|
“ 你是否曾有过这样的感觉？ 交易做久了，困惑迷茫的思绪反而更加强烈—— 为何只有一小部分交易者能持续盈利？ 为何你总是不断地交学费却似乎永远看不到“胜利的曙光”？ 为何技术分析指标掌握的越多，却发现真正能实战利用的却越少？ 为何规划的交易从来没有执行，执行的却总是没有规划的交易？ 交易是一种反人性的学科，足够勇敢无畏的人才能去攀登交易的顶峰。汇商君建议每一个交易者都需要随身携带一个“小型的避难所”，当你屡战屡败、屡败又屡战时，需要置身于这样一个避难所，与那些不朽的思想和精妙的箴言产生连接，他们能给予你的激励是无穷大的。所谓的“小型避难所”就是交易的瑰宝——书籍。 又到了汇商君带你读书的日子，今天给大家一起分享的是诺夫辛格的巨著《投资心理学》，相当不错，有兴趣的看下去哟！ ” 阅读本书，你可以
投资过程中最容易犯的错误
这些方法包括投资事前规划、归纳经验法则，建立理性控制机制等，这都跟「程序交易」主题相关。以下我们逐项探讨投资心理偏误的内涵与实证支持。 1 锚定效应 所谓锚定效应（Anchoringeffect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。 例如美元/日元过去一年价格在108左右徘徊，投资人的价格锚点就产生了。错误的认为 ( 当然很多情况下是对的，但只怕万一 ) 该货币价格会在特定区间震荡，此区间即箱顶与箱底之价格，这种印象通常来自对于该标的物过去一段时间的观察归纳，由此，其操作策略就形成了「当标的物价格跌到箱底时买进，当标的物价格涨到箱顶时卖出」的理论。 但当国际形势、美国或日本经济、政治产生结构性的改变时，则价格突破箱顶或箱底的情形就会发生。 2 误信立即可用的信息与过度自信 人类在处理信息时，常常会利用若干快捷方式或情绪过滤机制，以提高效率；这是一把双刃剑。一方面，快捷方式与过滤机制，让我们在面临大量相关信息，又有决策时间压力时，可以「经验法则」迅速作成重要决策。 使用快捷方式处理信息的问题之一是，把事情可能变化的范围，设定得太窄 ( 例如LTCM事件，享誉盛名的学者与经验丰富的市场专家，都可能把特定金融商品的风险范围设定太窄 )，假若经验获得正面回馈，就会进一步加强，投资人就更为自信，于是潜伏的危险就逐步提高。 过度自信的心理背景来自于知识幻觉，也来自于控制幻觉，当任务熟悉度越高、涉入积极度提高、或投资过程顺遂，更会加深控制幻觉(莫怪乎，有投资专家认为，投资开始就赔钱不是坏事)。 3 避免后悔并追求自尊 假若你急需一笔资金周转，你会平掉手边已经赚钱的仓位，还是赔钱的仓位?现实情况是大多数投资者会选择前者。对于此决策，投资人会给自己一个似是而非的理由—「因为赚钱的仓位就快要跌了，赔钱的再持有一段时间就会涨回来」。 然而实际上，这不过是因避免后悔与追求自尊的心理作祟；平掉赔钱的仓位，就等于承认失败从而有损自尊，万一后来又涨回来了，更会因此后悔；而卖出盈利的仓位不但不会有此心理障碍，反而会因为赚的钱落袋为安而窃喜。这正是汇市强者恒强、弱者恒弱的原因之一。 4 掉到心理账户的陷阱 心理账户在Kahneman与Tversky的研究中被提出，显示人对于资金的认知会因为其来源去处，心理上做不同的处理(犹如开设两不同账户一般)。心理账户对于投资的影响，可以举几个例子说明：
5 对资产分散的错误认识 一般人都可以接受分散投资的观念，知道不能把鸡蛋放在同一个篮子里，Markowitz甚至早在半世纪前(1952)就告诉我们要如何透过个别资产的报酬与资产间的相对关系(即共变性)分散资产。 但不幸的，即便他的理论(即现代投资组合论)在学术界如此尊崇，也提出实做的程序，却很难体现于在一般人甚至机构投资人的投资操作中。 一般人对于投资组合的形成，通常无法考虑投资资产间的相对关系(其复杂性超出人脑的处理范围，面临金钱的决策，投资人又很难接受其所无法掌握的「理性」结果)，而只是考虑资产的预期报酬，仅仅作天真的分散(例如平均分散资金于资产上)，甚或因为主观强烈的偏好，作极少的资产分散投资。 6 盲从心理—投资社会化 由于人不习惯用太深奥的数量准则制定投资决策，而常常只是凭「感觉」来制定决策，此感觉往往受到投资社会化的左右(人云亦云，相信消息来源无风不起浪，看到别人狂买或狂卖，二话不说，先跟就对了)，投资社会化透过自我加强，终于将起初只是少数人的共识，变成社会的共识与行动，此盲从心理终于导致价格不理性上涨，以及其后的泡沫化。 不同时代会有不同的投资狂热，即便触发原因不同，但心理因素与形成背景则是相同的。投资背景就像丢入湖中的石块，而短视、信心不足与社会认同则不断扩大涟漪，形成市场狂热的非理性繁荣，终究，会证明是市场泡沫。 投资历史上许多的市场狂热以及伴随而来的价格泡沫，都可以由以上投资过程的心理偏误解释；而了解投资心理偏误的积极意义，则在于「设法不要」掉到心理偏误所形成的决策陷阱中。 7 情绪与投资决策 在投资活动中，由于投资决策与金钱挂钩，逻辑推理往往可以战胜情绪以及心理偏差。而投资者进行风险决策时，情绪因素可能会战胜逻辑推理。 众多心理学家和投资大师经过研究发现，不相关的情绪可能会影响到投资者的决策。所谓的“不相关情绪”是指投资者的情绪不是由决策引起的。比如，因为天气好或者喜欢的球队贏得比赛，使得自身的情绪变好，进而影响到个体的投资决策。 个体的决策通常是在情绪和认知分析过程的相互作用下产生的，有时候情绪反应与推理发生偏离，并左右人们在投资中的决策能力。很多时候，情况越复杂，出现的不确定性就越大，情绪对自身投资的影响也就越明显。 其实最关键的问题在于决策中的情绪和推理，那么，到底哪个更重要呢？对此，美国哥伦比亚大学心理学教授哈里斯曾做过相关研究。通过多次的实验，哈里斯猜测，在决策中没有出现情绪破坏人们做出理智决策的能力。再经过详细的分析，他发现，情绪是人们进行推理决策不可或缺的一部分。 - END - Forexpress 注：以下推广图片与文章及作者无关。 |
|
|
