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姜叶枫，启富大成资产管理有限公司总经理：至善、忠信、精进作为启富大成的企业价值观，作为一家基金管理公司，对本企业、本团队、本事业报以完美取向、忠诚信用、努力进取的态度。力争成为中国顶级财富管理人，为投资者创造可以传承的价值。不能保证观点时时正确、不能保证过程人人满意。但尊重常识、把握规律是我们的必然选择。 古云：不谋万世者不足谋一时、不谋全局者不足谋一域。成功的投资人首先是一个对股市整体有清醒认识的人。 20年来，我觉得股市的钱是难赚的，因为多数人是亏钱的。20年来，我又觉得股市的钱是容易赚的，因为只要把主要风险认识到，股市的机会总是存在的。 2009年，也就是在金融危机之后，一位做传统生意的企业家要转型，准备将主要资产投入金融行业，想从二级市场投资开始。 我问他：你知不知道股市上多数人是不赚钱的？ 他说：正是因为我了解到这一点我才决定入市的。假如市场真的非常容易赚钱，那这个市场一定不能持久，这和其他生意是一样的道理。 这位朋友今天已经成功经营着自己的大型私募基金公司，成为证券投资和PE领域的佼佼者。 所谓起点决定终点，大概指的是人的思维领域。 今天我重点谈谈从总体上看股市投资到底有多大风险？风险在哪里？如何避免风险？ 首先需要强调是，这里所谈到风险大部分指的是市场自身的风险状况和周期分配，而投资者素养风险是另外一个课题，我们在第6条略带过，以后再详细讲解。 其次需要强调的是市场分为牛市、熊市两个大周期。在熊市大周期里包含主跌阶段、牛皮震荡阶段两个时段。（牛市大周期也是分阶段的，这里暂不重点探讨） 先用一张图总体概览。下图选取历史上最近的两轮牛熊市场规律略作说明。 看点 01 牛市的主要风险是踏空风险 因为牛市重势不重质，所有的股票都要涨，所以不能踏空，等到社会上都知道股市钱好赚，已经到牛市高位，机会大打折扣。 因此牛市越早抄底越好、越是领涨股越好。 下图是我过去主持研究工作时期，在2014年7月份对牛市到来的强力呐喊，是通过复利大师终端对我们所有学员客户开放的。 但是......信服者、行动者可谓寥寥！这是另外一个领域的风险课题，另做探讨。 下图是在2014年牛市初期的领涨股名单，至少是十倍以上的大牛股，是通过视频发布的，这个视频资料仍然在保存中，欢迎回头索取查阅。 看点 02 熊市长周期的风险是持股风险 经历过牛市之后，市场将进入熊市大周期，这个周期一般长达好几年。 市场通过时间的消磨来把市场在牛市里积累的泡沫一步步消灭掉，直到矫枉过正，市场超跌过度，才重现酝酿新一轮牛市到来。 所以这个过程持股不动实则风险极大，将导致投资人因长期心理压力过大、资金成本压力过大而崩溃。 下图是对创业板自2012年走牛市以来的分析，目前正处于持股风险中，我在主持研究工作中，反复强调这一观点。 看点 03 牛熊转折主跌阶段的风险是逃顶风险 在这一阶段，主力资金高位兑现，市场多空力量瞬间颠覆过来，所有的股票进入踩踏状态，可谓倾巢之下焉有完卵！ 如果未能逃顶，进场早的投资者利润厚实，尚有余力保全，进场晚的投资者沦为鱼肉，傻傻的挨刀动弹不得。 看点 04 牛皮震荡阶段的市场风险是选股风险和节奏风险 市场经过主跌阶段之后开始分化，市场心理重归理性和谨慎的状态。 股票的基本面、政府的管理态度、行业发展态势对股市影响最大，这个阶段持续时间长，通过不断的反复波动来消化大起大落的伤害记忆。 我们也称之为震荡市，震荡市里因为存量资金对不同的股票产生不同的看法，对行业发展、政府意图领会不同，会出现选择性的投资机会。 直白的说就是有些股票反复波段式的涨涨跌跌，蕴含中短线的投资机会，有些股股票则跑输大势，一直在挤泡沫寻底的过程中。 因此这个过程只要有一定研究能力，把握住时代主题热点，加上较强的技术分析基础，掌握买卖时机，震荡市的收益率也是值得期待的。 在具体工作中，我们也一直按照这个思路去帮助客户把握市场波动，既不放过时代主题的机会，也不固执的僵化坚守曾经的好股票。 下图记录：一带一路处于概念性的红利中，这是时代赋予的机会，市场短期关注并认可，而大盘已经告别主跌时期，处于震荡阶段，是热炒个股的时代。 下图记录：2016年反复推荐茅台为首的价值股，涨幅较大，目前已经引起市场的整体关注，说明短期兑现时机到来。
看点 05 股市最大的市场风险 这两种风险下，即使十年八年之后仍可能翻身，但是对投资者的心理伤害以及伴生的长时间机会成本都是巨大的。 牛市里完全踏空的可能性并不大，总是有机会买入的，即使追高被套也不怕。 牛皮震荡市里则没有系统性的风险，只要坚持不固执、不冒进、不杠杆化操作，风险并不高。 现阶段市场即处于牛皮震荡市，在政府主导国际空间拓展、国内经济转型的大背景下，主题性的投资机会不断涌现。 看点 06 交易管理风险不容忽视 以上是我们着重分析了股市作为一个市场自身的风险。 实际上投资者的投资系统中，除了市场风险，另外一个风险是交易管理风险也不容忽视。也即投资者自身素养问题。 这个问题包含投资者专业基础、执行力、投资设施的硬件和软件、情绪管理等几个方面。 这也就是上文我提到2014年7月我们呐喊牛市到来，并提供了领涨股。 但真正抄到底部、买入领涨股的客户并不多，原因即在于虽然得到了优秀的市场研究成果。 但客户个人的交易管理系统却存有很大漏洞，导致优秀资讯无法有效变现。 因此我们认为在证券市场，机构为投资者服务的最好模式就是做财富基金管理，也即今天欧美日成熟市场的主流做法。 用专业人去完成专业的事儿。然而中国社会处于缺乏诚信体系健全的阶段，社会个体普遍不安全感较强，社会信任感很低。 所以这是为什么中国现阶段个体投资者占主流的真正原因。 作为证券市场的阳光私募基金，在中国证监会、基金业协会备案登记的资产管理机构，合理合法的为投资者提供高品质服务，投资者的钱财处于第三方的托管保护账户中，法律安全性没有任何问题，请投资者积极转变思路，跟上时代步伐！
看点 07 选择大于努力！ 您今天的正确选择，是明日的收获保障！ 启富大成盛世发展主题基金，是专业投资时代发展主题的证券基金，秉承时代机遇、专业护航的体系，紧随市场发展主题，集中投资，安全起航！
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