查看更多数据> *统计数据均采用累计涨跌幅 据消息，日前从北京市财政局举办的政府和社会资本合作(PPP)培训班上获悉，在前三批PPP示范项目落地率稳步提升的背景下，财政部即将推出第四批PPP示范项目。此外，在经过系统梳理和评估之后，一系列的政策完善工作也将启动。 中泰证券预计，财政部PPP示范项目投资总额呈现逐批次递增的趋势，预计第四批PPP示范项目投资规模有望超过第三批(1.17万亿)。 据了解，截止目前财政部已推出了三批共745个、计划总投资规模2万亿元的PPP示范项目，其中第一批、第二批、第三批示范项目计划投资总额分别为：1800亿、6589亿、11708亿，呈现逐批增加的趋势。 中泰证券分析师表示，目前PPP龙头订单普遍饱满，16年新签订单与营收之比均值达4.7倍。17年是订单转化大年，将会逐步带动营收结构及毛利率的变化。龙头公司目前项目开工加快、现金流动态改善，预计2017年普遍增长50-70%，高者预计翻倍。 相关概念股： 蒙草生态：PPP+生态修复，造就生态治理龙头 国内生态修复龙头企业，订单落地业绩快速增长：蒙草生态（300355）是国内原生态修复的龙头，家族控股民营企业，通过内生积累和持续外延并购，形成生态修复、园林工程、牧草种植销售三大板块业务，目前公司生态修复+园林工程业务利润贡献超9成；公司业绩快报显示，2016年营业收入达到28.44亿元，同比增长60.8%；净利润达到3.42亿元，同比增长114.98%，相较前几年增速大幅提升，有望实现跨越式增长。 持续外延并购完善产业布局，软实力增强成就业务扩张。2014年来，公司陆续并购从事地产园林业务的普天园林和市政园林业务的鹭路兴，完善公司在园林工程业务的资质，结合公司自身生态修复的技术实力，形成“自然生态修复+园林工程”产业结构，公司完善产业布局进一步增强自身软实力，成就公司产业链延伸和业务扩张步伐。 PPP订单斩获能力强，订单优质确保业绩释放：作为内蒙古基建类一一家上市公司和区域自然生态修复龙头，公司在区域内业务创新能力和拿单能力均居首位。公司公开信息显示，2016年累计新签订单(含框架协议)金额184.04亿元，是2015年营业收入的10.4倍，其中超9成是PPP订单，订单放量助力成长；2016年公司“临河区镜湖生态修复工程和金川南路生态景观大道工程”PPP订单，开辟内蒙古自治区以PPP模式进行城市生态修复领域先河，公司在手订单中兴安盟阿尔山市生态县域经济PPP项目和满洲里中俄蒙风情大道综合整治工程PPP合计金额32.14亿元入选财政部示范项目，其余项目多个项目是内蒙古政府重点工程，公司PPP项目优质，业绩释放确定性强。 内蒙古PPP力度大、质量高，生态修复市场缺口较大：Wind数据示，内蒙古自治区2017年固定资产投资目标增速预计将超12%，居全国前列；统计内蒙古财政厅官网数据，2015年6月以来累计推出三批PPP项目，数量合计达183个，合计金额1668.1亿元；其中与绿化、生态修复治理高度相关的项目约110个，总金额1557.82亿元，金额占比超7成，内蒙PPP项目有36个入选财政部示范，占比近20%，项目总体质量很高；省内加快高质量PPP项目推进，且与绿化、生态修复关联度高，为公司业务开拓提供广阔市场空间；另外，生态修复主要需求为干旱半干旱地区，目前我国近49%的面积有生态修复需求，在这些区域合计仅有115家城市园林以及资质企业，优质企业相对较少，生态修复市场缺口较大；另外，内蒙是生态修复大省，但省内仅有9家拥有城市园林绿化一级资质企业，公司作为该地区唯一上市公司，生态修复经验丰富，具有极强的竞争优势。 投资建议：公司是生态修复板块龙头企业、内蒙古唯一一家基建类：市公司，公司通过外延完善园林产业布局，打造“生态修复+园林工程”产业结构，公司在内蒙区域拿单能力居于首位，2016年累计新签订单(含框架协议)184.04亿元，是2015年营收的10.4倍，订单快速增长且质量很高，助力公司进入持续高增通道，预计公司2016-2018年营业收入增速分别为59.5%、54.7%、47.1%；同期净利润增速分别为105.5%、66.3%、47.2%。 