 危机没有爆发，不代表我们没有察觉； 没有刀光剑影，不代表危机已经消散； 即将发生的一场大崩溃，不可能无缘无故的消逝； 笔者即将给您展示一个被隐藏的真相； 而判断，在你自己手中 1、从美国国债说起，从几次危机说起 俗话说，十次危机，九次地产，而地产出现问题，在于信贷违约，即借贷人的信用违约！ 而信用的天敌，则是利率。 如果利率持续走高，就不断会有人信用崩溃瓦解，直到整个社会信用秩序坍塌。 而能反映利率的，就是国债收益率，也就是整个市场的无风险收益率！ 我们这次的分析，就从国债说起。 先简短科普一下，什么是国债？ 国债是国家以中央政府的信用为基础，向社会筹集资金，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金，由此所形成债权债务的凭证。 因为有中央政府和中央银行来做信用背书，所以国债具有最高的信用级别，被公认是最安全的投资标的。而国债收益率，则被称为“无风险收益率”——换句话说，你购买了国债，你的收益则是不需要承担任何风险的。 特别10年期国债收益率，被称为社会所有资产收益率的定海神针！ 什么意思呢？ 你投资股票、房产、商品、收藏品等等资产，无非是想要一个超额收益，但是，你的对标是谁呢？你要超过哪个资产的收益呢？ 答案就是10年期国债收益率！ 当所有人的投资收益都以10年期国债收益率作为目标时，它的收益率变动就会引发资产价格的变化。 比如国债收益率持续推升，大家就会对其他的资产有更好的收益预期要求，但是如果这些资产达不到你的预期呢？ 那么大家第一反应就是卖出这些资产去购买国债。 所以，一旦国债收益率整体攀升，特别是快速攀升，对其他资产都会产生巨大冲击。 那我们来看一下美国最近55年，每次美元国债10年期收益率攀升，都发生了些什么事情？  上面勾勒了最近55年美国国债收益率攀升到阶段高位所引发的12次危机事件： 1、1970年，美元危机，美国经济大萧条 2、1971年《史密森协定》，布雷顿森林体系开始崩溃 3、1973年1月至1974年12月，美国大型股灾，道琼斯跌幅达到45% 4、1979年石油危机，造成全球能源恐慌 5、1987年，著名“黑色星期一”，全球股市在道琼斯指数暴跌带领下全面暴跌 6、1989年日本泡沫经济大崩溃，日本开启失去的十年 7、1994年墨西哥金融危机，比索汇率暴跌，股市崩盘 8、1997年亚洲金融风暴，席卷泰国、日本、韩国、马来西亚、中国等国家 9、2000年互联网泡沫破碎，美国纳斯达克市场崩盘 10、2007年美国次贷危机，席卷全球，造成金融危机 11、由希腊为导火索的欧债危机爆发 12、2011年标准普尔宣布自1917年以来，首次下调美国国债信用评级 由此看来，每次美元国债10年期的收益率的快速推升至高点，都将导致全球某个主要市场出现大型危机，而这些危机背后的逻辑就是宏观流动性的收紧。 而美元10年期收益率在目前看来，已经到了底部区域，甚至底部区域已经构筑完成，那么未来继续下探基本不太可能，要么向上推升，造成全球某个市场大崩盘，要么维持在底部的盘整。 但如果美元10年期收益率继续维持底部盘整，那么就会引发第二种危机爆发的导火索，那就是美元国债长短期收益率倒挂! 2、美元债券长短期收益率倒挂，酝酿更大危机！ 如果美元国债中短期收益率倒挂，那么就会酿造更大的一场危机！ 什么是美元国债中短期收益率倒挂？ 在正常的情况下，考虑到长期通货膨胀对于债券本身价值的贬值影响因素，长期国债收益率是应该高于短期的收益率。比如10年期国债收益率就应该高于5年期，5年期就应该高于1年期。 但是，在某些特殊时间段会出现短期收益高于长期收益率，这就是长短期收益率倒挂。而每次长短期收益率倒挂的出现，必定伴随着大型的危机到来。 在过去的三十多年，美国的国债收益率出现过三次的长短期倒挂，笔者用美元10年期国债收益率减去美元1年期国债收益率，得到一个利差图，我们来看下图：  从1984年到至今，美国国债收益率长短期倒挂出现过三次，1989年，2000年和2007年。 这三年都发生了什么事情呢？ 1989年日本泡沫经济大崩溃，2000年互联网泡沫大崩溃和2007年美国次贷危机！ 