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美联储缩减资产负债表意味着全球流动性再次面临边际收缩压力，这或带来金融资产价格的大幅波动。 北京时间3月16日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点，从0.5%~0.75%提升至0.75%~1%，这是继2008年金融危机以来的第三次加息，也是2016年12月加息25个基点之后，时隔三个月，再次加息25个基点。美联储预计年内还将加息两次，并强调未来仍将延续渐进式加息节奏。 联邦公开市场委员会(FOMC)此前认为，如果美国经济状况的进展符合预期，逐渐提升联邦基金利率对达成和维持联储的目标是合适的。美联储主席耶伦在3月16日召开的新闻发布会上表示，决定加息正是这一预期的体现：美国经济继续以适度步伐增长，收入增长稳固，消费者信心处在相对较高水平，家庭财富持续支持家庭开支的增长，2016年多数时段内疲软的企业投资近来已开始企稳。 从影响加息进程的主要经济指标来看，FOMC预计，未来几年核心通胀将上涨，而整体通胀将稳定在约2%的水平，将符合长期目标；FOMC对今年和明年经通胀调整的GDP增长率预期为2.1%，2019年为1.9%，略高于较长期水平；FOMC预计到今年四季度失业率将为4.5%，此后两年将维持这一水平，将略低于较长期的正常水平。 “鉴于经济稳步朝向最大化就业和物价稳定发展，小幅调升联邦基金利率是合适的。”耶伦在发表讲话时说。 耶伦此前在讲话中说，如果落后于经济形势，未来美联储可能需要快速加息。至于有多快，她在此次讲话中没有给出明确答复，但表示，美联储将评估与最大就业目标和2%通货膨胀目标相关的经济数据，以此决定调整利率的时间和范围。美国将保持渐进式加息节奏。 为刺激美国经济，从2008年12月开始大幅降低利率，并将利率维持在接近于0的水平。2014年10月美联储宣布结束量化宽松政策，并于2015年12月加息25个基点。尽管市场曾预期美联储在2016年会多次加息，但2016年美联储仍然只在12月加息一次，同样是25个基点。 此次加息25个基点，对市场而言，可谓“如约而至”，符合预期，且FOMC会议声明的基调相对中性，美联储也并未修改今年加息次数的前瞻指引，即2017年加息次数的预期仍是全年三次，与去年12月的预期一致。因此市场反应积极。截至3月16日中午12点，美元短线下挫，非美货币、现货黄金与美股上扬。 值得注意的是，美元指数在加息之后一反“走强”常态，短线下跌。如此一来，短期内使得人民币贬值的压力得到缓解。当天，人民币对美元中间价报6.8862，大幅调升253个点或0.37%，创1月18日以来最大调升幅度。在岸人民币对美元升0.22%，创2月16日以来最大涨幅。 但分析人士认为，对于中国股市来说，美联储加息之后，国内需要更多的货币政策来应对由于加息对人民币汇率形成的冲击，其中包括推升短期利率来保证中美息差，对于流动性非常敏感的股市，资金面成本的上升，是一个不可忽视的压力。毕竟历史数据已经证明，美联储加息对股市的杀伤力最大。 需要提醒的是，美联储此次对“缩表”的表述。此前，美联储对于资产负债表的态度是：长期而言，美联储的目标是收缩资产负债表，但是此次耶伦明确表示，“将按可预见的方式循序渐进地缩减资产负债表。”这可能意味着未来缩表在向可操作化的目标前进。而一旦美联储缩减资产负债表，则意味着全球流动性再次面临边际收缩压力，这将不利于全球金融资产表现，或带来金融资产价格的大幅波动。因此，需要密切关注缩表的实际路径以及美联储对经济增长的信心。 (责任编辑：DF120) |
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