龙元建设：PPP订单驱动，业绩步入快车道 公司预告2016年净利润约3.28亿，同比增长约60%，EPS约0.26元。 PPP订单驱动，业绩步入快车道。公司2016年度利润大幅增长，主要是由PPP业务利润的贡献及奉化阳光海湾项目的结算所致。公司全年新签订单约377.51亿，同比增长54.34%，充裕的在手订单是未来业绩的有力保障。其中，在手订单主要由PPP订单(约223.84亿)所贡献，且公司基建订单迅速上升，公司业务实现了从传统房建向基建等领域的成功拓延。 调整业务结构，PPP带来新机遇。公司原主营业务为房屋建设，目前公司业务向基建及PPP平台运营方向转型以克服了传统房建受长期宏观经济低景气增长趋缓放缓的影响，原有房建体量下滑，方向向PPP方面倾斜，公司调结构呈现加速势态，且受益于较早布局PPP项目在PPP开拓及接单方面均不断有所突破。公司未来受益于政府积极推进PPP项目，PPP在监管性、法制性、公开性方面要远优于传统业务，PPP转型对建筑工程企业尤其是公司来说是重大机遇。 PPP平台化运营战略，未来方向清晰。公司设立明城、收购城投公司全力投入PPP项目，打造一体两翼的规划。明城构建开放式平台，整合各类外部战略合作资源要素，利用资源整合的优势，提供全生命周期的一站式综合服务。城投公司具有丰富的政府项目建设管理经验，具有甲方思维，能为项目的建设管理提供强有力的支持。公司专注平台化运营，与实力差距较大的央企和国企打差异化竞争，通过打造一体两翼加快PPP方面的布局，发挥主动性占据先发优势，营造出品牌影响力和品牌价值。公司定位精通建筑、融资、运营的投资人，运用平台思维，与其他各类机 构 合 作盈利开发项目，从盈利模式上发生根本变化。 投资建议：预测公司2016-2018年EPS0.26/0.39/0.46元，对应：2018年的PE分别为42/29/24倍。 东方园林：推出员工持股，进一步绑定员工利益 第二期员工持股计划金额巨大，可购买股份达3%，实现员工利益深度绑定。第二期员工持股计划参加对象不超过110人，员工出资额为6亿元，优先份额和次级份额按照不超过1.5：1的杠杆比例设置，因此本次员工持股计划募集资金总额为不超过15亿元。按照4月7日的收盘价，本计划可购买股票总数约为8165.49万股，约占公司总股本的3.05%，本次员工持股计划金额巨大，实现员工利益的深度绑定，可充分调动员工积极性、提高公司竞争力。 结合第三期股权激励，公司实现高管与员工全面覆盖、全面激励，未来持续高增长可期。公司第三期股权激励计划的解锁条件为2016-2019年净利润较2015年的增速分别达到105%、180%、288%、405%，高解锁条件彰显公司对于未来发展的极强信心。结合此次的员工持股计划，公司实现了对高管与员工激励的全面覆盖，做到对高管高度激励、对员工深度绑定。 最受益于雄安新区规划的建筑股，具备最高的配置性价比。雄安新区的重点任务之一是打造优美生态环境，利好东方园林（002310）。七大央企在园林业务方面的竞争实力普遍较弱，东方园林遭遇到的竞争强度并不大；东方园林的收入规模不及建筑央企平均收入规模的1/10，具备最高的业绩弹性。 充足PPP订单叠加收购并表，驱动公司2016全年业绩持续高增长。2016年公司收入同比增长56.44%；实现归母净利润13.01亿元，同比增长116.18%，充足的PPP订单叠加收购的并表效应驱动公司16年业绩翻番。 盈利预测、估值和评级：预计公司2016-2018年的EPS至0.49元、0.69元、0.90元，对应PE为37.6倍、26.6倍、20.5倍。 [责编:heyan]
责任编辑：fh
|
|
|
