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FX168讯 全球投资者终于等来了让他们“魂牵梦绕”的关键词——加息。金融市场在北京时间周四凌晨美联储宣布加息和联储主席耶伦新闻发布会期间出现剧烈波动，美元走势可谓“一波三折”，投资者对于声明和耶伦讲话的解读成为主要资产走势的关键因素。尽管美元周三并未遭遇抛售，但分析师警告称，根据历史经验，一旦美联储开启紧缩周期，美元在未来数月内有很大概率会出现下滑。
(图片来源：彭博、FX168财经网) 美国联邦公开市场委员会(FOMC)将指标利率区间上调25个基点，至0.25%-0.5%，结束了长达10年、围绕经济是否足够强劲，能应对借贷成本上涨的争论。美联储(FED)自2008年12月以来一直保持接近于零的利率水平。
(图片来源：Flickr) FOMC在为期两天的政策会议后发布声明称：“委员会判断劳动力市场状况今年出现显著改善，并且有理由相信通胀将在中期内升至2%的目标，美联储加息是鉴于经济前景，以及认识到政策行动影响到未来的经济表现所需要的时间。” 美联储对美国经济的评估大体积极，指出经济继续以“温和速度”扩张， 并且一系列就业市场指标“确认劳动力资源利用不足的情况自年初以来已经显著消减。” 在美联储发布声明及美联储主席耶伦(Janet Yellen)记者会上讲话后，美元走势反复，之后在接近美国交易时段结束时转为上涨，原因在于投资者认为美联储暗示的在明年加息四次，每次25个基点的进度较市场原本预期来得快。 美联储主席耶伦在利率决议宣布后的记者会上表示：“经济表现很不错，而且预料还会持续下去，因此委员会认为小幅上调联邦基金利率是适当的。经济复苏显然已取得很大的进展。”
(图片来源：美联储) 分析师表示，尽管美联储加息进度预估与之前的预估一致，但市场预计的明年加息次数少于美联储的预期，因此带动美元小幅上扬。 EverBank World Markets总裁Chris Gaffney说道：“从对明年年底利率水平的预估来看，美联储对通胀的态度比市场更鹰派。” 欧元/美元在声明出炉后一度触及日高1.1013，但美元稍后反弹，因交易商认为，整体而言加息步幅较为鹰派。欧元/美元纽约尾盘跌0.24%，报1.0907。
(欧元/美元10分钟走势图) 美元指数周三纽约尾盘升0.21%，报98.43，之前触及逾一周最高的98.56。
(图片来源：Zerohedge、FX168财经网) 法国巴黎银行(BNP Paribas)汇市策略师Vassili Serebriakov表示：“我们的解读是，美联储已经开始了政策收紧周期，此轮周期推进的速度将十分缓慢，但市场消化的路径远比美联储暗示的温和。” 2016年加息四次？关键在于通胀表现 美联储实施近十年来首次上调利率，此举在市场广泛意料之中。联储并暗示后续加息步伐将是“渐进的”，与之前的预测一致。
(图片来源：Business Insider、FX168财经网) 根据17位官员的预测中值，决策者预期2016年底利率合适水平为1.375%，暗示明年将有四次每次25个基点的加息。
(图片来源：Business Insider、FX168财经网) 12月9日公布的路透调查显示，分析师预计2016年底时联邦基金利率目标将达1.0-1.25%区间，2017年底时为2.25%。 根据美联储最新的经济预估，实际GDP预测仍然为2015年增长2.1%，2016年2.4%，长远来看在2.0%；失业率预测维持2015年在5.0%，2016年由4.8%调整至4.7%，长远来看维持在4.9%；基于PCE的通胀预期为到2018年结束前将继续保持在2%以下。 FOMC表示：“委员会预期经济形势演进将只会支持逐步加息。联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。” 摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli在研报中写道，预计美联储明年将加息四次，预期取决于“未来几个季度个人消费支出通胀的表现。” Feroli说道：“我们原本期望的是一份非常鸽派的声明，但我们期待的鸽派和他们表现出的在某种程度上不太一样。”声明中不止一次重申未来加息的“渐进”一词，是为了防止这个信息一开始被错过。 布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)以Marc Chandler为首的策略师们在报告中称，美联储的决议没有引发异议这点非常重要，凸显了他们做出这一决定的坚定决心，耶伦“肯定对市场反应有限感觉不错”。 美联储明确表示，此次加息是尝试启动“循序渐进的”紧缩周期，并称在决定下一步行动时，将着重监测通胀形势。美国通胀率一直低于目标。 美联储主席耶伦在新闻发布会上说道：“这一进程可能循序渐进地展开。”这暗示未来的加息步伐将十分缓慢。 她补充道，随着经济继续复苏，决策者希望利率缓慢上升，但要让美联储的行动先于形势发展。“为了让经济继续走在复苏道路上...我们希望能避免在过长的时间里维持非常宽松的(货币)政策，因而不得不突然收紧的情况。” 三菱日联(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc)策略师John Herrmann在报告中写道，模型显示GDP和失业率无法达到或者满足FOMC遭到打压的预期的风险不大。因此，通胀是“预测FOMC加息路径的关键因素”。 美元多头须警惕04年一幕重演 鉴于美联储未来加息节奏可能会循序渐进，美元多头有必要警惕美元重演在2004年、1999年和1994年紧缩进程开始之后走软的一幕。 美国的上一轮加息周期始于2004年6月。在随后的6个月时间里，美元有5个月告下跌，然后才在2005年的很长一段时间里持续上扬。 1999年6月加息后，美元在7月下跌3%；在1994年2月加息之后的14个月里，美元指数在其中11个月里都下挫。
(图片来源：彭博、FX168财经网) 再看下一张图标，在过去五次美联储加息之后，美元同样基本呈现贬值态势。
(图片来源：瑞士信贷、FX168财经网) 不过也有分析师指出，历史经验并不一定能够说明问题，如今在全球仍在大宽松模式下美联储可谓“独鹰”，这与以往有所区别。 瑞穗银行(Mizuho Financial Group Inc)外汇策略师张建泰在研究报告中表示，预计美联储加息后，美元指数升势不会立刻停止。市场焦点可能会放在美联储加息路径上面，美联储与其他主要央行货币的政策差异并未改变。 法国巴黎银行分析师在给客户的研究报告中写道：“随着美元头寸大幅减少，且美元兑主要G10货币处于更具吸引力的水平，我们认为美联储升息后美元很可能立即上涨。” 校对：长阳 |
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