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“我已经学会了如何和风险相处,我的投资都是经过深思熟虑的,即使发生最坏的情况,我仍然岿然不动。”著名的美国企业家Eli Broad曾经表示,成功投资的关键在于对风险的管理能力,在正确认识风险的基础上避免永久性下跌带来的损失。 风险并不意味着投资的波动性,而是更加侧重于投资损失的可能性。格雷厄姆曾明确指出,真正的投资风险,是指公司由于经济变化或者管理层恶化,导致盈利能力和企业本身质量的下降。正确认识风险并控制风险,有助于投资者更好地把握投资本质,避免因投资不确定性遭受损失。 成功的价值投资的诀窍,正在于投资者管理风险的卓越能力。格雷厄姆在《证券分析》一书中强调了风险管理的三个关键要素:首先,要正确认识投资风险。在实际的操作中,投资风险不是股价的涨跌波动,而是意味着资本的永久性损失。这就要求投资者必须理性看待价值与价格之间的关系,尽力对资产定价,而不是预测整体市场或者个别证券的价格波动。 其次,回避杠杆投资。资本遭到永久性损失的原因主要有二:一是追加保证金不及时被迫出售,二是因下跌造成恐慌而非理性杀跌卖出。而使用杠杆操作往往会造成第一种情况,杠杆助长贪婪,也会让投资者暂时忘却潜在风险。 第三,理性判断市场煽动效应,别让情绪影响投资判断。为了能够实现投资目标,投资者需要正确评估个人能力,规避煽动效应带来的情绪影响,作出正确的投资决策。马克?塞勒斯在《你为什么不能成为巴菲特》里曾谈及优秀投资者应具备的七种品质。其中,最重要的特质是在市场剧烈波动的时候,投资者仍能保持投资思路的一致性。要理智从事投资这件事,必须形成完善的投资思路,保持个体判断的独立性和理性,戒骄戒躁,克服贪婪与恐惧,尽可能放长眼光。 资本市场中的投资风险如同龙卷风,具有不确定性,须防患于未然。如果能够基于对公司基本价值进行投资,则投资者在任何时候都能够心有一杆秤。那么,在个股下跌时,投资者能因为对公司成长价值的理性判断而敢于买入,在股价疯涨超过其合理估值时也不会因贪婪而害怕卖出,从而在一定程度上避免股价下跌带来的损失。 对于优秀的资产管理机构而言,良好的风险管理是其收益来源的重要保证。作为国内长期投资的倡导者,东方红资产管理始终以实现客户长期财富增值为目标,严格风险管理,精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司,把握安全边际,以便宜的价格买入并长期持有,分享公司成长带来的长期收益。 |
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