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1、了解分析行业发展历程，预测未来发展趋势。其中，供需变化是研究的核心。供给无法满足需求时，产品价格上升，生产企业利润增加。供给大于需求时，产品价格下降，生产企业利润下降。供需紧平衡（宏观上理解为温和通胀是经济的润滑剂）或者需求大于供给是行业发展的推动力。需求的爆发往往带动行业的爆发，供给的过剩往往带来行业的低迷。
2、技术革新为需求服务，可以满足需求，也可以创造新的需求。拥有前瞻性和独有技术的企业，引领并推动的行业发展和进步，也会为投资人带来丰厚回报。“黑科技”往往是诞生“黑马”科技股的前提。 3、一个行业的兴衰通常分为四个阶段：形成期，成长期，成熟期和衰落期。行业研究首先要区分行业的不同阶段，深入分析不同阶段的供需演变、技术演变、结构演变。不同的时期，有不同的投资机会。行业形成期容易产生“黑马”；行业成长期需求爆发，容易产生众多高成长企业；行业成熟期需求越来越接近天花板，市场进入挤压式竞争，优势企业市场份额增加并胜出；行业衰落期需求见顶开始萎缩，优势企业也面临营收下降、利润下滑的局面。行业成长过程中，孕育着众多高成长企业，是我们重点研究的方向。行业衰落过程中，投资机会极少，我们格外需要注意和规避。 4、处于行业不同发展阶段的企业，估值完全不一样。行业初创期的“黑马”企业，因为利润低或者没有利润，估值往往极高。行业成长期的高成长企业，因为利润增速很快，市场预期较高，估值相对也较高。而行业成熟期的优势企业，因为增速低预期低估值也低，除非重新回归高增长，否则估值很难提升。这类企业因为生产不再大幅扩张，资本支出少，现金流相对充裕，通常分红较多，受偏好现金分配的养老金和偏好低风险的资金青睐。
5、行业供需的研究，重点应研究整个产业链，从下游到中游再到上游。市场需求，从下游逐步往中游、上游传导。下游对终端的需求最敏感，而上游对终端的需求最不敏感。因为投产时滞和企业经营者的决策失误，导致供需的错配，造成上游、中游尤其是上游的价格大幅波动，进而产生投资风险和机会。在研究整个产业链的过程中，只要足够深入，我们就能发现其中的明星企业，尤其是上游或者下游拥有定价权的企业，这些都是潜在的优质投资标的。
6、行业中有“护城河”的企业，尤其是有技术壁垒、无形资产（品牌、专利、客户优势）、管理优秀，成长能力突出的企业，是我们重点挖掘的对象。一个好的投资标的，“护城河”应该越挖越深，且“城堡”复制成本低，潜力大，竞争对手无法或者很难侵蚀和攻破。“护城河”和“城堡”被竞争对手逐渐攻破的投资标的，要格外小心，其未来很可能面临成长股的“戴维斯双杀”或者价值股的“价值陷阱”。 |
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