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5月27日减持新规出台，如今实施已过一月时间，如何规避减持新规的约束，市场似乎已经形成了各种应对模式。
受到减持新规影响，各上市公司减持单笔减持规模下降最为明显，减持清仓的周期被拉长。6月份至今，上市公司股东共发布85起减持公告，涉及相关企业59家，数量较新规出台前的4月、5月不减反升。减持数量上，6月份减持股票共计8.50亿股，较之5月略有提升，但比之今年3月的20.49亿股相差巨大。整体看，减持新规下各上市公司减持公告数量出现了提升，但每家公司的平均减持规模下降明显，上市公司股东减持的周期被大大拉长。 从6月份公告的减持计划数量同样可以发现：新规下，看似平静的A股市场下酝酿着减持的暗潮。鉴于新规对于信息预披露的要求加强，6月份上市公司公布的减持计划数量明显增加。截至6月26日，减持计划公告数量增至210家，涉及上市公司116家，共计有27.66亿股会在未来6个月内被卖出，这一数量已经超过了过去3-5月份披露减持计划的总合。6月里，无论是减持的股东数量，还是股东拟减持股份数量都出现大幅增长，远超新规出台前的水平。以下，牛牛金融会为您呈现新规下出现的各种减持异象。
大股东的巨额减持计划被迫浮出水面 2017年减持新规对信息披露加强了管理，使得大股东的许多大额减持都必须提前告知，这也使得减持套利的空间在变小。但在新规下，大股东的减持欲望仍然不减。按1000万级的减持计划统计，2017年1-6月计划减持股份数在1000万股及以上公告共有34起，这其中1-5月仅有8起，而出现于减持新规之后的则高达26起，减持的巨鳄们纷纷浮出水面。 牛牛金融认为：这一波减持者中有很多的减持大鳄都是过去两年内通过重组定增上市的股东，解禁期到来后出清套现的欲望十分强烈。这些公告中分众传媒的减持计划最值得注意，在重组解禁股中极具代表性。 2017年6月17日分众传媒发出两条减持计划公告，其第二大股东Power Star Holdings (Hong Kong) Limited和第五大股东Gio2 Hong Kong Holdings Limited提出清仓减持计划，拟在未来六个月内减持其持有的全部分众传媒股票，共计12.39亿股，占到分众传媒总股份数的14.18%,是2017年开年以来最大的减持计划。此公告一经发出，分众传媒股价就在下一交易日下跌9.81%，可谓震惊全场。 实际上，早在2017年的第一季度，分众传媒的四大港资股东-Power Star Holdings (Hong Kong) Limited、Gio2 Hong Kong Holdings Limited、Glossy City(HK) Limited、Giovanna Investment Hong Kong Limited-就分别实施了减持，分别减持了1.04亿股、0.55亿股、0.60亿股、0.55亿股，并且没有特别公告。可以预期，公司的另外两位持仓达13.71%的港资股东同样可能提出相似的减持计划，这就意味着分众传媒近30%的股权将会被转移，不知分众传媒实际控制人江南春将如何承受这种可能动摇其控制权的震动。 作为分众传媒借壳A股上市时的主要股东，Gio2和Power Star本可以一直通过大宗交易潜水减持一大部分股份，因为按照2016年版本的减持规定，持股5%以上股东通过集中竞价交易时才需要进行预披露减持计划，这四家公司通过大宗交易的方式已经悄无声息的减持了近2.74亿股。然而这种在2017年以前上市公司大股东之间十分常见的操作，在2017年6月以后就受到了减持新规的限制，以往的“水下”减持、“过桥减持”将必须提前浮出水面，这就导致大股东们需要对减持做出提前安排。 