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在贵金属市场中，大多数人都提出了这样的观点，即美联储及其他央行控制着黄金的市场价格。甚至有些分析师认为，美联储可以在任何时间将黄金推至任何他们想要的水平，甚至是零。对此，贵金属网站Srsroccoreport援引独立研究员Steve Angelo的观点进行反驳，称央行对金价的确发挥着不可否认的作用，但它们绝对不能随心所欲地控制黄金价格。 要理解黄金价格决定机制，首先要摒弃经济学中的供求原理。尽管供求因素是短期黄金走势的影响因素，但长期而言，这些因素并不能真正影响金价。 从上个世纪四十年代以来，国际金价与原油价格走势之间存在非常强的正相关性，特别是在美国尼克森总统于1971年放弃美元“金本位”制度之后。当然短期内黄金与原油价格之间的比例关系并不完全稳定，但这个比例在偏离均值后会迅速回归。例如，上个世纪七十年代国际油价大幅攀升后，金价也很快水涨船高。2000年以来，这两个大宗商品的价格也出现类似的同步走势。
值得注意的是，这种较为稳定的价格比例关系也出现在白银与原油价格的走势之中。
不仅如此，从这些商品价格的历史走势图中，可以发现原油、黄金和白银的国际市场价格在1971年之后波动率显著上升，原因不是1971年美元和黄金脱钩那么简单，其根本原因是美国1970年国内廉价石油生产达到顶峰。这实际上是美国国力开始衰退，尽管它继续用纸币（美国国债）换原油来继续主导世界。 从这两个图表来看，过去几十年中，国际油价通常是黄金和白银价格的领先指标，相比之下供需关系在贵金属市场的影响较小。短期来看，供需关系可能会增加金银等贵金属价格的波动性，但长期来看原油等能源产品的价格才是引导贵金属市场走势的核心驱动因素。 如果油价是金价的长期驱动器，那么谁是黄金市场价格的真正控制者呢？虽然说央行可能正在干预黄金市场，但他们实际上只能控制金价的上行走势。 下图显示了最大的两家金矿商巴里克（Barrick）和纽蒙特（Newmont）的总生产成本与年度黄金均价之间的差额。可见，金价总是高于生产成本。
2000年初，生产成本接近黄金价格。但2008年次贷危机后，黄金市场价格开始大幅上涨，与生产成本之间的差距增大。这表明，黄金正走向高质量的价值资产储存地位，而不再按照大宗商品定价机制。 现在，黄金生产成本从2012年的1271美元下降至2016年的1113美元，其主要原因是石油价格下降了50%，因为每生产1盎司黄金都需要消耗大量能源。在2012年，石油价格超过100美元/桶，但到2016年，油价一度跌至30美元附近。不过，尽管能源成本大幅下跌，但劳动力成本并没有下降太多。因此，整体生产成本降幅并不明显。另一方面，随着劳动力成本占黄金生产成本的比重从2009年的18%上升到2015年的26%，较低的黄金价格对黄金生产商的财务底线施加了更多压力。
黄金市场的投资者应当注意黄金开采过程中能源、劳动力、原材料以及资金等因素都会影响生产成本。从上图可以看出，金价从未低于生产成本。这意味着，市场或央行不能将金价推低至生产成本之下。所以，如果一个分析师说央行们可以随心所欲控制金价时，这完全是在胡扯。另外，即使各大央行想向上抬升黄金价格，也会遇到纸合约交易市场中存在的巨大抛盘阻力。 综上所述，由于生产成本限制，黄金价格的走势仍然在很大程度上追随原油等其他大宗商品。不幸的是，大多数分析师都倾向于在黄金预测中忽略能源。但是，随着全球原油市场长期低迷，未来黄金市场的定价机制将从目前的大宗商品供需关系定价机制向高质量资产保值价值过渡，这也是黄金定价机制在历史上首次出现关键性转折。如果全球原油行业开始瓦解，全球范围内大量金融资产价值将跳水，相比之下黄金和白银等贵金属资产的保值价值将越来越突出。 本文摘自东方财富网，金十新闻综合报道 |
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