险。相对于其他行业，银行和保险的经营模式都比较特殊，需要专门的财务知识才能看懂他们的报表，接下来爱财君就用两期内容，做一个专门的介绍，希望能帮助大家入个门。 1、生存之道银行是一个标准的服务性行业，卖的是服务，经营的是信用，低利率吸收来存款，高利率放出去贷款，银行打开门，就是钱进又钱出，钱出又钱进，多进少出，银行就产生了利润。 银行业务规模的大小主要取决于钱的多少，钱越多，银行的生意规模也就越大，利润也就越多，理论上来说，只要货币总量在增长，银行的利润也就会持续增长，水涨船就高。理论上来说，货币无限，利润无限，行业没有天花板。 银行业绩存在周期性波动，并且相对于经济周期慢半拍。经济繁荣的时候，企业的日子好过，忙着扩大再生产，融资需求旺盛，净利差高并且坏账率低，又不需要计提过多资产减值损失，此时，对银行来说，自己的产品量价齐升，利润高的能上天。 等到经济转差的时候，初期，虽然，企业利润下滑，但还是要紧牙关去还钱，宁可不要利润也不能轻易赖账，所以这个时候，各行各业的利润基本就都跑到了银行手里，最近几年，A股银行的净利润经常超过了全部上市公司的一半以上，这其实也不能全怪银行。 随着经济形势继续转差，企业活命都是问题了，实在没钱还贷，银行开始出现大量的呆坏账，银行的利润也就开始急转直下；等到“落后产能”被淘汰的差不多了，供需关系开始转换，经济进入新的上升周期，银行的利润也会随之好转，重新进入新的景气周期。 既然钱越多，就挣得越多，所以，银行不会只用自己的钱去赚利息，储户放进来的钱，转手就放出去，贷出去的资产都来源于存进来的负债，高杠杆是银行业的一个天然属性，但是，杠杆越高风险越大，出于国家金融安全的考虑，政府不能允许银行无限加杠杆，所以，监管部门会对银行提出最低资本充足率要求。 资本充足率 资本充足率=（总资本-对应资本扣减项）/风险加权资产 一级资本充足率=（一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产 核心资本充足率=（核心一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产 风险加权资产：就是把银行的各部分资产，根据其风险特征，进行加权求和，风险低的，系数小，风险高的，系数大。 一级资本：就是银行的净资产或者说股东权益。 核心一级资本：一级资本减去优先股。 总资本：一级资本+二级资本。二级资本主要是在银行缺钱的时候，会直接转化成股本的债券，也就是说，虽然看起来是银行的负债，但是，在需要的时候就可以转化成股东权益。 资本扣减项，主要是减去一些不好用的钱，虚无的资产，比如，商誉、无形资产、递延所得税资产等。 在我国，银行的一级资本不能低于8.5%，核心一级资本充足率不能低于7.5%，资本充足率不能低于10.5%，大型国有银行在以上各项标准的基础上再加1%。 由于资本充足率的要求，银行的的业务规模受限于自有资金的多少，因此，银行如果想扩大规模，自有资金一定要跟上，如果单靠自身的利润积累已经满足不了资本充足率要求，银行就要么停止业务扩张，要么就继续再融资，这也是为什么银行虽然一直赚钱，却还需要圈钱的主要原因，最近浦发定增的口水战还没消停，招行又抛出了优先股发行方案。 2、资产配置对于银行来说，进进出出都是钱，现金流的变化说明不了什么问题，银行的财务分析不需要关心现金流量表，需要重点关注资产负债表和利润表。利润表适合看热闹，收到了多少钱，付出了多少钱，最后赚到了多少钱；资产负债表看门道，利润里面是不是有水分？资产配置有哪些潜在风险？ 资产=所有者权益+负债。会计恒等式左边是资产端，说明钱投向何处，右边是所有者权益和负债，说明钱来自何方。 银行的资产，除了现金以外，都属于银行的债权，可以分为贷款、债券、同业资产三大类，具体按照安全性由高到低，包括：现金、放在央行的存款准备金；同业存款（存放在别的银行或金融机构的钱）、同业借款（借给其他银行或金融机构的钱）；贷款；应收利息、衍生性金融资产、债券类资产（主要放在“以公允价值计量且变动计入当期损益的资产”、“持有至到期投资”、“营收款项类资产”）。 