|
有很多小白朋友表示看不懂一些经济术语和基本常识，所以读财经新闻什么的会很吃力，每个字都认识，但看完依然不知道在说啥。 这些读者会来问我有没有入门书籍能快速掌握这些，但我实在想不到有这样的书。索性自己写一下简单的科普吧，我觉得实用性比你看书要高100倍。 今天先说跟美联储相关的。 之前我带你们窥探过美联储的内部结构和它不为人知的秘密，感兴趣的戳【揭秘篇】揭秘美联储内部真相。 今天咱们说说美联储作为世界上最有影响力的央行，为了刷存在感，到底发明了多少种操控市场的工具。 开始。
首先我们知道，美联储最重要的工具就是利率。其中最重要的利率就是“联邦基金目标利率”。 联邦基金是啥？就是银行间互相拆借的资金。每天银行下班后做结算，如果有多余的钱就借给其他银行，如果钱不够就跟其他银行借，通常第二天就还。这种隔夜拆借的资金就叫联邦基金（Fed funds）。 所以联邦基金的利率，也可以叫做“隔夜利率”，是一切利率的基准。它还有一个你十分熟悉的名字——无风险利率。其他所有种类的利率，都是在这个无风险利率的基础之上，添加的风险溢价。 比如无风险利率是1%，房屋贷款利率是1%+3%；企业贷款利率是1%+3.5%；…… 而美联储要控制的就是这1%的基准利率，只要它变，市场一切利率都跟着变。 那美联储是怎么控制这个基准利率的呢？美联储加息，到底是怎么加的？ 当美联储宣布加息后，它会打电话给初级交易商们（Primary Dealers）。这些交易商是被批准可以跟美联储做交易的银行，是国债一级市场的交易商，目前大概有20家左右。 美联储会打电话给这些交易商，“哎哥们儿，我这有十亿国债，卖给你。”交易商说，“好嘞~” 然后美联储收到了现金，交易商收到了国债。 在这个过程中，交易商手里的钱少了，国债多了，市场上的货币供应就少了，基准利率就涨了。反过来同理，美联储降息时，就从交易商手里买国债，市场上的钱就多了，利率就跌了（把利率理解成货币的价格）。 这个过程就叫做“公开市场操作（open market operation）”，是美联储用来维持基准利率的主要工具。 如果你在新闻上看到美联储进行了多少亿的公开市场操作，回购债券或出售债券，不用大惊小怪，这是常规做法，随时都在进行，为了维持基准利率的。 贴现率。银行们如果缺钱，也可以跟央行借钱。跟央行借钱的利率就叫贴现率。降低这个贴现率就是在降低银行们跟央行借钱的门槛，鼓励银行跟自己借钱，从而释放流动性。 它是一个辅助性的工具，在银行们流动性紧张时为市场减压，减缓系统性压力。 记得2007年8月，金融危机发生以前，市场上开始钱紧，当时Jim Cramer意识到问题的严重性，但美联储还无动于衷，气的他在电视上大叫“他们什么都不懂！” 这一叫，叫醒了美联储，赶紧降低了贴现率。从此以后这件事就出名了，感兴趣可以搜一下“Cramer's Rant”。 准备金率&超额准备金利率。央行对所有银行都要求保持一个最低准备金水平，有100块钱存款，必须留10块钱当做准备金，剩下90才可以用来放贷。如果央行想释放流动性，就把这个门槛降低，只留5块钱就行，剩下95块都可以放贷。反之想收紧流动性，就提高这个门槛。 但现在美国的银行们，留存的资金要远超过美联储规定的水平，多出来的资金就叫“超额准备金”。这部分资金银行们会直接存在美联储，美联储会付利息，这个利息就叫“超额准备金利率（IOER）”。 在正常情况下，央行上调这个利率，银行会更愿意存钱，下调这个利率，银行会更愿意放贷。但现在市场上的钱实在太多了，利率再低银行也还是存着，所以超额准备金特别多。如果这些钱全都盘活，流入市场，可能就直接恶性通货膨胀了。 目前这个利率会维持在基准利率目标范围的上限。比如现在基准利率是1~1.25%，那IOER就是1.25%。这也是把基准利率锚定在目标范围的一个辅助手段——IOER是1.25%，还有哪个机构愿意把资金存在低于1.25%的地方？ 隔夜逆回购工具。这也是用来维稳基准利率的工具之一，它本质上是央行把国债卖给机构，第二天再赎回。或者你可以理解成，央行跟银行们做隔夜拆借。 它跟IOER一样，也会设置一个利率上限，目的也是为了把市场利率锚定在目标利率范围（1~1.25%）。 美联储和其他金融机构都提供逆回购，你跟美联储买，隔夜利率1%，你跟其他机构买，利率0.75%，那你肯定会跟美联储买。市场上的0.75%就不存在了。 定期存款工具（Term Deposit Facility）。这个东西本质上是美联储在“揽储”——向机构借钱，让机构们把钱定存在美联储，有到期日的定存。 这个存款的利率是拍卖竞价而来的，具体过程就不说了，总之它的作用也是辅助美联储的货币政策。 机构把钱定存在美联储，就等于从自己的储备账户里拿出了这些钱，储备账户的存量就降低了。美联储通过这个工具可以管理整个银行体系的储备余额（reserve balance）。 以上这些就是美联储官方承认的市场操控的“正规”手段。是白纸黑字写在美联储官网上的。 除了这些正规手段之外，美联储还有很多非常规手段来左右市场，比如：前瞻指导（forward guidance）、量化宽松（QE）、直升机撒钱（helicopter money）、零利率政策（ZIRP）、负利率政策（NIRP）、央行担保（guarantees）、外汇互换（foreign exchange swap lines）…… 还能继续写出十来个，但暂时不列了。总之美联储有足够多的工具来操纵市场，不一定哪天就掏出哪个搞搞事情。所以我们必须搞清楚每一样的意思，以及对自己的投资组合有什么影响。以后有时间我们再详细解释这些。 今天就这么多，以后读财经新闻遇到这些词汇可以从容理解，我就没白写。 |
|
|
来自： 昵称40454018 > 《文件夹1》
