|
【仁和咨询豆粕早评20170601】 【走势及策略分析】 美豆07昨晚小幅减仓减量呈震荡走势，盘中高点920.4，最低909.4，收于916；早上电子盘平开略有反弹。美豆有暂时止跌现象，关注910能否有效支撑，和920-940区间压力，谨防二次回落确认过程。 豆粕1709昨天夜盘小幅高开略有反弹，盘中最高2632，最低2614，收于2629。K线走势上形成孕线形态，有止跌迹象。 【市场信息】 1、伦敦5月31日消息：据国际谷物理事会（IGC）发布的最新月度报告显示，由于许多大豆生产国的单产表现强劲，2016/17年度全球大豆产量预计增长11%，达到3.5亿吨。报告称，虽然大豆用量可能强劲增长，但是全球期末库存预计达到创纪录的4300万吨，比上年增加三分之一。IGC报告指出，2017/18年度全球大豆期末库存预计达到3900万吨，比五年平均水平高出近20%。全球大豆贸易量预计比2016/17年度增加4%。 2、巴西央行周三宣布降息100个基点，基准利率Seric降至10.25%为2014年1月以来最低，不过仍为G20国家中最高。今年经济或走出衰退。 3、2017年第21周（截止5月29日当周），当周进口大豆总库存量增加26.54万吨至506.17万吨，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量增加7.18万吨至108.63万吨。 4、6月预计大豆到港137船873.5万吨，低于之前预计910万吨。 5、关注今晚20：30美国农业部USDA周度出口销售与装船报告。 【汇率】 美元兑巴西雷亚尔跌幅为-0.95%，报收3.2260。 美元兑阿根廷比索跌幅为-0.39%，报收16.0760。罗萨里奥谷物交易所大豆现货报价为3850比索/吨，和上一交易日持平。 【天气方面】 1、美国中西部地区天气，西部：周四至周六偶有降雨，预计雨量为中到大雨。周日至下周一天气干燥或有少量小阵雨。东部：周四天气干燥或有少量小雨。周五至周日偶有降雨，预计雨量为中到大雨。下周一天气干燥。 【总结】 美豆经过连续的下跌，昨晚收出十字星线，有暂时止跌的迹象。不过美豆能否止跌企稳还要看910能否得到支撑，920-940区间的压力还是比较大的。之前巴西总统贿赂丑闻发酵的差不多了，而且巴西总统特梅尔态度强硬，继续关注其被弹劾情况。巴西再次降息，有助于经济环境进一步宽松。不过，雷亚尔重回3.2附近确认。南美大豆丰产的压力只是短时间的释放，并未得到有效持续释放，不过空方情绪得到一定的缓解。后期继续关注巴西卖豆情况及美豆天气情况。 目前沿海名义基差持续维持负100左右，50以下的便宜基差预期不会长期维持，可考虑采购1/3-1/2,保留1/2-2/3的头寸做防守。采购过基差的，可通过把握性较大的机会在油厂提货再缓期结价，通过在期货市场高抛低吸把基差做成负基差。6月仍是逢反弹卖货，逢下跌乏力结价策略为主。近期有点价的建议逢2675-2725区间反弹乏力卖出套保。 终端保持观望，去库存，低于5天的，可逢此次下跌乏力时，适当补库，但建议不要超过15天；后期主要采取逢反弹消化库存至3-5天，逢下跌乏力补库存至7-10天。 独家专访丨吴洪涛：揭秘！豆粕的底部震荡区间就在这里！1.库存偏大，就是因为中间环节，贸易商库存偏少，所以倒逼贸易商去囤库存是不可能的，因为贸易商，假如今天卖2600，明天卖2500.赔钱，打死我都不会增加库存的。或是今天买2500，后天卖2600，大后天卖2700，这样库存自然就增加起来了。 2.首先豆粕这个品种，它的保存率比较低，大约保存六个月左右。自然这么高的开工率，肯定是有需求的。没有需求，它加工完后，大豆可以放置两三年，豆粕放不了几个月，所以还是有需求的，只有需求才会不停的去开工。 3.因为现在价格是偏低的，美盘已经跌进900了，国内已经到2600左右了，因为都属于偏低的价格，国内的2600，再加上去年的汇率增长。去年的人民币从6.1涨到6.8，贬值了接近10%，这样的话，无形中进口的豆粕价格也提高了10%.