除此之外，银行的还有一些其他资产，包括：贵金属、长期股权投资、固定资产、投资性房地产、无形资产、商誉、递延所得税资产。这些资产同其他行业的企业区别不大。 银行的负债主要包括：向央行的借款、同业拆入资金、存款、应付利息、以公允价值变化计入当期损益的金融负债、衍生金融负债、应付债券、应付职工薪酬、递延所得税负债、其他负债。 不同银行的经营风格会体现在对各类资产和负债的不同配置比例上。比如，有的做同业，有的喜欢做消费贷，有的房贷多，有的债券多等等，不一而足。 股东权益部分，除了银行有优先股（其他权益工具）以外，和其他行业区别不大。优先股平时享受固定分红，银行有难的时候的转为普通股，去补充资本充足率。 3、收入利润利润=收入-支出。 银行的收入主要包括：净利差收入、净手续费及佣金收入（中间业务收入）、其他收入；支出包括：业务及管理费、营业税及附加、资产减值损失。净手续费及佣金收入+其他收入，这两块加起来又叫非息收入。 由于老赖的存在，银行贷款有风险，放出去贷款，总会有收不上来的时候，加上银行本身高杠杆运营，贷款中的一点坏账就足以把利润吃光，不良贷款对于银行至关重要，后面专门详细介绍。这里先说几个衡量银行盈利能力的指标。 净利差与净息差 利差收入是银行的主要收入来源，净利差和净息差可以用来衡量利差水平。 净利差=利息收入/总生息资产-利息支出/总计息负债 净息差=利息收入/总生息资产-利息支出/总生息资产 总生息资产比总计息负债多一个所有者权益，所以净利差会小于净息差，所有者权益比重越大，二者之间的差距也会越大。一般来说净息差更为常用，一个是，它比较方便银行间直接比较（忽略净资产差异），另外，净利息收入可以由总生息资产乘以净息差获取，算起来比较方便。 中间收入占比 一般来说中间业务收入不依赖于贷款存在，只收钱，不担风险，大家都喜欢他，可以用中间收入占比衡量银行发展中间业务的深度。具体来说，中间收入主要包括：银行卡手续费、结算与清算手续费、代理服务手续费、信贷承诺及贷款业务佣金、托管及其他受托业务佣金。非息收入还包括其他收益，主要是公允价值变动、投资收益、汇兑净收益。 不过实际上，很多中间收入还是同贷款存在千丝万缕的联系，甚至有些中间收入本身就是穿了一个马甲的利息，需要认真分析，具体对待。 成本收入比 成本收入比=业务及管理费/营业收入，类似于其他行业公司的“营业成本/收入”，可以衡量银行的经营效率。不过，成本收入比的横向比较也要具体问题具体分析，不同的业务类型，会具有不同的成本收入比特点，比如，同业业务，几个人可能搞的是几百上千亿的业务量，但是，零售业务就反过来了，一个分行搞的零售业务量，可能也才上千亿。 爱财君经常说利润可以任人打扮，而银行的利润调节更是可以上下其手，其中最大的变数就是前面提到的不良贷款产生的资产减值损失，多计提增加利润，少计提减少利润，计提是否合理直接影响利润的真实性，对此我们进行单独说明。 4、不良资产银行的核心业务是借钱放贷，借的钱一定要还，但放的贷就不一定能收上来了，银行的不良贷款始终会如影随形，甚至可以把它看成银行经营必须付出的成本，投资银行就要接受它的不良，如同爱一个人，就要包容她的缺点。 爱财君经常提到一个观点，投资有风险，风险不可怕，只要能够享受足够的风险溢价，因此，银行在为贷款定价（也就是贷款的利率）的时候，就会把违约风险考虑进去，除了资金的成本、银行的费用和利润，还要加上贷款违约的溢价。并且，根据贷款方信用状况的变化，动态调整贷款质量等级，不同级别根据相应比例，分别计提减值准备，随时待命，一旦有事，马上去顶雷。下面就看一下，需要我们重点关注的不良贷款，以及如何利用减值准备去应对不良。 不良贷款 根据国际惯例，贷款分为五类，“正常、关注、次级、可疑、损失”，后三类就是不良贷款，不良贷款是坏账的前奏，不良贷款率=不良贷款总额/贷款总额，可以反映贷款质量高低。 逾期贷款 对于五类贷款的划分方法，央行和银监会专门有规范性文件进行指导，但是在实际操作上，银行存在不小的操作空间。