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这篇文章是欠大家的，今天补上。 今年以来除了定投亏损，南粉们抱怨最多的可能就是量化基金了:  跌到什么时候这样对未来下结论的问题我不会回答，但是我们可以回顾一下这两年量化基金的表现，回答大家“为什么差？”“走还是留？”的问题。  下图是2016年排名前十的主动量化基金，然而到了2017年上半年，这10只基金收益全部告负，无一例外。 看到这里，心里是不是拔凉拔凉的？  不过下面可能会有惊喜：2016年排名靠后的10只主动量化基金，部分在2017上半年经实现了逆袭。最典型的是东吴安享量化，在2016年下跌19.96%，排名垫底，在2017上半年却逆市上涨10.19%。  从上面我们得出3个粗浅的结论： 1）全市场量化基金今年并非都差，有的收益甚至超过20%； 2）2016年表现好的量化基金，2017年表现不甚理想； 3）2016年表现差的量化基金，2017年多数表现不错。 真是印证了那句老话“三十年河东，三十年河西”   因为市场上较多的量化策略基金，是通过大小盘因子、成长价值因子来赚取超额收益。量化投资大的逻辑是用历史数据预测未来，从现在往前推5~6年，A股市场对超额收益最有效的解释因子是市值，小市值股票相对于大市值股票整体会具有更高的超额收益。因此很多量化基金2016年配置较多小市值股票，取得良好业绩。但是今年以上证50为代表的蓝筹股上涨超过10%，中证500、创业板却收益告负，这是今年以来大多数量化基金业绩一般的主要原因之一。  二是在于今年股票分化严重，上涨的股票占绝少数，而量化产品持股非常分散，股票持有数量较多，所以它拿的股票大概率是下跌的。 我们统计了2016年12月31日之前上市的3032只股票，其中在2017上半年上涨的仅为760只下跌，2243只下跌。  市场的涨跌我们从来不做占卜和预测，A股市场的风格变化从来也不以人的意志力为转移。这里我们只谈一些确定的东西。 虽然某些量化基金在2017上半年产生了亏损，但是从2015年6月以来却形成了一个比较不错的“微笑曲线”，熟悉定投的朋友一定知道，这种情况下最适合做定投。 以南方策略为例，从2015年6月12日到2017年7月3日，期间单位净值下跌-20.83%，形成了一个相对不错的“微笑曲线”。  从2015年的最高点净值开始每月12号定投，即使净值有所下跌，通过定投却有6.45%的收益率。相比期间净值下跌20.83%，有着较为明显的优势。  数据来源：Wind 电影《终结者》里面有句经典台词：I'll be back!（我会回来的） 我想把这句话送给现在身陷泥沼的量化基金，期待你们的回归。 
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