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证监会经过两个多月的征求意见，终于发布了基金中的基金（FOF）正式稿，FOF真的要来了！然而，小雅看了不少类FOF的业绩，只能摇头了。一些大喊发行FOF产品的机构，目前连FOF的配置策略和逻辑没想清楚，也说不清楚。小雅想问一句，这样的产品卖给谁呢？ 根据中国基金业协会公布的数据，截至今年8月底，国内公募基金数量为3296只，早已超过股票数量。FOF被认为是让专家帮选基金，减少基民亏钱的可能。 然而，现实和理想还有很长一段路要走。对于准备起步的真正的FOF，小雅总结了十大关键问题。 1. 什么是FOF? 答： FOF的中文是“基金中的基金”。简单理解就是，你买的FOF，投资的不是股票或债券，而是其他基金（包括公募或者私募）。 2. 国内之前已经有过FOF？ 答：算是，也不算真正是。 之前券商、私募等机构发行的“FOF”，资金门槛高，中小投资者很难参与，也缺少专门的法律规范，只能勉强算是“FOF”，业内经常叫他们“类FOF”。 简单理解，这是没有领证的露水夫妻，过去只能相对有钱的人可以玩。 现在说的FOF，是公募基金也可以买其他基金了，目前不少公募基金的资金门槛是1元钱，任何人都能参与，且在监管规则下运作，被认为是真正的FOF。 3. FOF的好处是什么？ 答：理论上的好处是，让专业的人帮你选基金，收益更好，风险更小。 打个比喻，为了投资健康，你找“基金”营养师配个基金菜谱，让饮食营养科学合理。 但实际情况是： （1）行业发展之初，基金“营养师”队伍里，充斥着很多水军，需要时间检验。 （2）基金“营养学”本身才发展起来，到底怎样吃才更有营养，都没搞清楚。所以，很多“FOF”的基金搭配策略，也是不靠谱。 4. 已有“FOF”的收益情况如何？ 答：小雅查了现有的类“FOF”收益情况，整体来看，FOF在比基金的波动更小，更稳定。 但个体来看，FOF的差异照样很大。比如，最近一年以来，某第三方评价机构名人管理的“FOF”，收益是-26%，最大回撤高达41%。 在可查的 “FOF”中，收益最好的最近一年赚了不到28%，最大回撤却超过32%。 对于普通投资者来说，选择FOF的难度，并不比选基金的难度小。 5 . 跟之前征求意见稿相比，今天正式颁布的文件有何不同？ 答：（1）最大不同是，正式稿明确，基金中的基金，80%以上基金资产必须投向公募基金；之前意见稿只说是基金，没区分公募还是私募。 这意味着，证监会明确支持发展公募基金，公募牌照更加吃香，私募基金的空间受限，推动私募机构求换公募牌照。 （2）正式稿明确，在所投资基金披露净值的次日，披露F0F的净值。 6. FOF会带来什么变化？ 答：首先，FOF要求80%以上买公募基金，利于公募公司。 其次，《指引》规定，公募FOF投资自家产品不能双重收费。但如果投资非自家公司产品，就可以双重收费。 这意味着，公募公司发行FOF买自家公募基金，费用最低。客户基础好、自家产品多的公募机构，要偷偷笑了。 7. 小散户可以通过FOF参与分级基金？ 答：不行。因为《指引》规定，不允FOF 持有分级基金等具有衍生品产品。 8. 何时能买到真正的FOF了？ 答：按照证监会说法，FOF的相关《指引》已在“近日”公布，自公布之日施行。 基金公司产品应该已经准备好了，理论上，现在就可以卖了。估计，最快下周会看到基金公司疯抢第一。 9. 什么是好的FOF？ 答：好的FOF就像组建一支舰队，舰队中需要各式各样不同的舰艇，比如驱逐舰、潜艇等等，各有优势和功能，在舰队中扮演不同角色，确保舰队可以应对不同的风险，具有很强的战斗力。 听说，银行已经在订制基金公司，基金公司直接把公司旗下的股票基金、债券基金和QDII基金各自配一点，配置比例没有逻辑和标准，真的就只是换一种方式在做营销。 本来，最应该回答的第10个问题是，投资者该怎么挑选FOF？这个问题，小雅想了很久。 答：（一）泼点儿冷水，选择靠谱的投资管理人比什么都重要。眼下，FOF的水平还很难分辨，如果你已经选到了好的基金经理，就别买FOF了。 （二）如果你不知道哪些基金经理相对能力比较强，需要有人帮你选。那就找投资能力比较强的基金公司。但其实你能选对公司，选对人，好像也没必要选择FOF. （三）也不是说FOF就不能买，只是，现在似乎真正做好准备的机构不多，或者说，没有展示出好的配置逻辑和策略，真的不敢给出建议。 想了一想，这跟没说一样，就当没说吧。 |
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