所以，我们还需要关注几个比较客观的指标，比如，逾期贷款率：逾期贷款与总贷款的比值。 综合逾期和不良，可以看出来银行对不良的态度是宽松还是严格。 （1）逾期不良比，逾期贷款/不良贷款； （2）90天逾期与不良的贷款比。 这两个指标如果比较高，说明银行对自己比较宽容，不良的认定比较宽松。 重组贷款率：原来已经逾期或降级，但银行对金额、期限等条件重新组织安排的贷款，重组贷款是从逾期演化过来的，所以可以视同逾期，可以放在一块关注，逾期贷款+重组贷款 率。 资产减值准备 既然资产质量有优劣，存在坏账风险，出于稳健经营的考虑，银行就需要提前计提“资产减值准备”，去应对将来的风险。其中主要是“贷款减值准备”，某种意义上来说，减值准备也可以算是银行经营的必要成本。国内大行，一般每年计提的贷款减值准备都经常要几百亿，幸亏银行的收入高啊。 资产减值准备对于银行资产来说相当于一个资金“蓄水池”，用来应对将来可能产生的坏账损失，当期计提可以增加水池的水量，当期回拨或转回是相当于把之前计提的转出来，重新变成正常资产，利润表上的当期计提或者说减值损失，是当期计提和转回之差的净值。 此外影响蓄水池水量的还有核销，就是彻底认栽，核销后账上的不良贷款消失，逾期贷款相应减少，同时蓄水池也相应减少，不过所有运作都在蓄水池里完成，不影响利润表。虽然账目上已经核销掉了，但是债权并不会消失，所谓“帐消权在”，如果万一最后又追回了，那仍然可以放在蓄水池里面，增加水量。资产负债表中的资产端，都是计提过减值准备以后的净值，核销操作并不影响资产负债表和利润表。 期末减值准备余额=期初减值准备余额+本期减值损失（本期计提-本期转回）-已减值贷款利息收入-本年核销+收回以前年度核销。 计提减值准备会直接减少当年利润，同当期利润息息相关，多计提会减少当期利润，少计提可以增加当期利润，因而，存在利润调整空间，为了减少随意性，银行的两个婆婆（央行和银监会）想尽了办法，争取从制度层面去减少调整的可能，尽量客观。 对于贷款减值准备的提取金额，大银行（工、农、中、建、交、招）可以自行根据历史数据和经验进行计算，其他银行，根据各类贷款质量的高低，分别计提，央行提供的计提标准是，正常贷款1%，关注贷款2%，次级贷款25%，可疑贷款50%，损失贷款100%。 银监会还有两项监管指标要求，进一步约束计提的金额。不良贷款拨备覆盖率高于150%和拨贷比高于2.5%。不良贷款拨备覆盖率=贷款减值准备/不良贷款额；拨贷比=贷款减值准备/总贷款，结合前面提到的不良贷款率，这三个指标之间存在相关性： 拨贷比=贷款减值准备/总贷款=（贷款减值准备/不良贷款总额）*（不良贷款总额/贷款总额）=不良贷款拨备覆盖率*不良贷款率。 通过计算不难发现，如果同时满足拨贷比2.5%和拨备覆盖率150%，则不良贷款率为1.67%。这样的话，如果不良贷款率低于1.67%，则银行要重点盯拨贷比，只要拨贷比高于2.5%，则拨备覆盖率肯定达标；如果不良贷款率高于1.67%，则银行需要关注拨备覆盖率，只要拨备覆盖率高于150%，则拨贷比肯定达标。 5、银行估值相对于其他行业的市盈率（PE）估值，爱财君认为，银行更适合用市净率（PB）来估值，一方面，由于不良贷款和贷款减值准备的存在，银行利润的调节实在太简单；另外，银行的净资产是银行的根基，自己有多少本钱，才能允许有多少的资产（资本充足率要求），而资产量决定能有多少利润，有多少钱办多少事。因此，相对来说，PB更客观，更直接，更适合银行股的估值。 银行的资产除了现金和放在央行里面的钱，其他都可以说是风险资产，不同的资产配置比例可以看出银行不同的经营风格，逾期及不良贷款的相应比率，可以看出资产质量的高低。风险资产都可能产生不良和坏账，有坏账不可怕，只要赚的够多，利润能够覆盖，就没问题，怕的是，利润不够覆盖坏账，甚至加上本金都不够，那就惨了，所以，分析银行，不能只看利润，也需要分析不良和资产减值准备，毕竟高杠杆，伤不起，一点坏账，可能一年白忙。 |
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