所以今年的2600相当于去年的2400左右。 4.现在也不排除，二五出头已经快接近了。豆粕已经接近二五出头，我就改变我的策略了，原来2950以上我是在逢高放空。现在是2600左右了，现在是跌进2500，逢低就买进，但是量少一点。 完整采访速记请继续往下? 吴洪涛| 善境投资管理(上海)有限责任公司总经理 吴洪涛，北大期货研修班、和讯期货特约讲师，24年期货证券从业投资经验，现任善境投资管理(上海)有限责任公司总经理。网络昵称“金牌！狙击手”。中国第一批股民，1994年进入外盘期货交易。同年10月转战国内市场。后任职黑龙江农垦管局高级研究员。1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。2003年为企业做大额套期保值。2009年创办佛意投资公司。2014年11月增资1000万，并更名为善境投资管理（上海）有限责任公司。 大宗内参: 中国商务部称，中国乐于看到从美国进口大豆的数量增长。从政府的话风中可以看出，我国对美国大豆进口的大门正在打开，那此举对豆粕后续利空影响几何？ 吴洪涛: 这种东西有供给就有需求，有需求就有供给。至于影响，进口商也不会赔钱去进口。高价进口来，低价卖出，这也是不可能的。当然还是有利润，利润会薄一点。商人做生意都是谋利的，这点你放心，怎么进口，从国内点价套保啊，会根据各方面各种渠道来平衡亏损每年都在做，而且逐年都在以0.3%-0.5%递增。 大宗内参: 目前豆粕的库存压力很大，这种压力极有可能传导至豆油压榨企业，倒逼企业缩减开工率或将库存转移至下游。那企业此举会给豆粕价格带来的利好程度怎样？ 吴洪涛:最快，短时间内是看不出来的，首先有一点库存偏大，就是因为中间环节，贸易商库存偏少，所以倒逼贸易商去囤库存是不可能的，因为贸易商，假如今天卖2600，明天卖2500.赔钱，打死我都不会增加库存的。或是今天买2500，后天卖2600，大后天卖2700，这样库存自然就增加起来了。 大宗内参: 2017年前五个月，企业平均压榨开机率达到60%，甚至有些油厂开机率在90%以上，在豆粕行情如此低迷，工厂开机率高企的逻辑在哪？ 吴洪涛:你想想，首先豆粕这个品种，它的保存率比较低，大约保存六个月左右。自然这么高的开工率，肯定是有需求的。没有需求，它加工完后，大豆可以放置两三年，豆粕放不了几个月，所以还是有需求的，只有需求才会不停的去开工。所以很多人说，库存量大了，油厂不存在开工压榨率，油厂又不缺心眼，它不可能大热天囤积满满的一库存的豆粕，最后卖不出去，最后就发霉变质。有的时候是从基本面分析，但有时候可以换个角度去想。 大宗内参：后续豆粕的基本面有什么可以被期待的亮点吗？ 吴洪涛:你要说亮点很多，不是一星半点。因为豆子刚刚种到地上，你不知道天气是什么样的，万一刮风下雨干旱涝，都有可能出现的。而且还有一点随着季节的往后推移，连着春天的小猪变成了大猪，春天的小牛变成了大牛，自然需求量就上来了。所以豆子比较注重地理，真的是靠天吃饭。因为现在价格是偏低的，美盘已经跌进900了，国内已经到2600左右了，因为都属于偏低的价格，国内的2600，再加上去年的汇率增长。去年的人民币从6.1涨到6.8，贬值了接近10%，这样的话，无形中进口的豆粕价格也提高了10%.所以今年的2600相当于去年的2400左右；去年的2300对应今年的低点就在2500多。
