余丰慧：绝不能放开银行理财资金入股市

昵称9063442 2017-03-30

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这两天“一行三会将发布跨行业的资管新规”的消息广为流传。从1999年开始，金融监管部门就开始针对资金资产管理进行放开、监管等反反复复出台各项制度办法规定等。但可谓越监管规模越大，问题越多，风险越大。纵观近几年的每一次监管基本都是雷声大雨点小；高高举起，轻轻放下。

　　后果显而易见。正规的信贷资金都被变相倒腾成各种五花八门的资管计划、理财资金，然后在银行、保险、证券、基金、信托、各类财务公司、互联网金融公司、担保公司、小额贷款公司等之间层层拆借、包装、倒腾，层层剥利加价，最终流向实体企业的已经被层层剥利到“天价”。这已经成为中国目前实体经济企业融资贵的主要原因，融资难的帮凶。同时，层层加杠杆，不断扩大规模的资管理财产品已经成为中国金融风险的最大来源之一。这绝不是危言耸听。

　　统计数据显示，截至2016年6月底，各大类资管产品的规模已经超过88万亿元，占同期全部人民币贷款的86%。在人民币信贷笼子之外弄出这么大规模的表外不伦不类金融规模，简直是天大笑话。其中银行理财26.3万亿元，信托计划15.3万亿元，公募基金8.4万亿元，基金专户16.5万亿元，券商资管计划14.8万亿元，私募基金5.6万亿元，保险资管2万亿元。除去产品互相嵌套、交叉持有等，剔除这些重复计算因素，实际资管业务规模约为60万亿。这其中银行理财产品占据半壁江山。彻底让人无语了。这不能怪罪追求利润的银行，而是监管上的巨大失误与放任。

　　在去杠杆、防风险的今天，对资管特别是银行理财产品必须出台严之又严的监管办法。在分业管理体制下，银行、证券、保险监管部门有时在理财资管上出现各自为战、护犊子的情况。因此，由央行统一出台跨市场、跨行业的监管办法是正确的，也为监管大统一铺路。

　　从透露的消息看，这次监管办法对准“明确资管业务是金融机构表外业务，金融机构开展资管业务时不得承诺保本保收益；消除多层嵌套，严禁通道业务；限制非标投资，统一杠杆要求”三大重点，打准了资管产品问题的七寸。一定要不动摇、不被忽悠、不向说辞妥协的出台、执行和落实下去。

　　然后，一种纯属忽悠的声音却出现了。或放开银行理财产品直接投资股票。理由纯属臆测：由于不允许资管产品投资其他资管产品，目前曲线入市的银行理财资金未来进入股票市场只能是直接投资。真是滑天下之大稽。这个观点的前提是银行理财产品必须进入股市。谁告诉你的？银行信贷资金不能进股市早在上个世纪90年代末期就有明确规定限制。实践已经证明这是正确的，是保持中国不发生跨市场风险的杀手锏。

　　现在应该进一步明确，银行所有资金包括表外的全系统资金都一律不能直接或间接进入股市。在去杠杆、防风险特别是防系统性、跨市场金融风险的今天，竟然忽悠银行理财产品直接进入股市，纯属误导决策，忽悠股民，自个意淫。监管部门应该立刻出来澄清事实，并尽快出台严格银行理财产品投资于标准化金融市场，严禁投资于非标以及股市的管理办法。

　　试想，已经有26万亿元的银行理财产品规模，如果允许投入到股市里，那么给股市带来的冲击与波动多么大，发生跨市场的系统性风险用不了多长时间。银行支持实体经济实体企业将彻底歇菜。

余丰慧：绝不能放开银行理财资金入股市

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