虽然这三次危机包含在第一节的十二个危机里，但是这三场危机所造成的影响和波及的范围，可以说是近三十年史诗级的灾难！ 1989年日本泡沫经济大崩溃差点毁了日本，2000年的互联网崩盘导致美国纳斯达克指数从5100点跌到1100点，而2007年的美国次贷危机至今还在很多人心里留下了难以抹去的阴影，国内的四万亿政策也正是受此波及而推出，至今依然有不少争议。 而现在面临的问题是，如果10年期国债收益率维持底部盘整，而未来伴随美联储加息，短期收益率的攀升，国债收益率长短期倒挂的可能性将迅速攀升，那么大型危机将来临！ 而如果10年期国债收益率快速抬高推升，那么将导致资本重新进行收益率预期重估，很多资产则面临被被抛售的可能性！ 这是一个两难的问题！ 这也是美联储想加息而迟迟无法加，美联储研究员打口水仗的主要原因。 我们想象一下，如果危机发生，下一场风暴核心在哪儿？ 3、是否要去美国给他们的股市敲丧钟？ 没错，笔者已经非常不看好美国股市！ 迄今为止，伟大的人类造就了三个超级大还没破的资产泡沫：日本的国债、中国的一二线城市房价和美国的股市。 日本政府已经吃下了近400万亿日元的日本国债，占总余额的四成，而中国当局不断针对房地产推出一系列的政策，把一二线城市的房地产的风险口扎了一个结结实实的篱笆。 唯独美国的股市，美国政府对此什么也没干！  这一个30度角的股市上升折线图代表了美国股市背后一个个的市值巨无霸公司。 不可否认美国有很多牛气哄哄的上市公司，比如前几天热炒的亚马逊，CEO杰夫·贝佐斯身价一度超过比尔盖茨称为全球首富。 但是，美国的股票，已经贵过头了！ 这个美国网络电子商务公司亚马逊前几天市值一度超过5000亿美金，这是什么概念呢？ 跟国内对比一下： 亚马逊总市值=国内（招商银行+光大银行+贵州茅台+中国中车+美的集团+万科+格力电器+青岛海尔+中信证券+比亚迪+伊利股份+苏宁云商+中兴通讯+同仁堂+TCL集团）上市的总市值。 如果是你，你是要亚马逊还是要后面这一串国内的知名企业？ 都说中国股市市盈率已经全球第一，股价很贵，而美国局部一些公司更贵！ 美国股市过去十年为什么涨？ 正是因为2008年的次贷危机后，美联储的货币宽松和接近零利率的货币政策导致美国上市公司的融资途径由股权融资变更为债券融资，并对公司的股票的股票进行回购，导致美国股市近十年呈现一个缩量上涨的态势。 而现在，一切都有了根本性的变化。 在过去120年，美国的道琼斯指数都处于一个超级繁荣周期之中，即便1929年的美国大萧条和2008年的美国次贷危机所对美国股市造成的伤害，我们事后来看，不过是美国股市百年历史上的一道小坎。 所以这120年以来，美国的股市诞生了诸如巴菲特的价值投资理念，但是，美国股市的过度繁荣，美国的霸主地位被慢慢蚕食，一个超级周期或许已经到了暮年。 如果，再叠加国债和中短期收益率倒挂的冲击，我想，用不了多久，一场超级风暴就要降临。 危机，正在酝酿…… 附读：我们生活在一个不断膨胀的大泡沫中 100年前，全球债务总额是0；100年后的今天，全球债务总额是230万亿美元！ 对于世界上每一个人来说，绝大多数还没有意识到一个事实：我们现在财富的增加，很大程度上并不是来自生产力的提高，而是来自于我们不断侵蚀了我们明天的财富——全球债务的助推，也就是说：我们一直生活在一个不断膨胀的大泡沫中。 这究竟意味着什么？ 可能很多人都没有意识到，我们在消费我们自己的明天！ 为什么这么说？这又意味着什么？ 如果先摆出结论的话，恐怕会吓到大家，我们回归到货币层面，一点点来论述。 美国为了更好的利用美元的价值，开始向全球输出美元，从1913年美联储成立到2013年的100年，美联储一共发行了多少美元？大约10万亿。看看美国银行家多么猖狂：“只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制定法律。”——梅耶 .罗切斯尔得（美国银行家） 美国以美元为基础，却又不能无限发行美元，这样美元会贬值，那就向全球发行国债，一手印钱，一手借债。由于人类失去了统一、客观的价值尺度，美元作为唯一的强权货币地位，其他国家还必须去购买美国国债，才能保持自己的货币不贬值。 从西欧到拉美，从日本到东南亚，都被美元潮汐的吸星大法给抽血过。