大宗内参: 对豆粕期货的操作建议？ 吴洪涛:最近的第一财经一直在跟踪采访，春节前后有很多的文章和采访，那时候豆粕3000点左右，我得观点今年可能会看到二五打头。现在二五出头已经快接近了，我就改变我的策略了，原来2950以上我是在逢高放空。现在是2600左右了，现在是跌进2500，逢低就买进，但是量少一点。当初2900多的放空，我认为往上的空间小，往下的空间大一点。而现在相反了，2600往下空间小，往上空间大。它是有需求变化过程的。从豆粕的需求来看，无论增产还是减产，总体这个20年来的变化，震荡区间大约是1000点左右，前几年是2300，去年是2400，今年的2500是合理的，人民币贬值超过10%。所以2500多是合理的，相当于去年的2300左右。 豆粕：中短期仍有下探空间多重利空发酵 近期，南美大豆收割进入尾声。得益于整个生产周期基本正常的天气条件，南美大豆实现历史性丰产获得包括美国农业部在内的众多机构的普遍认同。原本要失去关注焦点的南美市场在巴西突发的货币暴跌下再显余威，并成为美豆结束旷日持久盘整模式的导火索。美豆顺势一跌，新一轮下跌模式由此开启。 尽管美国农业部大幅下调新季美豆单产，但有播种面积做基础保障，2017年美豆总产量再创新高并非难事。全球大豆市场延续增产周期，供应过剩局面仍难改观，甚至还可能会进一步深化。美豆加速回落令国内豆类市场整体承压，国内豆粕期货接过前期油脂领跌的接力棒接连探出年内新低，呈现明显的下跌节奏。 南美大豆产量持续调高 据巴西农业咨询机构Safras & Mercado的报告显示，5月初巴西大豆收割工作基本完成。基于收割阶段的产量评估，巴西国家商品供应公司将该国大豆产量上调1.13亿吨;分析机构Abiove预计的产量为1.125亿吨，较4月公布的数据增加1.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所近日发布的报告显示，截至5月18日当周，阿根廷大豆收获进度为74.7%，去年同期为61.1%。该机构表示大豆生长中后期的湿润天气令单产水平提高，并将该国大豆产量上调至5750万吨。 除此之外，美国农业部的5月供需报告预计巴西和阿根廷大豆产量分别为1.116亿吨和5700万吨，较上月分别上调60万吨和100万吨。整体来看，南美大豆在本年度实现创纪录高产已成为市场共识，并继续推高下年度全球大豆期末库存，进一步延长全球大豆市场去库存化周期。 新季美豆开局基本正常 美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月21日当周，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为53%，上年同期为53%，五年均值为52%;美豆出苗率为19%，去年同期为20%，五年均值为21%，各指标显示美豆开局基本正常。美国农业部在5月供需报告中，以3月底发布的大豆种植面积为基础，预计2017年美国大豆收获面积为8860万英亩，同比增幅为7.13%;预计美国大豆单产为48.0蒲式耳/英亩，去年为52.1蒲式耳/英亩，降幅为7.87%;预计美国大豆总产量为1.158亿吨，上年为1.1721亿吨，降幅为1.2%。 从上述数据看，美国农业部对2017年美豆单产评估较为保守，只要大豆生长关键期不遭遇大范围极端天气，美豆单产高于48.0蒲式耳/英亩仍是大概率事件。由于有创纪录的种植面积做基础，未来美豆产量持平或超过2016年的可能性依然较大。 养殖需求前景不佳 除了受到外部市场的弱势拖累外，国内养殖市场的低迷也令远期豆粕市场的悲观情绪进一步升温。权威部门公布的数据显示，中国生猪市场恢复进度持续低于预期，3月国内生猪和能繁母猪存栏量同比仍在下滑;鸡蛋和肉鸡价格创多年新低，养殖户亏损严重，蛋鸡和肉鸡存栏量持续下降，市场面临重新洗牌的大变革，养殖户补栏意愿相当低迷。 与国内需求端形成鲜明对比的是，国内进口大豆继续保持高速增长态势。1—4月中国进口大豆2754万吨，同比增长18.0%。每年二、三季度为大豆进口高峰期，预计月平均到港数量超过800万吨，远超国内需求承接能力。近日国内豆粕现货市场全线走低，基差报价持续收敛，甚至出现负基差报价，市场预期较为悲观。 当前，巨量的南美大豆供应正在由预期变成现实;新季美豆开局正常且尚未进入天气炒作阶段，美豆基金持仓连续7周保持净空状态，市场买盘动力明显不足。国内豆粕市场承受多重压力，抗跌力量更多寄望于后期不利天气引发的美豆减产，而一旦天气题材无法兑现，国内豆粕市场的弱势周期很可能会超出市场预期。 |
|
|
