|
在现代的金融市场，充斥一大堆的新闻和Twitter消息，所以你很容易忽略了几十年前的金融资讯。但是，如果你花点时间浏览这些资讯，你会发现一些无价且永恒的知识。
索罗斯的价值型投资方法 索罗斯是一名传统的价值型投资者，并且遵循投资方法葛拉汉所提出的方法直到他去世。 直到90岁出头时，索罗斯仍在寻找价值被低估的便宜股票。 2008年，也就是在他中止帮客户进行投资管理的5年后，索罗斯接受了“富比士（Forbes）”杂志的采访，采访中他描述了自己选择股票的简单方法，这个方法使他所管理的资金在过去五十年扣除管理费后，仍可以达到16％的惊人年化报酬率。 下面是采访的摘要，你可以在此阅读完整采访。 索罗斯的采访 索罗斯到死时都是一名传统价值型投资主义者。就像巴菲特，他喜欢纸本的公司年度财报和每日股票报价。即使是正值电脑接管华尔街的2008年，Schloss仍不使用科技的产物。他最喜欢筛选股票的方法，是速读报告或Value Line的图表来寻找机会，然后深入挖掘他有兴趣的公司。 此外，索罗斯与其他华尔街的投资者不同，他在职业生涯中保持着一种抑郁的心态。索罗斯自己经营的公司，没有研究助理，也没有秘书，只有他和他儿子在办公室里研究Value Line。索罗斯重复使用信封上尚未报废的邮票这件事情也广为人知，尽管他掌管一个数百万美元的基金，并从中赚得获利的25％当报酬，这显示了这个人有多么的节俭。 索罗斯：过去的教训 在2008年市场开始出现下跌迹象之前，索罗斯深入的告诉了我们他的投资方式。即使市场价格接近历史高点，索罗斯当时仍然在找到大量的廉价股票。 其中一个廉价股票，就是轮胎制造商Superior Industries International，该公司的营收有75%来自通用汽车（General Motors）和福斯（Ford）。连续五年的获利下滑使该公司股价暴跌，Superior当时的股价仅为帐面价值的80%，提供3％的股息殖利率，而且没有债务。索罗斯当时说道，“大多数人会问，该公司明年会有多少获利？而我专注于资产，因为如果公司没有很多债务，这就是很有价值的一件事。“索罗斯的另外一个投资是CNA Financial，该公司股价当时低于帐面价值10%，没有太多负债，而且有89%的有投票权股票是由亿万富翁Tisch家族旗下的Loews公司所拥有。索罗斯说道， “我不会说人们可以因为它致富，但我宁愿安全而不愿冒险，如果它跌得更多我也不会担心，让Tisches去担心吧。” 索罗斯:我们为何会这样投资 除了Superior和CAN，索罗斯当时也喜欢Bassett Furniture。受惨淡的房屋市场打击，Superior的股价仅剩40％的帐面价值，并提供0.80元的股票股利，股息殖利率为7％。当研究Bassett Furniture这档股票时，索罗斯认为，该股票的帐面价值已经持续下降多年，股息发放可能受到影响。他当时指出，可以考虑在公司删减股息时买入，因为Bassett价格会变得更便宜，但最终将恢复它的价值。 这个段话其实总结了索罗斯的投资方法；公司股价低于帐面价值、很少或没有债务、管理团队拥有大量持股因此愿意帮股东做出正确的决定。如果公司符合上述的三项标准，索罗斯将要求审视公司的财报和代理人，并彻底读过相关文件，然后才做出决定。 索罗斯投资策略的改变 索罗斯是一名传统的价值型投资者，但多年来，他的投资方式不得不随市场变化，而他也能从容接受。 这位“超级投资者”一开始时是购买net-nets或低于营运资本的股票。但到了1980年代，因为工业公司的比例下滑，产业转向金融和快速变化的消费品公司，存货和应收帐款的重要性也降低了。所以，索罗斯不得不调整他的策略，改成买进低于帐面价值的股票。 策略的变化，导致索罗斯这个原先以net-nets为主的投资者面临更高的不确定性。根据富比士的采访，当买入这种低于帐面价值的股票，索罗斯经常发现自己买或卖得太早。他在采访中给出一个例子，那就是索罗斯在1994年雷曼兄弟（Lehman Brothers）上市后不久就买入，并在几个月内就赚取高达75％的报酬。但雷曼兄弟的股价后来又成长了3倍。除了根据不断变化的市场条件调整投资策略外，索罗斯也投入其它类型的交易策略。如他在2000年和2001年市场崩盘之前后，分别停利了放空雅虎（Yahoo）和亚马逊（Amazon）的部位，他在2000年的报酬率因此达到了28％，同年标普500指数的报酬率为-9％，2001年索罗斯的报酬率为21%，标普500指数为-12％。 罕见的索罗斯影片问答 2008年初，索罗斯对市场感到担心，因此他个人的资产有30％是持有现金。为什么他如此担心市场前景呢？引用富比士当时采访索罗斯的话，“有太多操作资金的人都读过葛拉汉的书了。”换句话说，索罗斯相信当时有太多的人想买入极少的低廉股票。（编译/Rose） 《ValueWalk》授权转载 本篇文章不推荐任何股票，仅仅作为您投资时的参考资料，如果您想了解更多对美股感兴趣的文章和内容欢迎您去各大应用商店下载------“沃夫街APP”--------。我们为您准备了更多有趣有价值好玩的资讯。 |
|
|
华特．索罗斯( Walter Schloss )是上个世纪最被低估的价值型投资者之一，几乎不为价值投资圈外的人所知，索罗斯曾经是班杰明·葛拉汉（Benjamin Graham）的员工，索罗斯更是得到最伟大的投资者之一巴菲特（Warren Buffett）的高度赞扬。据说，当巴菲特终于决定退出深度价值型投资时，他打给索罗斯并提出打算将他全部的价值型投资组合卖给索罗斯，索罗斯也接受了。因此你可以说，索罗斯是一位比巴菲特更为忠实的价值型投资者。
