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我们是散户群体，很难获得第一手资料，上市公司调研也相对困难。所以无法在基本面上面得到提前市场的信息，也就很难买卖在市场前面。既然相对于机构投资者，基本面研究是我们的劣势，那我们还不如放在最后研究，而且还要化繁为简，把握大的逻辑点 ； 1）最基本的低估和高估 2）必然发生的东西 3）从上市公司角度考虑 4）社会消费市场直接调研 尽管成长股的指数是不断涨跌起伏，但留意一下，每次领涨的股票却不尽相同。 总的来看，成长股股票的走势分为两种，一种是上涨后高位徘徊，另一种是头肩顶。尽管封顶后的趋势不同，但每个股票达到封顶都有一个极为特殊的特征： 公司总市值达到最高，及该类产品的市场普及率达到30%-40%，乃至50%。 这个意义上看，50%渗透率往往成为成长股的魔咒。 也可以说，行业垄断度较低的时候，是投资细分行业龙头的初期阶段，成长股最佳投资时期。
这是什么道理呢？我们将用产业经济学中的市场效率来解释这一问题。 公司总市值=公司净利润*市盈率 首先我们知道，公司的总市值是由净利润和市盈率所决定的。 市盈率并不是作为判断未来市场风险或收益的预测指标，因此我们更多地是依赖对净利润的研究进行预判。根据西方价格理论的观点，从整个社会的角度来看，资源的最佳配置状况应是社会福利（消费者剩余+生产者剩余）最大化。因此在完全竞争条件下（产品渗透率达到100%），社会福利最大化，资源配置效率最高，此时竞争的价格机制使得价格和边际成本一致。 换言之，产业中的所有企业只能获得正常的利润，各产业利润趋于平均化。所以，当整个产业达到市场绩效最高的时候，企业只能获得平均利润，并非是最高利润的时间段， 换言之，超过30%-40%以后的市场已经进入竞争型市场，垄断者无法再享受高额垄断价格带来的利润。而该点位下的市场渗透率极为公司股价的最高位，因为其利润增速达到最大的。 当产品的市场渗透率达到30%-40%，龙头公司的利润增速达到顶峰，估值也相应地达到最高；之后随着寡头垄断向竞争市场的转移，产品的社会总产量提高、价格下降，龙头公司的利润增速下滑，而估值此时则会下降地更快！ 大家回顾一下很多细分行业里面，是不是这种情况，市场渗透率高了不行，低了也不行，只有达到一定的程度，才是利润增速最快的时候，比如前面十几年里面的互联网金融领域，视频网站领域，移动手游领域，计算机软件领域，都是成长期中间阶段，涨幅最大！
这就能解释为什么成长股总是到达一定的时候出现大幅下跌的现象。因为成长类成长股主要关注的是其科技创新型产品的市场渗透率，由于在产品初期尚处于寡头垄断市场，其垄断价格可以带来巨额的利润空间，因此价会随着产品渗透率的提高而快速上升。 利润快速上升以及产品的流行必然吸引大量追随者进入，产品市场也会渐渐从寡头垄断型转向竞争型市场，随着产品价格的下降，利润率大幅下降，如果市场份额没 有更大的扩张，利润率甚至出现负增长。在股价上就表现出头肩顶的走势了。 所以，高成长和快速下滑是科技类成长股的必然特性，30%-40%的市场渗透率是一个规律，也是科技类成长股的“渗透率魔咒”。 只要把握好产品的渗透速度和扩张时间，相信也能抓住投资的机会。当然，也并非所有的科技股都表现出头肩顶的走势。当市场进入竞争型后，龙头公司依然可以凭借其品牌效应扩大市场份额，以量的提高来支持业绩的持续增长。 目前看，定制家具板块就是一个垄断程度较低的成长股初期发展阶段，关注小龙头企业： 索菲亚(sz002572)虽然走了6年牛市，但由于高速成长，动态估值反而越来越低，短期存在上升通道的趋势线交易机会,这个成长过程就是行业集中度从小到大的过程，领会了这个道理才明白成长投资的过程。
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