价值投资者要坚持的DCHDs法则

最近，茅台猛涨终于让价值投资者高潮了一把！但我相信过不了多久，市梦率就又回来了，怒骂价值投资的声音又会响彻股市！

我坚信价值投资是我们小散必须要坚持的投资理念，是一定能让你获取稳定收益的投资大道！这个自信是必须有的！就像巴菲特说的：他所做的没有超过任何人的能力！也就是说，大众都可以通过系统学习，坚持正确价值投资理念，都可以从价值投资的大道上稳定获利。并能安稳快乐的生活！

关键的问题是有一个简要明白完整的价值投资理念支撑自己的前行！

价值投资相关书籍很多，角度也很多，但用一句话概括就是：买好公司，低价买，持有至到价高卖出！

道理很简单，但俗话说“好货不便宜，便宜没好货”，想要找到又好又便宜的机会，我们还要了解一下这些机会可能出现的时机，再有点耐心，对一般小散们基本就不会亏到哪里去了！

在我看来，这样又好又便宜的机会肯定会出现，特别在股市这样一个波动巨大的市场！其中就有一种机会就是：困境反转。

困境，提供了一个可能的低价；反转，提供了一个好公司。我们要做的就是识别那些能够困境反转的公司。就像茅台，你在它价格狂跌，价格100多点的时候，是否发现这个困境反转呢！这样的困境机会比如：经济危机时、行业危机时、公司危机时这三个层面。比如次贷危机时，巴菲特大笔出手，茅台的机会现在也都知道了！

把握这样的机会，不是靠猜，不是靠赌，是要有系统的理念，持续的跟踪，反复的斟酌，才能看清，把握！

我把这样的一个系统概括为：懂长好低散。用第一字母表示就是DCHDs法则。

1、懂

“懂”就是懂得，明白。用巴菲特的专业术语就是“能力圈”。

这个圈，分为三个层次，知己知彼知方法。 知己，就是对自己的性格，能力，财力有基本的判断，作为自己投资的立足点。
知彼，就是对自己投资的公司要清楚其特征，关键点，胜负因素等情况。
知方法，就是知道自己的投资理念，思路，策略。

这样不断的在这三个层次上下功夫，日复一日，就会感觉到自信渐渐增多，操作也会果断坚决，账户也会红多绿少。找到了方向，找到了内心的自我！

2、长

“长”就是长期投资，就是不要以日、周、月为投资考虑问题的周期，以年为单位，永远是长期投资的基本单位！

长期投资是稳健投资的立足点。这是世间的规律。很多事情短期无法琢磨，长期确实确定必然！比如，人的长期来看肯定走向坟墓，所以一切要看看开点！比如，明天的天气可能预报不准，但冬去春来却是必然！比如，你借人钱不还，可能一次感觉不到什么，时间一长肯定就再借不到钱了！只有以一个长远的眼光才能让我们自信安心的投资！

长期投资也是我们卖出时机的出发点。都说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，我们卖时就要考虑好卖出的时机。长期，就给我们卖出提供了基本参照物。长期来看，这个股票是不是高了？长期来看这个公司是不是有前景？而这点不会让我们纠结于卖的高点低点！

3、好

“好”就是好公司。好公司的标准是什么呢？一句话：有长期的好前景。

当然，我们还有几个判断标准确定这个公司的前景。好生意，好管理，好财务。其核心就是寻找具有优秀“护城河”的企业。具体来说：

“好生意”让公司拥有持续的竞争力。是好企业的基础性因素。好生意的特点，就是在拥有足够宽的护城河，在危机来临时，别人熬不过寒冬，我们行，并且寒冬之后更灿烂！想一想那些危机中生存下来的企业，看看她们有什么特点：毒奶粉时的$伊利股份(SH600887)$，瘦肉精时的$双汇发展(SZ000895)$，酒危机中的$贵州茅台(SH600519)$——他们都有“特许经营权”，都有足够的“护城河”。要么是资源垄断，要么是品牌信誉，要么是独一无二。这些好生意是他们“困境反转的基础”。

“好管理”讲的是能不能把握机会，能不能把事情办好！关键点：
这些管理层过去的业绩能力，查看过去的承诺看做的怎么样！是务实还是忽悠！
看管理层对待成本什么态度，永远不要投胡乱花钱的管理层，多少钱他都觉得不够！
看管理层怎么用多余的钱的，永远不要投那些觉得自己无所不能的管理层。是人都有边界。

“好财务”，是指经营结果是能印证其管理层的策略，努力。其财务能力能够在未来度过危机，熬过寒冬。其资源能够让其竞争中保持优势，给股东带来春天般的美好！

4、低

“低”就是价格低估了公司的价值，关键价格和价值之间有足够的“安全边际”

估值的问题总是难一回答，因为如果有公式，那价格永远都会和价格一致，绝不会有什么投资机会。所以估值绝对是属于艺术范畴，不是数学范畴。只要我们坚持正确的思路，坚持“宁要模糊的正确，不要正确的错误”，也不会错到哪里去！

我在估值的思路是：我多大程度上享受公司的成长！

比如，我的目标是5年翻倍，就考虑这个公司要每年至少要增长15%才能达到目标，并且我卖出时是一个市场不冷不热的平均状态，到时这家公司的估值在平均值比如20倍左右，那我就看现在的估值水水平是否高估。举个例子，股票A现在估值20倍，未来预计增长率15%，预计5年后均市下市盈率估值也是20倍。这样这个股票就复合我的标准，有翻倍的能力。如果现在40倍，那我只能享受预计每年7%的增长，达不到目标，放弃。

这样我们就能把注意力放在公司的分析上，享受公司成长带来的市值成长，估值成长就是我们额外的收获！

当然，我们也要用绝对估值算一下，估计一个现金流按一个合适的贴现率折现，相互印证一下，做到心中有数。

另一个意思，“低”还指的情绪。这一点上可能很多价值投资者不认同，觉得没有必要分析行情！但我觉得从长期的角度是有必要的。可以从长期的角度用技术分析，判断市场处于那种状态，是长期的低位盘整，牛市拉升，中段修整，高位派发还是熊市不休！记住，这个要在长期角度看市场情绪，以给我们抓住低估机会提供观察！

5、散

“散”指的是投资仓位“适度分散”。巴菲特不是说要集中持股票，分散不是价值投资啊？这个不矛盾，你见过巴菲特只持有一家股票的吗？那是孤注一掷！

适度分散就是相对集中，这是一枚硬币的两面！我们保持适度分散是为了不孤注一掷，适度分散一些不能预料到的风险，这是绕不过去的！但选择是适度，就是我们精力能够管理好跟踪好这些公司的范围以内。我联系就是一般散户重点就三四个行业，五六只股票就好了，再多肯能就没有那个必要了！

适度分散的第二个含义，是我们买入卖出时要有节奏分散分步的进行，先观察，再根据资金量的大小分几次买入，避免陷入自我妄想的孤注一掷，给自己更多时间思考布局，长期投资好处就是不要在乎几个点的高低！

坚持DCHDs这五个原则，找到困境反转的好公司，低价买入，坐等收益。这是每个人都能做到的，要有这个自信！也一定能成功！

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