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大家已经形成了惯性思维，不相信中国会降杠杆（至少稳杠杆），我劝大家要与时俱进，现在不同于以往了。
大家都认为，房价上涨政府获得了最大利益，所以政府是希望房价上涨的。没错，有大量新房供应的城市确实如此，房价上涨政府可以多卖地。但北上广深这种以二手房为主的交易市场，房价上涨对政府一点好处也没有。
同样，股票二级市场股价上涨对政府也没好处，政府只是想让更多的企业上市融资，不要总是想着银行贷款。上市融资可以把风险转嫁给股民，这才是他们最关心的。
所以降杠杆是必由之路，大家不要心存幻想！在讨论之前，先假设两个前提：
1、中国的央行不再扩大其资产负债表，基础货币供应量不再增加（短期逆回购、SLF、MLF除外）。实际上央行已经3年没有扩表了，是商业银行在加杠杆。如果央行不顾当前形势继续扩表或下调存款准备金率，就当我没说。我得出这些结论的前提就是：中央政府还是可以信任的。中国央行受国务院直接领导，银监会都干预不了。
2、存款准备金率不再明显下调。
为什么我认为这两个前提条件是具备的呢？
一是，美联储在未来的几年里会持续加息和缩表，中国央行没有理由逆着干；2008年中国跟随美国进行了大幅度的量化宽松，去查一下央行的资产负债报表就明白了。中国央行2008年储备货币才12万亿，2014年达到30万亿，扩张了18万亿，合计扩表3万亿美元。美联储2008年是1万亿美元，目前是4.5万亿美元，合计扩表3.5万亿美元。
2014的以后，中美两国央行同时停止了扩表行动。所以说，中国央行不但在方向上跟随美国央行，在数量上也是保持一致的。
二是，中央政府已经明确提出要降杠杆和抑制资产泡沫，如果继续量化宽松显然会失信于市场，人民币的信用和汇率就危险了。但为了平抑市场短期的利率波动，适当的使用逆回购、SLF、MLF等调节工具是可以的，所谓救急不救穷。
下面我们做一下量化分析（截止2017年3月的数据）：
1、存款总量 ：160万亿
2、央行基础货币供应量
储备货币：30.4万亿。其中：中央政府在央行的存款2.4万亿，可用于派生存款的基础货币为28万亿（30.4-2.4）。
3、当前存款准备金率所允许的最大杠杆倍数： 1.0/0.165=6.06倍
4、最多可派生的存款数量：28*6.06=170万亿。
也就是说，我们金融体系中最多还能派生出10万亿的存款（170万亿-160万亿），按目前每年10%的M2增幅，还不够一年用的！
如果商业银行无法通过信贷派生存款，是不是意味着商业银行失去了贷款能力了呢？
也不是，还有银行理财产品等表外业务。
但银行理财产品属于直接融资，需要储户购买份额，它只是资金使用权的转移，并不派生新的货币。
如果有意愿购买理财产品的储户也找不到了怎么办呢？那就只能用现有理财产品去接盘即将到期的理财产品，层层转包，体内循环，这一过程必将推高市场利率，不然这中间怎么产生利润？谁愿意用4%的成本去购买一个低于4%收益的产品？
没错，2016年10月以后的利率上升，其根本原因就是我们金融体系加杠杆过程已经到了这最后的阶段，不可持续了！如果这种情况是在2009年的量化宽松初期，完全没问题，但现在就难办了！
所以银监会急了，证监会也急了！
炒股的、炒房的，你们难道一点也不急吗？
其他集思录网友怎么说： vittata 这个降杠杆，确实是必要的。但是，降杠杆和M2增大，也不完全是一个事情。
比如： 2016年房地产新增个人住房贷款总额约为4.96万亿元，全年人民币贷款增加12.65万亿元。
大家可以同步比较一下美国的情况。其实很简单，中国在2000年到现在这一段时间，地表附属物的资产增加额是无人能比的。这么大的资产增加，相对应的货币盘子是必然的。
所以，中国流动性的绝对数并不是大的问题。关键是货币供应的结构不好。最主要就是两个：一个是信用和担保这一块，就是各层面的信用串通。另外就是整个泛金融行业层层转包式的借贷传递。
对于整个社会来讲，风险可以说是守恒的，也是要共担的。说到底了就是获利多的，要承担更高的信用风险。但是，中国的风险分布已经失调。金融体系获得了过高的收益，却成功转嫁了风险，承担极少的风险。这样一来，风险过多地进入实体经济和政府财政，就形成了隐患。
而作为恶性循环，出现风险的实体经济又往往是人力资源水平低下的基础企业。为了规避破产，不得不依赖更高利息的借款续命。而高利息的借款需求，刺激金融业不断开发嵌套的、复杂化的业务。其后果是，困难企业更加艰难；而另一方面，正常运行的企业也很难获得利息合理的贷款。因为，钱都流到高风险的不良企业去了。
降杠杆要降的就是这些东西。根本上讲，并不是为了降贷款规模，更重要的是要降整体的利息，降实业端的经营成本。
指望通过降杠杆，降低M2规模，这个是一个伪命题。要想降低M2的规模，只有两条路，停止地表附属物资产建设增值，和停止增加人力资源收入（成本）。
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