这些股份数量在1000万级别以上的减持大多来自投资公司，如雅戈尔的昆仑信托、合力泰的泰和行健、海利得的万向创业、口子窖的GSCP、华钰矿业的西藏博实、山东华鹏的芜湖瑞尚等，持股数量大，占比高，减持套现动机强烈。在现行的减持规则下，他们的套现诉求仍然是无法回避的，只是他们的交易周期将会延缓至数月甚至数年来完成，交易的步骤也必须变得更加繁琐和灵活。 花样减持将成为时尚 6月17日减持计划公告后，Power Star Holdings (Hong Kong) Limited和Gio2 Hong Kong Holdings Limited持股比例分别为7.41%和6.77%，想要完成快速减持，牛牛金融认为这两位股东最快需要完成三轮减持操作。在不考虑大宗交易接手方何时出手限售期股份的情况下，减持有希望最快在第一个交易日+180天后完成，期间将进行三次大宗交易减持和两次集中竞价减持。由此，我们可以想见，未来追求快速套现的大型减持必将是大宗交易、集中竞价甚至是协议交易三位一体的多方交易。
而这种大额减持的搭配方式还有很多。例如：掌趣科技的控股股东姚文彬，采用大宗交易+衍生工具+员工持股减持。 6月20日,掌趣科技公告计划通过大宗交易减持1.07亿股公司股份，占比3.88%。此次计划中，姚文彬拟通过大宗交易向林芝腾讯转让2%股权，合计0.55亿股，而林芝腾讯将作为公司的重要战略合作伙伴入股公司，减持计划中剩余的1.88%也会通过大宗交易减持给员工持股计划。6月26日，掌趣科技已再次发出公告，其控股股东姚文彬已经与林芝腾讯交易了0.96%的股份。由于掌趣科技的减持计划仅采用了大宗交易一种形式，这就意味着完成这占比3.88%的股份减持还需要180天以后才能完成，为避免未来大宗交易价格波动，交易双方还同时和中国国际金融股份有限公司签订了收益互换协议，来保障交易双方未来交易时不受股价波动影响。同时，控股股东姚文彬引入的减持股份接盘方，林芝腾讯和员工持股计划，都属于计划长期持有的股东类型，因此大宗交易受让方6个月限售期的影响被降到最小。而就在6月21日由掌趣科技旗下玩蟹公司开发，并联合腾讯发布的《英雄无敌手游》正式上线，也预示两家公司未来合作的开始。虽然也是减持，但游戏行业两个大佬的合作同样让我们十分期待。 减持之大股东们也缺钱 新规要求：在减持计划中减持股东需要披露本次减持的目的和原因，而大多数股东都会写上“因为自身资金的需要”，但究竟谁真正缺钱，我们不得而知。但最近，市场上好似真的出现了一位缺钱的控股股东。 雷科防务于2017年6月9日公告了其控股股东江苏常发实业集团有限公司的减持计划，其准备在未来6个月内减持占比9.15%的股份，合计1亿股。而原因就是，公司缺钱啦。公告显示，2015年10月雷科防务向控股股东出售了价值12.29亿元的制冷业务资产，其中的6.27亿元已经被常发集团支付，而剩余的6.01亿元则需要在2017年10月10日前付清。与以往定增融资购买资产不同，在定增通道收紧的背景下，常发集团不得不反其道而行之，减持融资。而且按照公告和26日公司的120日均线价格11.47元/股，常发集团减持的股份价值应可达到11.47亿元，高出需要的6.01亿元近一倍。此次可谓减持、筹钱两不误。四个月，120天，9.15%，1亿股，6.01亿元现金，一笔重磅交易马上就要到来了。 结语： 过去的三年内，重组并购、增发上市、IPO上市将A股的市值规模推动到了一个新的高点，随之而来的未来市场也面临巨大的解禁压力。目前市场上出现的减持计划还只是这波减持潮的冰山一角，按照统计，2017年、2018年二级市场将分别面临2.89万亿、3.41万亿的解禁市值，同时还有2015年和2016年合计约5万亿解禁存量，未来的减持压力不可小看
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