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全球氧化镨钕产量53500吨。根据我们深度的行业调研情况，我国氧化镨钕年产量约51500吨，这部分产量涵盖合规稀土配额、超产部分、黑稀土、废料回收。我国之外的氧化镨钕产量约2100吨。全球产量53500吨。预计明年增加1600吨氧化镨钕。我们此处采用最为乐观的估计，实际的产量或小于此数据。 氧化镨钕需求量56573吨，今年或将增长到62000吨。我们判断钕铁硼的在镨钕的下游需求占比在90%左右。我国2016年钕铁硼产量14万吨，氧化镨钕需求量约4.67万吨。由此我国氧化镨钕需求量约51573吨。全球氧化镨钕的需求量在56573吨左右。若假设今年镨钕需求量增长10%，则今年的氧化镨钕需求量将达到62000吨。今年上半年我国钕铁硼产量或超过15%增长。 通过供需对比，很容易发现镨钕供应存在巨大缺口（去年3000吨，今年缺口或达到8200吨），这在一定程度上反映出供需的不平衡。稀土最上游的供应早已小于最终端的需求，价格自2010年之后的下跌过程中，行业持续去库存来弥补上游供应。2016年行业去库存基本结束，镨钕价格开始触底回升。 补库存将对价格产生摧枯拉朽的力量。稀土产业链较长，如果考虑到贸易商，从最上游到最下游，参与环节达到8个，且市场参与人数较多。当镨钕价格反转之后，每个环节增加一个月的库存，行业将新增4-5个月的需求量，行业将立马显示出巨大的供应短缺。 镨钕价格上涨将会顺利传导，行业开始健康补库存行为。钕铁硼行业开始出现因购买不到原材料而停产的现象，且下游钕铁硼的价格开始快速上涨。预示行业将从镨钕短缺，演绎到钕铁硼短缺，钕铁硼议价能力提升。终端领域如汽车、家电、自动化等对镨钕价格具备较强的承受能力。 收储对价格产生“推波助澜”的作用。收储审批流程较长，造成价格上涨过程中，收储价格低于市场价，收储难以完成。但部分企业为了促使稀土价格上涨，愿意给国储局交货，以消耗市场供应。 价格大幅上涨已不可避免，我们大胆预测氧化镨钕价格很有可能达到80万元每吨。伴随经济复苏，需求加速；打黑持续深化，供应紧缩，开始出现供应负增长。多年去库存使得行业库存低位，下游补库存和上游惜售交织。 北方稀土年产氧化镨钕10000吨左右，最为受益镨钕价格上涨。镨钕价格上涨一倍，公司利润最多增加25亿元。盛和资源外延成长能力强，稀土价格低位并购，受益价值重估。轻稀土价格上涨已传导到重稀土，厦门钨业、五矿稀土和广晟有色受益重稀土价格上涨。厦门钨业四项主营业务皆反转。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 |
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