【风电】内部收益率——哪一个是你的菜

　　在一些电力项目可研中经常可以看到：本项目融资前税前全部投资内部收益率为xx%，高于行业基准的5% ，自有资金内部收益率为xx%，高于行业基准的8%……一直搞不明白全部投资内部收益率和自有资金内部收益率有什么区别，两个收益率的财务指标含义是什么？

　　内部收益率是指项目投资实际可望达到的报酬率。因为企业全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。区别在于：全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率，自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。

　　对于一个既定的投资项目来说，其全部投资内部收益率完全由项目的净现金流所确定，与资本结构无关，可视为定值。而自有资金内部收益率则完全取决于贷款比例和贷款利率。贷款比例越大，贷款利率越低，则自有资金内部收益率越高，相应的自有资金所承担的风险也越高；随着贷款比例降低，自有资金内部收益率也会降低，但承担的风险也随之降低。