美元引导其他国家资产价格的起落，先制造泡沫再戳破它，通过一张一缩来变相侵占其他国家资产。最可怜的是那些小国家，他们动辄就背上了需要偿还百年的巨额债务，甚至最后需要拿本国的教育、医疗、军事、银行、土地等资源去偿还，从而使后面几代人都陷入困境。 其他各国呢，也被引导着以自己的政府信用为背书，对内发行国债。 货币超发是债务的必然宿命，世界陷入了恶性循环 凯恩斯曾说：任何一个政府都有通货膨胀的天生冲动！既然是负债，任何借债者都有天然的冲动赖账不还或者少还，最简单办法就是继续发行货币以稀释债权者手中货币购买力。纵观现在各国应对危机的办法基本上都是“发行货币”这个良药，这是政府一种最原始的本能。换句话说，货币超发是债务的必然宿命，于是世界陷入了恶性循环： 美国在无底限的透支自己信用，向全球发行美债； 各国政府也无限制的消耗自己信用，向全国发行国债； 每个家庭都充分利用成员的信用，去借债消费； 还有各级金融杠杆…… 而且各国政府为了描绘出一种欣欣向荣的景象，有时要去篡改经济数据，所以现在全球所有成员几乎都沉迷于这种煮青蛙的温水里。这就好比一个人生病了就去吃西药，但是越吃效果越差，效果越差，吃的量就越大，结果不可自拔…… 有理由相信：2008年那场由美国次贷危机引发的全球金融危机，只是一场预演，真正的危机可能会马上开始。伴随债务危机和所有泡沫资产，如股票、房地产的各种风险，加上日趋严重的全球地缘政治风险、互联网产生的冲击，必将会产生一场深刻的全球危机。未来信贷市场崩溃、资不抵债、政府财政赤字增加等严重问题，都将会在2017年集中显现。 危机一旦爆发就会呈现连锁的效应，比如上次希腊的主权债务危机牵出了欧债危机，最后又演变成了美债危机。 因此，在全球客观价值尺度丧失后，全球金融体系必将面临崩溃，其本质是全球信用体系的崩溃。在一个信用破败的地方，财富必将溃散。不仅是国家，每一个企业、平台、个人，都遵循这个基本逻辑。 唯一的解决办法就是重构全球的信用体系。 现在的美国还是世界上最有信用的地方吗？看看特朗普的演讲就知道美国已经千疮百孔，美军也不可能是美元的信用背书，因为它本身依靠的是美国国债，这是个死循环。 我认为，现在的世界已经近乎于裸奔的状态，人的信用被货币剥离在空中狂飙，而人性的贪婪、慵懒被无限放大，人们之间的信任关系也被严重破坏，我们生活在虚幻和慌乱中，人心惶惶、人人自危，我们不能再放心去创造，因为创造的财富总是被吞噬。 所以，我们必须给世界降降温，建立全新而客观的价值尺度。 天降黄金，帮助世界重构信用体系，这样的历史会重演吗？ 我们再来看一段历史： 1848年，马克思早看到了资本主义的危机，预言世界必将翻天覆地的变化，他的著作《共产党宣言》在这一年出版，世界上第一个共产党——共产主义者同盟在这一年诞生。 然而100多年过去了，世界并没有发生根本性变化。为什么？ 因为就在这一年，圣弗朗西斯科发现金矿，1851年墨尔本也发现金矿。前者被中国人称为“旧金山”，后者则是“新金山”。这两个地方的金矿都很浅，甚至个人不打洞都能在河床里面淘金，于是全世界的穷人蜂拥而入。 这其实就相当于给普通百姓撒钱，一下刺激了消费。这两座金矿的发掘，其实相当于政府不用超发货币也让让百姓有了购买力，于是整个社会的消费能力被外界给提升了，经济危机一下子就缓解了。 俗话说，乱世黄金，盛世古董。为什么乱世黄金会值钱？因为乱世的时候整个世界的规则都变了，这个时候唯一有信用的只有黄金。 天降黄金，这看起来是个很荒谬的事，但实际上相当于给了被掠夺的一干二净的人们重新赋予了信用，让他们能够参与到社会运转各个环节中来，帮助世界重构了一次信用体系。 而现在黄金已经被无数东西捆绑，很难重新再进入自由市场。眼下，人类迫切需要的是一种类似于黄金一样行踪的载体，来承载这种信用，并促进整个世界的价值回归，放眼世界，满足这种性质的东西，还有什么？！ 1848年，上帝赐给了人类一座金山，使人类经济泡沫的破灭延缓了100多年。 2017年，上帝还会赐给人类什么吗？ 一切危机都是人性的危机，人类早晚会被自己的贪婪和欲望吞噬。除非天上再次掉馅饼，否则这场大危机即将上演。 |
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