|
1、一个企业的最大投资价值在于他的管理层，投资说到底其实就是投资人。优秀的人可以做出伟大的企业，他们能够克服种种困难，不断给投资人带来惊喜；他们在行业颓废时能活的长久，在行业景气时能跑的更快，这些都得益于这个企业的管理层，这个企业的经理人。因此，投资时对管理层的考察，是一项非常重要的工作。 2、如何寻找确定性？在投资中没有绝对的确定性，至于说去寻找绝对的价值洼地，那就是误入歧途了。从风险收益比这个角度，明确的确定性会降低收益率，因此如果一个股票的确定性增长成为了“明牌”，那么，这时的收益率会显著较低。因此，很多优秀的投资者并不是去寻求绝对的确定性，而是在对企业的研究中、从各种细小的线索中，经过分析，最后综合得到一定程度的“确认”，即“这个企业的增长具备一定的确定性”（尤其要强调的是，这一点很难大部分低阶的投资者所察觉到，因为他们并不具备这样的能力），因为大多数投资者没有能力（尤其是分析能力）做到这一点，因此优秀的投资者通过这些分析具备了“先知道了这个事情”的优势。在这个基础上，再以具备一定安全边际的价格买入，这样的两个维度统筹，优秀的投资者已经基本上可以规避“亏损”。 3、接第二点，第一个维度通过研究企业获得一定的确定性，多说一些这一点。优秀的投资者在面对同样的信息时，其分析出的答案是区别很大的。这一点，是真正需要反复培养的技能。（1）信息的采集能力：采集能力反映到一点上就是尽量定量而不是定性，在当前信息化时代，大部分你想了解到的信息都会了解到，不管是行业的还是公司的或者大宗商品期货价格之类，如果你找不到定量的数据，那么一堆的行业新闻、政策扶持等“烂文”只会让你陷入yy中；（2）信息的分析能力：很多人对信息的分析仅仅是来自转述别人的话，自己却没有任何判断。分析的目标是为了帮助自己进行判断，因此，分析信息时，你具备的“对信息的解读能力”决定了你在投资者队伍中的层级。从这一点来讲，优秀的投资者必然要具备“分析信息”的能力，这个能力是具有很强大的壁垒的，需要重点去学习和培养。这个能力大概分为以下几个部分，a、对公司所处行业趋势的分析，是否具备很大的成长性，当前是处于什么阶段，通过什么（定性的数据）来说明这一点；b、对公司的竞争优势的认识，什么算竞争优势，什么算护城河，这些都可以作为一整本书来讲解；c、对公司业务的理解，公司目前处于一个什么样的发展阶段（业绩曲线的哪一段）；d、对公司经营的分析，公司的财务数据背后反映的是一个怎样的经营场景，从中反映出公司怎样的业务发展趋势或者症状；e、对一些信息的佐证，对公司竞争对手、上下游企业、公司员工的了解，和公司的沟通、一些实际场地的“闲聊”等，从这些信息中分析出有价值的信息，佐证对公司的判断； PS：优秀的投资者以变化的眼光看待这些东西，可以说，投资者最需要关注的就是“有没有发生变化”，变化带来机会。因此，信息的分析不是死的，是要对比、环比的，这样你才晓得自己观察的对象是什么样的； 4、理解这个市场。投资者因为是在这个市场中生存，因此需要对这个市场的运行有一定程度的理解和认识，知道当前处于什么阶段，在发生什么。 （1）理解价值和趋势：理解价值所以你会在一定安全边际时越跌越买，而趋势的末期却总是偏离了价值足够远。价值的问题在于总是早买早卖（因为价值偏离总是提前于一个趋势的极限），趋势的问题在于老是晚买晚卖（因为技术确认总有滞后性）。 （2）理解市场先生的估值：估值水平受到很多因素的影响，比较大的方面有两个，一个是群体情绪，这表现在大盘杀跌到很低的点位时，很多个股的估值水平低至十几或者个位数；另一个是企业自身的获利水平，如果一个企业有能力获得很多利润，则给予的估值水平很高，反之，则给予的水平低。这里面还有很大的学问，包括估值切换等，还需要慢慢思考。股票的获利根源无非2个方面：利润增加 估值水平上移。前者是个体因素的累加，后者是系统性情绪的反应，寻找前者有保障，后者被低估的品种，这样才是真正意义上的“确定性投资”。 5、理解好企业的DNA：很多优秀的投资者都有自己寻找优秀企业的N条规则，在这N条规则内的企业少之又少，而这N条规则也基本上可以圈定了优秀企业。费雪的15条还是其他一些投资者的方法，这些值得我去反复学习和思考，包括进化。 6、识别财务造假：最近一次冲击我比较大的事情就是财务造假，自己之前对这些东西并无太大关注，“很美好以至于不敢相信是真的”，这需要有很高的甄别能力，尤其是需要提升自己的“分析能力”，以达到分辨能力。同时要补充、改进自己的N条规则去规避造假企业，用造假企业的案例来经常警醒自己。 7、在安全边际的地方买入：当你真正亏损时才会考虑安全边际的重要性！因此，为了避免亏损，第一点即在具备安全边际的位置买入，在自己“分析”能力尚未醇熟时，尤其谨记“不追高”，买在“未起涨”处是自己在相当一段时间内都要恪守的，宁愿不买进。 8、长线持股：真正理解了以上各个因素，自然就不会频繁交易了，因为明白了不了解、不研究下的买入和赌博一样。长线持股，相对于我自己之前研究的“成长股接力”投资，两者我更倾向于长线投资，但是具备怎么实施，多长叫长线，我还需要研究、揣摩，总之不做短线。 优秀的投资者明白投资是一项具备很高壁垒的事情，要向成为优秀的投资者，必须建立自己的知识体系，对投资这件事的各方面都需要有深入的理解，在某些核心能力上要超过市场上99%的人。不要陷于点点碎碎的知识碎片，一定要建立自己的知识结构，自我驱动学习、不断的加强学习，扩大自己的能力圈，这是一个优秀投资人的基本素养。 未完待续。 |
|
|
